뉴욕 ICE 11호(10월물) 원당(SBV25) 가격이 -0.15센트(-0.92%) 하락하며 1.5주 만의 최저치를 기록했고, 런던 ICE 5호(10월물) 백설탕(SWV25) 역시 -2.70달러(-0.57%) 밀리며 1주 만의 저점을 찍었다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 브라질의 건조한 날씨가 사탕수수 수확을 앞당기고 설탕 생산량을 늘릴 것이라는 전망이 가격 약세의 직접적 요인으로 작용했다. 시장조사기관 데이타그로(Datagro)는 브라질 밀(사탕수수 착즙) 업체들이 에탄올보다 더 수익성 높은 설탕으로 가공 비중을 높이고 있다고 분석했다.
사탕수수 분석 업체 코브리그(Covrig)는 이달 상반기 브라질 사탕수수의 약 54%가 설탕 생산에 투입돼 추가로 320만 t 규모의 설탕이 시장에 공급될 가능성이 있다고 전망했다.
지난 3개월 동안 설탕 선물 가격은 꾸준히 후퇴해 뉴욕 시장은 이달 초 4년 3개월 만의 최저치, 런던 시장은 거의 4년 만의 최저치를 각각 기록했다. 이는 2025/26 시즌 대규모 공급 과잉 전망이 반영된 결과다. 6월 30일, 원자재 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여가 750만 t에 달해 8년 만의 최대치를 기록할 것으로 예측했다.
미국 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서에서도 2025/26년 세계 설탕 생산량 1억8,931만 t(+4.7% y/y), 종말 재고 4,118만 t(+7.5% y/y)로 사상 최고치를 경신할 것으로 예상됐다.
“중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증해 42만 t에 달했다.”
수요 측면에서도 일시적 호재가 있었다. 지난주 금요일 뉴욕·런던 설탕 가격은 각 1.5개월·1.75개월 최고치를 찍었는데, 이는 도널드 트럼프 전 대통령이 “코카콜라가 미국 내 판매 제품에 옥수수 과당 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 발표한 것이 직접적 촉매였다. 블룸버그 인텔리전스는 이로 인해 미국 연간 설탕 소비가 1,100만 t에서 1,150만 t(+4.4%)까지 늘어날 수 있다고 추정했다.
브라질 생산 감소 요인도 여전하다. 브라질 설탕·에탄올 산업협회(유니카, UNICA)는 6월까지 누적된 2025/26 센터-사우스(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 대비 -14.3% 감소한 1,224만 t라고 발표했다. 브라질 국영 농업통계기관 코납(Conab)도 지난달 2024/25 생산량을 전년 대비 -3.4% 줄어든 4,411만 t로 추정하며, 가뭄·폭염에 따른 사탕수수 수확량 감소를 지적했다.
인도는 세계 2위 생산국으로, 생산 증가 전망이 가격 하방 압력을 키우고 있다. 6월 2일 전국협동조합사탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 t에 달할 것으로 예측했다. 이는 인도설탕공장협회(ISMA)가 추정한 2024/25년 생산량 2,620만 t(5년 만의 최저치) 대비 크게 늘어나는 수치다.
인도 기상청(IMD)은 6월 강우량이 평년 대비 9% 많았다고 발표하며 7월에도 몬순 우기가 평년 이상일 것으로 내다봤다. 풍부한 강우는 사탕수수 생육에 직접적인 호재로 작용한다.
태국 역시 2024/25년 생산량이 전년 대비 +14% 늘어난 1,000만 t로 집계됐다고 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(OCSB)가 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 추가 증산 전망은 국제 가격에 부정적이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 시즌 세계 설탕 수급을 -547만 t(9년 만의 최대 적자)로 상향 조정했다. 이는 2023/24 시즌 131만 t 흑자에서 적자로 전환된 것이다. ISO는 2024/25 생산 전망도 1억7,480만 t로 2월 전망치 대비 소폭 하향했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 2025/26년 브라질 생산 4,470만 t(+2.3%), 인도 3,530만 t(+25%), 태국 1,030만 t(+2%)으로 각각 사상 최대치 또는 근접 수준을 전망했다.
전문가 코멘트*해당 발언은 기사 내용을 종합한 편집진 판단이며, 투자 조언이 아님
현재 시장은 단기적으로 브라질 기상 변수와 인도·태국의 우기 강우량을 예의주시하고 있다. 브라질이 건조 기후에도 불구하고 착즙 속도를 유지한다면 단기 공급 쇼크가 발생할 수 있지만, 장기적으로는 잉여 공급 구조가 더 크게 작용할 공산이 크다. 연말까지 뉴욕 11호 선물 가격 변동 폭은 파운드당 0.17~0.23달러 범위에 머물 것으로 관측된다.
※ 용어 설명
센터-사우스(Center-South): 브라질 전체 설탕 생산량의 약 90%를 차지하는 주요 농업지대로, 상파울루·미나스제라이스·고이아스 주 등이 포함된다.
11호·5호 선물: ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 원당(11호)·백설탕(5호) 선물을 가리키는 코드.
고과당 옥수수 시럽(HFCS): 옥수수 전분을 가공해 만든 감미료로, 북미 음료산업에서 설탕 대체재로 널리 쓰인다.
2025년 7월 22일 기준, 본 기사 작성자는 글에 언급된 증권 혹은 상품에 대해 직접적·간접적 투자 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 자료는 투자 자문이 아니라 정보 제공 목적이다.
