상파울루발(Reuters) — 브라질 경쟁 당국인 CADE(경제방어행정위원회, Conselho Administrativo de Defesa Econômica)가 멕시코 글로벌 제빵기업 그루포 빔보(Grupo Bimbo)의 현지 베이커리 그룹 윅볼드(Wickbold) 인수를 만장일치로 승인했다.
2025년 9월 17일, 로이터 통신 보도에 따르면, CADE는 본 거래가 일부 경쟁 제한적 요소를 내포하고 있다고 판단해 조건부 승인 조치를 내렸다. 이에 따라 빔보는 ‘타 프론토(Ta Pronto)’, ‘윅볼드(Wickbold)’, ‘누트렐라(Nutrella)’ 등 세 가지 브랜드를 반드시 매각해야 한다.
CADE는 “거래 이후 특정 세그먼트에서 빔보의 시장지배력이 과도하게 강화될 우려가 있다”면서 “해당 브랜드를 제3자에게 이전해 시장의 경쟁적 구조를 유지하도록 했다”고 설명했다.
이 같은 의무적 자산 매각(divestiture) 절차는 공정경쟁을 확보하기 위한 전형적인 구조적 시정 조치다.
독립 수탁인(trustee) 선임 의무
CADE 결정문에는 독립 수탁인(independent trustee) 선임 조항도 포함됐다. 수탁인은 자산 매각 과정 전반을 감독·관리하며, “해당 브랜드가 실질적으로 경쟁력을 유지할 수 있도록 거래 상대방과 운영 계획을 검증”하는 역할을 수행한다. 이는 매각 후에도 신규 소유주가 시장에서 활발히 경쟁하도록 담보하기 위한 장치다.
브랜드 매각 기한·방법 등 세부 사항은 공개되지 않았으나, CADE는 “합의된 일정 내 매각이 완료되지 않을 경우 더 강력한 시정 명령을 발동할 수 있다”고 경고했다.
그루포 빔보와 윅볼드, 그리고 브라질 제빵시장
그루포 빔보는 1945년 멕시코시티에서 출범한 세계 최대 규모의 베이커리·간편식품 제조사다. 30여 개국에 진출해 있으며, ‘비스콰디토’, ‘오롤라야’, ‘사라리’, ‘덴스케이크’ 등 다양한 글로벌·로컬 브랜드 포트폴리오를 보유하고 있다.
윅볼드는 1938년 브라질 상파울루주 오사스쿠에서 설립된 전통식 베이커리로, 특히 통밀·곡물 빵과 건강 지향 제품으로 유명하다. 현지 프리미엄 식빵 시장에서 선도적 지위를 지니며, 최근에는 스낵·저당 제품군까지 영역을 확장해 왔다.
브라질 제빵·스낵 시장은 연평균 4~5% 성장세를 이어가는 매력적인 소비재 시장으로, 다국적 기업 간 M&A 경쟁이 치열하다. 빔보는 2014년 브라질 1위 식빵 브랜드 ‘펜디방(Panrico)’ 지분 인수 이후 공격적 확장 전략을 구사해 왔다.
CADE란 무엇인가?
CADE는 브라질 연방정부 산하 경제부 소속 독립 규제 기관으로, 기업결합 심사·카르텔 적발·불공정행위 제재 등 경쟁정책 전반을 집행한다. 우리나라의 공정거래위원회, 미국의 연방거래위원회(FTC)에 해당한다. ‘시장 집중도 분석’, ‘소비자 후생’, ‘혁신 수준’ 등을 종합적으로 평가해 인수합병 승인 여부와 시정 조치를 결정한다.
이번 결정처럼 브랜드 매각을 조건으로 제시하는 사례는 2019년 아마트·월마트 브라질 사업 인수, 2021년 하이넥스·브라질 지역맥주사 합병 등에서도 등장했다. 당국은 이를 통해 구조적 경쟁제한 요소를 사전에 제거하려 한다.
전문가 시각 및 잠재적 파장
브라질 현지 M&A 전문 변호사 파울루 곤살비스는 “
는 빔보 사업 확장에 단기적 제약이 될 수 있지만, 대규모 시너지 효과 확보를 위한 핵심 인수 자체는 지켜냈다”고 평가했다. 그는 “중소 제빵업체나 사모펀드가 해당 브랜드를 인수하면 시장 내 신규 경쟁자가 등장해 가격·제품 혁신이 촉진될 가능성이 있다”고 내다봤다.
또한 식품산업 애널리스트 카밀라 베호시는 “빔보가 장기적으로 통합 물류·유통망을 활용해 원가 구조를 개선하고, 건강·프리미엄 라인 강화 전략에 속도를 낼 것”이라며 “브라질 소비자가 체감할 품질·가격 변화에 주목해야 한다”고 분석했다.
물론 브랜드 분할이 운영 효율성을 떨어뜨릴 수 있다는 우려도 있다. 특히 윅볼드·누트렐라와 같은 기존 강점 브랜드를 분리하면 제품 포트폴리오 단일화 전략에 균열이 생길 수 있기 때문이다. 실제 빔보 주가는 발표 직후 멕시코 증시에서 약보합세를 보였다.
향후 일정 및 관전 포인트
CADE가 이번 결정을 ‘최종 심의 승인’ 형식으로 확정함에 따라, 빔보는 곧바로 브랜드 매각 절차를 개시해야 한다. 통상적으로 6~9개월 이내에 거래 종결이 이뤄지며, 미이행 시 이행강제금이 부과된다. 빔보 측은 “결정을 존중하며, 빠른 시일 내 신뢰할 수 있는 후보자를 선정하겠다”고 밝혔다.
시장에서는 누가 해당 브랜드를 인수할지, 그리고 빔보가 잔존 포트폴리오로 얼마나 빠르게 매출 성장을 회복할지에 촉각을 곤두세우고 있다.
결론
이번 CADE의 조건부 승인은 글로벌 식품 대기업의 브라질 시장 진출에서 ‘경쟁 환경의 균형’과 ‘투자 유치’라는 두 가지 목표를 동시에 달성하기 위한 제도적 조율 사례로 평가된다. 향후 매각 대상 브랜드의 행방과 빔보의 통합 전략이 브라질 제빵 산업 지형에 얼마나 큰 변화를 가져올지 귀추가 주목된다.
