서아프리카 기상 악화·재고 감소에 코코아 선물 가격 급등

ICE 뉴욕 12월물 코코아 선물(CCZ25) 가격이 전장 대비 214달러(+2.88%) 급등하며 1.5주 만의 최고치를 기록했다. 같은 만기 ICE 런던 #7 코코아(CAZ25) 역시 105파운드(+2.06%) 상승했다.

2025년 9월 15일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 서아프리카 주요 산지의 기상 악화가 국제 코코아 시세를 밀어 올리고 있다. 전문가들은 “비수기의 과도한 폭우와 반대로 다른 지역의 가뭄이 병존하면서 공급 차질 우려가 커졌다”고 진단했다.

아이보리코스트(코트디부아르)에서는 집중호우로 농가의 수확‧선별 작업이 지연되며 항구로의 물동량이 축소됐다. 반면 가나·나이지리아 북부 산지에는 건조한 공기가 길게 머물러 코코아 열매가 시들고 병충해·‘블랙 포드(black pod)’ 확산 위험이 커진 것으로 조사됐다.

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같은 날 영국 파운드화(GBP/USD)가 2개월 만의 최고치로 반등하면서, 파운드 표시로 거래되는 런던 코코아 가격 상승 폭은 상대적으로 제한됐다. 환율 변동은 원자재 가격에 직접적인 영향을 미치므로 투자자들의 지속적인 모니터링이 요구된다.

“^ICE가 집계한 미 항만 보세창고의 코코아 재고는 지난주 209만 2,823포대로 4.25개월 만의 최저치를 기록했다.”

재고 감소는 수급 긴장감을 부추기며 현물 및 선물가에 강세 요인으로 작용했다.

아이보리코스트 정부 자료에 따르면, 10월 1일~9월 14일 현지 농가의 누적 선적 물량은 182만t로 전년 대비 5.8% 증가했으나, 지난해 12월 한때 기록했던 ‘35% 증가’ 폭과 비교하면 크게 둔화됐다.

다만 지난주 초 코코아 가격은 일시적으로 1.75개월 만의 저점까지 밀리기도 했다. 시장에서는 “가격 급등과 일부 국가의 관세 인상으로 초콜릿 수요가 약화될 수 있다”는 우려가 제기됐다. 실제로 스위스의 린트&슈프룽리(Lindt & Sprüngli AG)는 7월 중간 실적 발표에서 예상보다 큰 판매 감소를 이유로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했다.

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세계 1위 초콜릿 원료 기업 바리칼리바우(Barry Callebaut AG)도 7월 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮추며 “높은 원료값이 지속된다면 연간 판매량 감소가 불가피하다”고 밝혔다. 회사는 3~5월 분기 판매량이 전년 동기 대비 9.5% 줄어 10년 만에 가장 큰 폭의 감소를 기록했다고 덧붙였다.

수급 완화를 기대하게 하는 지표도 존재한다. 글로벌 제과업체 몬델레즈(Mondelez)는 최근 조사에서 “서아프리카 지역의 최신 코코아 포드 집계가 5년 평균 대비 7% 높고 지난해보다 ‘현저히 양호’하다”고 전했다.

그러나 60일 누적 강수 데이터를 분석한 커머디티 웨더 그룹(Commodity Weather Group)은 “1979년 이래 가장 건조한 기간”이라고 지적했다. 건조 및 저온 조건은 10월 시작되는 주요 작기(main crop) 전에 열매 탈락(낙과)을 유발해 생산량에 부정적일 수 있다.

코트디부아르의 ‘미드 크롭(mid-crop)’ 품질 저하도 관심사다. 라보뱅크(Rabobank)는 “우기 도래가 늦어 작물 생육이 제한됐다”며 올해 미드 크롭 예상치를 40만t으로, 전년(44만t) 대비 9% 낮췄다.

나이지리아 코코아협회는 2025/26년 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t으로 줄어들 것으로 전망했다. 한편 2024/25 작기에 대한 예상치는 34만4,000t이다.

수요 부진도 여전히 부담이다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 코코아 그라인딩(분쇄) 실적이 전년 대비 7.2% 감소한 33만1,762t이라고 발표했다. 아시아코코아협회(CCA)도 2분기 그라인딩이 8년 만에 최저치인 17만6,644t으로 16.3% 감소했다고 전했다. 북미 지역은 2.8% 감소한 10만1,865t을 기록했다.

가나의 생산 증대 전망은 약세 요인이다. 가나 코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 7월 1일 2025/26 작기 생산량이 65만t으로 8.3% 증가할 것으로 내다봤다. 가나는 세계 2위 생산국이다.

국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 세계 공급 부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정했다. 이는 60년 만의 최대치다. 같은 보고서에서 ICCO는 2023/24 생산량이 전년 대비 13.1% 줄어든 438만t, 재고/그라인딩 비율이 27%로 46년 만의 최저치라고 설명했다. 반면 2024/25 시즌에는 14만2,000t의 잉여가 발생하고, 생산량도 7.8% 증가한 484만t으로 반등할 것으로 내다봤다.

기사 작성일 기준, 필자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직·간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 자료는 정보 제공을 위한 것이며 투자 자문 목적이 아니다._{(출처: 바차트 디스클로저 정책)}