서아프리카 강수량 부족으로 코코아 가격 급등

뉴욕 ICE 9월물 코코아 선물(CCU25)은 전일 대비 205달러(+2.52%) 급등하며 2주 만에 최고치를 경신했고, 런던 ICE 9월물 코코아 선물(CAU25) 역시 142파운드(+2.66%) 상승했다.

2025년 7월 25일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 서아프리카 전역에서 30년 평균을 밑도는 강수량과 이례적인 고온이 계속되면서 10월 시작 예정인 주수확기(main crop) 작황 악화 가능성이 시장을 자극했다. 유럽중기기상예보센터(ECMWF)는 최근 전망에서 코트디부아르와 가나의 이번 시즌 강우량이 평년치를 크게 밑돌고 있다고 지적했다.

분석가들은 “건조한 날씨와 고온이 코코아 꼬투리(pod)의 생장 발달을 저해하면 수확량 감소로 이어질 수 있다”고 진단한다. 트레이더들은 이미 현지 농가와 수출업자의 보고를 통해 꽃·열매 낙과 현상이 관측되고 있다는 소식에 주목하고 있다.

코트디부아르 수출 증가세 둔화

월요일 발표된 코트디부아르 정부 자료에 따르면 10월 1일부터 7월 20일까지 누적 선적량은 174만t으로 전년 동기 대비 6.1% 증가했지만, 지난해 12월 기록했던 35% 증가율에 비하면 크게 둔화됐다. 수출 모멘텀 약화가 향후 글로벌 공급 타이트화 우려를 키웠다.

펀드 순쇼트 2년 만에 최대…쇼트커버 가능성 부각

ICE 선물거래소 유럽 통계에 따르면 7월 22일 기준 런던 코코아에 대한 펀드 순쇼트 포지션은 한 주 만에 1,904계약 늘어난 8,265계약으로 약 2년 1개월 만의 최대치다. 시장에서는 쇼트커버링(손실 회피를 위한 매수) 수요가 유입될 경우 가격이 추가 급등할 가능성을 경고한다.

초콜릿 수요 부진이 상쇄 요인

반면 수요 측면은 여전히 약세다. 23일 스위스 초콜릿 기업 린트·슈프륭글리(Lindt & Sprüngli) AG는 상반기 판매 부진을 이유로 올해 마진 가이던스를 하향 조정했다. 7월 초 바리칼리바우트(Barry Callebaut) AG도 고가의 원두 가격을 이유로 3개월 만에 두 번째로 매출 전망을 낮췄다. 같은 기간(3~5월) 이 회사의 판매량은 9.5% 감소해 10년 만에 최대 분기 감속을 기록했다.

최근 가격 조정과 글로벌 그라인딩 감소

지난주 뉴욕·런던 선물 가격은 각각 8개월·17개월 만의 저점을 찍었다. 주요 원인은 글로벌 코코아 그라인딩(cocoa grindings) 감소다. 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩이 전년 대비 7.2% 감소한 331,762t으로 전망치(-5%)를 하회했다고 발표했다. 아시아코코아협회는 같은 기간 아시아 그라인딩이 16.3% 줄어든 176,644t으로 8년 만에 최저치를 기록했다고 밝혔다. 북미 그라인딩도 2.8% 줄어든 101,865t으로 집계됐다.

• 그라인딩(grinding)은 코코아 원두를 분쇄·가공해 코코아버터 및 가루 형태로 만드는 공정을 뜻한다. 이 지표는 실제 초콜릿·제과 수요를 가늠하는 선행지표로 활용된다.

ICE 재고·가나 증산 전망, 공급 압력도 상존

ICE가 모니터링하는 미국 항만 창고 재고는 23일 236만8,141포대로 10.5개월 만의 최고치에 도달했다. 또한 가나코코아위원회(COCOBOD)는 7월 1일 2025/26 시즌 생산량이 65만t으로 전년 대비 8.3% 증가할 것으로 예상했다. 가나는 세계 2위의 코코아 생산국이다.

코트디부아르 중간 작형(mid-crop) 품질 논란

4월~9월 수확되는 중간 작형에 대해 현지 가공업체들은 품질 불량을 이유로 트럭 한 대분 중 5~6%를 반품하고 있다고 전한다(주수확기 반품률은 약 1%). 라보뱅크는 “늦은 강우가 과실 성장에 악영향을 미친 결과”라고 분석했다. 올해 코트디부아르 중간 작형 생산량은 40만t으로 지난해(44만t)보다 9% 줄 것으로 추정된다.

ICCO, 60년 만의 최대 공급 부족 발표

국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족을 기존 –44만1,000t에서 –49만4,000t으로 상향 조정해 “61년 만에 가장 큰 공급 부족“이라고 밝혔다. 같은 시즌 생산량은 4.38Mt로 13.1% 감소했으며, 재고/그라인딩 비율은 27%로 46년 만의 최저치를 기록했다. 다만 ICCO는 2024/25 시즌에는 14만2,000t 규모의 초과 공급이 발생하며 4년 만에 흑자로 전환할 것으로 전망했다.

알아두면 좋은 용어·단위

ICE(Intercontinental Exchange): 미국 애틀랜타에 본사를 둔 글로벌 파생상품 거래소 그룹으로, 원자재·통화·주가지수 선물을 취급한다.
MT(Metric Ton): 미터법 톤을 의미하며, 1MT는 1,000kg이다.
포대(bag): 코코아 시장에서 통상 60kg들이 자루를 의미한다.