뉴욕 ICE 9월물 코코아 선물(CCU25)은 14일(현지 시각) -341달러(-3.98%) 내린 8,230달러에, 런던 ICE 9월물 코코아 선물(CAU25)은 -197파운드(-3.41%) 하락한 5,569파운드에 각각 마감했다.
2025년 8월 15일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이번 주 초까지만 해도 서아프리카 가뭄 우려로 2개월 만의 최고치를 찍었던 코코아 가격은 서아프리카 일부 지역에 단기 소낙비가 예보되자 이틀 연속 약세로 돌아섰다. 투자자들이 “가뭄이 생각보다 길어지지 않을 수 있다”는 가능성에 무게를 두면서 차익 실현 매물이 출현한 것이다.
지난 몇 주간 코트디부아르와 가나에 비가 거의 내리지 않아 메인 수확기(10월 시작) 결실이 부실해질 수 있다는 경고음이 커졌다. 유럽중기예보센터(ECMWF)는 “올해 해당 지역 강수량이 30년 평균을 밑돌고, 이례적 고온까지 겹쳐 코코아 꼬투리(pod) 발육이 지연되고 있다”고 분석했다.
다만 14일 이후 일부 농촌 지역에 산발적 소나기가 예측되면서 단기적으로는 수분 스트레스가 다소 완화될 가능성이 제기됐다. 이에 투자자 심리가 진정됐고, 전일 대비 가격이 크게 밀렸다.
ICE가 모니터링하는 미국 항만 보관 코코아 재고는 14일 기준 2,234,877포대(약 2개월 만의 최저치)로 집계돼 타이트한 공급 상황을 시사한다.
수출 흐름 역시 긴장 상태다. 코트디부아르 정부는 10일 발표에서 10월 1일~8월 10일 누적 선적 물량이 178만 t으로 전년 대비 6.6% 증가했다고 밝혔다. 증가율은 지난해 12월의 +35%에서 크게 둔화됐다.
품질 문제도 변수다. 현재 9월까지 진행되는 코트디부아르 중간 수확(mid-crop) 콩에 대해 가공업체들은 “트럭 한 대 분량당 5~6%가 불량”이라고 토로했다. 주수확기(main-crop) 불량률 1%와 비교하면 5배에 달한다. 라보뱅크는 “우기에 늦게 내린 비가 콩 성숙을 저해했다”고 진단했다. 올해 중간 수확 예상물량은 40만 t으로 작년 대비 9% 감소할 것으로 추정된다.
◆ 나이지리아·가나 생산 전망 엇갈려
세계 5위 생산국 나이지리아의 코코아협회(CAN)는 2025/26년 생산량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t으로 떨어질 것으로 내다봤다. 반면 6월 나이지리아의 코코아 수출은 전년 동월보다 0.9% 증가해 1만4,597t을 기록했다.
한편 7월 1일 가나 코코아위원회(COCOBOD)는 2025/26년도 생산량이 65만 t으로 8.3% 늘어날 것이라고 전망했다. 가나는 세계 2위 생산국으로, 전 세계 수급 균형에 미치는 영향이 크다.
◆ 수요 부진: 초콜릿 업계의 경고음
수요 측에서는 부정적 신호가 이어지고 있다. 7월 스위스 초콜릿 제조사 린트&슈프륭글리(Lindt & Sprüngli)는 상반기 판매 부진을 이유로 올해 마진 가이던스를 낮췄다. 세계 최대 초콜릿 원료 기업 바리칼리바우(Barry Callebaut)도 같은 달 세 번째로 연간 판매 전망을 하향했으며, 3~5월 판매량이 전년 대비 9.5% 감소해 10년 만의 최대 감소폭을 기록했다고 밝혔다.
유럽코코아협회(ECA) 자료에 따르면 2분기 유럽 그라인딩(가공) 물량은 331,762t으로 전년 대비 7.2% 줄어 시장 예상치(-5%)를 밑돌았다. 아시아코코아협회(CAA)는 2분기 아시아 그라인딩이 176,644t으로 16.3% 감소해 8년 만의 최저치를 기록했다고 전했다. 북미 그라인딩은 101,865t으로 2.8% 줄어 감소 폭이 상대적으로 작았다.
◆ 국제코코아기구(ICCO) 재고·수급 전망
국제코코아기구는 5월 30일 2023/24시즌 세계 공급 부족(deficit) 전망치를 49만4,000t으로 상향 조정했다. 전년 대비 생산은 13.1% 급감한 4,380만 t으로 추산됐으며, 재고 대비 가공(Stocks-to-Grindings) 비율은 27.0%로 46년 만의 최저치로 내려갔다. 다만 2024/25시즌에는 14만2,000t의 흑자(surplus)가 발생하고, 생산도 7.8% 늘어난 4,840만 t에 이를 것으로 내다봤다.
◆ 용어 풀이
ICE(Intercontinental Exchange)는 미국 소재 글로벌 선물·옵션 거래소다. 그라인딩(grindings)이란 원두형태의 코코아콩을 파쇄·가열해 카카오매스 또는 카카오버터를 추출하는 가공 과정을 뜻하며, 실질적인 초콜릿 수요를 가늠하는 주요 지표다. MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약자다.
◆ 시장 전문가 시각
국내 원자재 중개사 관계자는 “단기적으로는 비 예보가 가격 조정 재료가 됐지만, 재고 부족과 품질 악화 같은 구조적 요인이 완전히 해소되지는 않았다”며 “하반기에도 변동성이 큰 장세가 이어질 수 있다”고 진단했다.
※ 본 기사에 인용된 모든 수치·기관 전망은 원문에 근거한 것이며, 투자 권유 목적이 아니다.
원문 작성자인 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 해당 증권에 대해 직·간접 보유 포지션이 없으며, 정보 제공만을 목적으로 기사를 작성했다고 밝혔다. 자세한 내용은 바차트 공식 공시를 참고할 수 있다.
