커피 가격이 장 초반 1.5주래 고점까지 올랐으나 브라질 헤알화 약세에 따른 롱 청산이 유입되며 하락 마감했다. 12월 아라비카 커피 선물(KCZ25)은 화요일 -1.40센트(-0.34%) 내린 반면, 1월 ICE 로부스타 커피(RMF26)는 -12달러(-0.26%) 하락했다다.
2025년 11월 4일, Barchart의 보도에 따르면, 장중 강세에도 불구하고 브라질 헤알화(^USDBRL)가 달러 대비 1.5주래 최저로 떨어지자 수출 유인이 커지며 브라질 생산자들의 매도가 늘었고, 이로 인해 커피 선물시장 전반에 롱 포지션 정리가 촉발되어 종가가 약세로 돌아섰다.
이날 장 초반에는 전 세계 악천후 리스크가 글로벌 커피 생산 차질을 야기할 수 있다는 우려가 부각되며 1.5주래 최고치까지 상승했었다. 민간 기상업체 소마르 메테오롤로지아(Somar Meteorologia)는 10월 31일로 끝난 한 주 동안 브라질 최대 아라비카 재배지 미나스제라이스의 강수량이 33.4mm에 그쳐 평년 대비 75% 수준이었다고 밝혔다. 그 전주에는 정상 강수량의 1%에 불과했다. 또한 태풍 ‘칼마에기(Kalmaegi)’가 목요일 또는 금요일에 베트남 남부에 상륙할 것으로 예보되며, 베트남 주요 산지의 로부스타 작황 훼손 가능성이 제기됐다.
재고·관세 변수가 가격에 복합적 영향
ICE 인증 재고 축소는 가격에 우호적이었다. 미국의 브라질산 커피 수입에 대한 50% 관세가 시행되면서 ICE 커피 재고가 빠르게 감소하고 있기 때문이다. 화요일 기준 ICE 모니터드 아라비카 재고는 43만 270자루로 1.75년래 최저를 기록했다. ICE 로부스타 재고도 월요일 6,053계약으로 3.5개월래 최저로 감소했다. 미국 생두 수요의 약 3분의 1이 브라질산에 의존하는 가운데, 50% 관세로 인해 미국 바이어들이 브라질산 신규 계약을 취소하면서 미국 내 공급 타이트 현상이 심화되고 있다.
다만 아라비카 가격은 미국의 브라질산 커피에 대한 50% 관세 철회 가능성이 부각되며 일부 약세 압력을 받았다. 지난주 월요일 루이스 이나시우 룰라 다 시우바 브라질 대통령은 트럼프 대통령과의 회동이 “놀랄 만큼 좋았다”고 평가하며,
“미·브라질 통상과 관련해 며칠 내 ‘결정적 해결책(definitive solution)’이 나올 수 있다.”
고 말했다.
베트남 공급 증가, 로부스타에 하방 압력
로부스타 시장은 베트남발 공급 확대로 압박을 받고 있다. 베트남 통계청(GSO)은 10월 13일 발표에서 2025년 1~9월 커피 수출이 전년 동기 대비 +10.9% 증가한 123만 톤(1.230 MMT)라고 밝혔다. 더 나아가 2025/26 시즌 생산량은 전년 대비 +6% 늘어난 176만 톤(1.76 MMT), 자루 기준으로는 2,940만 자루로 4년래 최고가 전망된다. 베트남커피카카오협회(Vicofa)는 10월 24일, 기상 여건이 양호할 경우 2025/26년 산출이 전년 대비 10% 증가할 수 있다고 밝혔다. 베트남은 세계 최대 로부스타 생산국이다.
한편, 미국 국립해양대기청(NOAA)은 9월 16일 남반구 라니냐 발생 확률을 10~12월 기준 71%로 상향했다. 이는 브라질에 과도한 건조를 불러와 2026/27 시즌 커피 생산에 피해를 줄 수 있다는 분석이다. 브라질은 세계 최대 아라비카 생산국이다.
수급 지표 업데이트: 수출·작황·재고 전망
국제커피기구(ICO)는 10월 6일, 현 마케팅 이어(10월~다음 해 8월)의 글로벌 커피 수출이 전년 대비 +0.2% 증가한 1억 2,792만 자루를 기록했다고 발표했다. 이는 당분간 수출과 공급이 ‘충분’함을 시사해 가격에는 하락(베어리시) 요인으로 작용한다.
브라질 작황 전망은 상반된 신호를 보낸다. 브라질 농업공급공사(Conab)는 9월 4일 2025년 아라비카 생산량 전망치를 3520만 자루로 기존 3700만 자루 대비 -4.9% 하향 조정했다. 브라질 총 커피 생산 전망 역시 5520만 자루로 5월 추정치(5570만 자루) 대비 -0.9% 낮췄다. 이는 중장기적으로 공급 타이트닝을 시사해 가격에 우호적이다.
