코코아 선물 가격이 급등하며 6주 만에 최고치를 기록했다. 12일(현지시간) ICE 뉴욕 9월물 코코아 선물(CCU25)은 전일 대비 2.96% 상승한 252달러 오른 8,773달러에 마감됐고, ICE 런던 9월물 코코아 선물(CAU25)은 5.34% 급등한 293파운드 오른 5,779파운드에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 12일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 서아프리카 전역의 지속적인 건조(乾燥) 기후가 코코아 작황에 악영향을 줄 것이라는 전망이 가격 급등의 직접적인 배경이다. 코트디부아르와 가나의 주산지에서는 최근 몇 주간 강수량이 거의 없었고 기온까지 높게 유지돼 꽃과 어린 꼬투리(체렐·cherelle)의 성장이 부진하다는 경고가 잇달았다. 유럽중기기상예보센터(ECMWF)는 이 지역의 올 시즌 누적 강수량이 30년 평균치를 밑돈다고 밝혔다.
재고 감소도 가격을 지지한다. ICE가 모니터링하는 미국 항만 내 코코아 재고는 12일 기준 226만7,555포대로 두 달 만의 최저치다. 이에 따라 공급 부족 우려가 추가로 확산되고 있다.
1. 수출·생산 동향
코트디부아르 정부 자료에 따르면 10월 1일 이후 8월 10일까지 누계 수출 물량은 178만t으로 전년 동기 대비 6.6% 증가했으나, 지난해 12월 기준 35% 증가 폭과 비교하면 급격히 둔화됐다. 특히 4~9월에 수확되는 미드 크롭(mid-crop) 콩의 품질 저하가 심각하다. 현지 가공업체들은 트럭 단위 물량 중 5~6%를 불량으로 판정해 반송하고 있는데, 주수확기(main crop)의 불량률(1%)과 큰 차이를 보인다. 네덜란드계 금융사 라보뱅크(Rabobank)는 늦은 강우로 인해 꼬투리 성장 시기가 지연된 것이 원인이라고 분석했다.
나이지리아 역시 감산 전망이 나왔다. 나이지리아 코코아협회는 2025/26 시즌 생산량이 30만5,000t으로, 2024/25 시즌 예상치(34만4,000t) 대비 11% 감소할 것으로 내다봤다. 2025년 6월 나이지리아의 월간 수출은 1만4,597t으로 전년 동기 대비 0.9% 증가하는 데 그쳤다.
2. 수요 측면의 변수
반면 초콜릿 소비 부진은 약세 요인이다. 스위스의 고급 초콜릿 제조사 린트&슈프륑글리(Lindt & Spruengli AG)는 7월 실적 발표에서 상반기 판매 부진을 이유로 연간 영업이익률 전망을 하향했으며, 세계 최대 초콜릿 원료 공급업체 바리칼리바우(Barry Callebaut AG)도 3개월 만에 두 번째로 판매량 가이던스를 낮췄다. 3~5월 분기 판매량이 전년 대비 9.5% 줄어 10년 만의 최대 낙폭을 기록했다.
지역별 분쇄(그라인딩) 통계도 약세 신호다. 7월 17일 유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 분쇄량이 331,762t으로 전년 대비 7.2% 감소했다고 발표했다. 아시아코코아협회(CAA) 역시 2분기 아시아 분쇄량이 176,644t으로 16.3% 감소해 8년 만의 최저치를 기록했다고 밝혔다. 북미 2분기 분쇄량은 101,865t으로 2.8% 감소해 아시아·유럽보다 낙폭이 작았지만, 전반적 수요 약세를 피하지는 못했다.
3. 국제기구 전망
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 글로벌 공급 부족을 49만4,000t으로 상향 조정하며 60년 만의 최대치라고 밝혔다. 같은 보고서에서 2023/24 시즌 생산량은 전년 대비 13.1% 감소한 438만t으로 집계됐고, 재고 대비 분쇄 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치로 추락했다. 다만 ICCO는 2024/25 시즌에는 14만2,000t의 흑자(공급 과잉)를 최초로 예상하며 생산량이 4.84Mt로 7.8% 반등할 것이라는 전망을 내놨다.
“우리는 기후·공급 불확실성으로 단기 변동성이 커졌지만, 수요 회복이 지연될 경우 가격 급등세가 주춤할 수 있다”는 시장 분석이 나온다.
4. 전문가 해설
체렐(Cherelle)은 착과 직후 10~12주 된 어린 코코아 꼬투리를 말한다. 이 단계에서 충분한 강수와 일조량을 받지 못하면 열매가 낙과하거나 비대(肥大)가 길어져 품질이 떨어진다. 또한 그라인딩은 원두를 갈아 코코아 매스·버터·파우더를 분리하는 공정을 의미하며, 이는 초콜릿·제과 수요의 선행지표로 활용된다.
※ ICE(Intercontinental Exchange)는 런던·뉴욕 등에서 원자재·통화·주가지수 선물과 옵션을 거래하는 국제 파생상품 거래소다.
5. 전망 및 기자 의견
단기적으로는 서아프리카 기상 악화와 재고 감소가 상방 압력을 유지할 가능성이 높다. 특히 10월 시작되는 메인 크롭 초기 작황이 시장 기대를 충족하지 못할 경우, 가격이 추가로 5~10% 상승할 여지가 있다. 다만 유럽·아시아 중심의 소비 부진과 생산국들의 증산 계획(가나 2025/26년 8.3% 증산 전망)이 현실화될 경우, 2025년 상반기 이후에는 가격이 조정을 받을 가능성도 염두에 둘 필요가 있다.
투자자 입장에서는 기상 데이터·재고 흐름·분쇄 통계를 종합적으로 모니터링하면서 변동성 확대 국면에서의 리스크 관리 전략이 요구된다. 기관투자가라면 현·선물 가격 차이(콘탱고·백워데이션)를 분석해 스프레드 트레이딩을 검토할 수 있고, 실수요 업체는 옵션을 통한 헤지 전략 강화가 필요하다.
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