미국 농무부 해외농업국(USDA FAS)은 6월 25일 2025/26 시즌 세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억 7,868만 자루로 사상 최대를 기록할 것으로 내다봤다. 구성별로는 아라비카가 -1.7% 감소한 9,702만 2,000자루, 로부스타가 +7.9% 증가한 8,165만 8,000자루다. 국가별로는 브라질이 +0.5% 늘어난 6,500만 자루, 베트남이 +6.9% 증가한 3,100만 자루(4년래 최고)로 전망됐다. 기말 재고(2025/26)는 +4.9% 늘어난 2,281만 9,000자루로, 2024/25의 2,175만 2,000자루 대비 증가가 예상된다.
시장 메커니즘 해설: 용어와 지표 이해
아라비카 vs 로부스타: 아라비카는 일반적으로 향미가 풍부하고 산미가 높아 프리미엄 시장 비중이 크다. 반면 로부스타는 카페인이 많고 병충해에 강하며 인스턴트·블렌드 용도로 수요가 견조하다. 따라서 기상 변수는 아라비카에, 수확·수출 속도는 로부스타에 더 직접적인 단기 영향이 나타나는 경향이 있다.
롱 청산(Long liquidation): 선물시장에서 가격 하락 또는 환율 변화 등으로 보유한 매수 포지션(롱)을 정리하는 행위다. 이번 경우에는 헤알 약세가 브라질 수출업자의 헤지 매도를 촉진하면서 롱 포지션 축소를 유발했다.
ICE 인증재고와 ‘롯(lot)’: ICE에 등록된 창고에 보관되고 품질 검사를 통과한 커피를 ‘인증 재고’라 한다. 이는 선물 인도 가능한 공급의 가시적 지표다. 로부스타의 경우 재고 단위를 ‘계약(lot)’으로 표기하는데, 수치 하락은 즉시 인도 가능한 물량이 줄고 있음을 뜻한다.
MMT·자루(bag) 단위: MMT는 백만 미터릭톤(Million Metric Tons)이며, 커피 시장 관행상 ‘자루(bag)’는 60kg을 의미한다. 기사에 언급된 2,940만 자루는 대략 176만 톤에 해당한다.
라니냐(La Niña): 적도 태평양 동부 해수면 온도가 평년보다 낮아지는 현상으로, 남미에 건조한 날씨를 유발해 브라질 농업에 악영향을 줄 수 있다. 커피는 개화·결실기에 정교한 수분 균형이 중요해 라니냐는 수량 저하 리스크로 직결된다.
환율·관세의 역할: 헤알 약세는 브라질 수출자의 달러 환산 수익을 높여 수출을 촉진한다. 반면 미국의 50% 관세는 브라질산의 미국 내 가격 경쟁력을 훼손해 계약 취소·대체 조달을 유발, 단기적으로는 미국 내 공급 타이트와 ICE 인증재고 축소로 연결된다.
전문가 시각: 시나리오와 체크포인트
단기로는 관세 정책과 환율이 가격 방향성을 좌우할 가능성이 크다. 미국이 브라질산 50% 관세를 해제할 경우, 미국 바이어의 브라질 회귀가 빠르게 진행되어 아라비카 베이시스와 ICE 인증재고가 회복될 수 있다. 이는 아라비카 선물의 단기 하방 압력으로 작용할 소지가 있다. 반대로 관세가 유지되는 동안은 미국 내 공급 긴축과 스프레드 경직이 이어질 공산이 있다.
중기로는 라니냐에 따른 브라질 건조와 베트남 수확·수출 속도의 힘겨루기다. 미나스제라이스의 강수 부족이 길어지면 결실·체리 품질에 영향을 줘 2026/27 시즌 리스크가 부각될 수 있다. 동시에 베트남의 수확 호조·수출 증가는 로부스타에 하방 압력을 지속할 것이다. 여기에 태풍 칼마에기가 베트남 남부 산지에 실질 피해를 줄 경우 단기 공급 차질을 통해 변동성이 확대될 수 있다.
투자자와 산업 참가자가 주시할 체크포인트로는 ① NOAA의 라니냐 업데이트와 브라질 강수·토양 수분 지표, ② Conab의 다음 작황 추정치 개정 방향, ③ 베트남의 FOB 프리미엄·내수 매집과 선적 속도, ④ ICE 인증재고의 연속적 감소·증가 전환 여부, ⑤ 미·브라질 통상 관련 공식 발표 타이밍과 문구가 있다. 트레이딩 관점에서는 아라비카-로부스타 상대가치(스프레드), 근월-원월 캘린더 스프레드, 환율 헤지가 핵심 변수가 될 것이다.
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