커피 선물 가격이 이번 주 후반 들어 급격히 하락했다. 25일(현지 시각) ICE에서 거래된 9월물 아라비카는 전일 대비 −7.30센트(−2.39%) 하락한 채 마감됐고, 같은 달 로부스타 선물도 −121달러(−3.61%) 떨어졌다.
2025년 7월 26일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 이번 가격 조정의 핵심 배경은 브라질 생산 시즌의 본격화다. 글로벌 최대 아라비카 생산국인 브라질의 수확 진척도가 시장 예상치를 앞지르면서 ‘공급 압박’이 단기적으로 확대되고 있다는 분석이 나온다.
Safras & Mercado가 23일 발표한 자료에 따르면 2025/26 시즌 브라질 전체 커피 수확은 이미 84% 완료됐으며, 이는 전년 동기 81%와 5년 평균 77%를 모두 상회한다. 세부적으로는 로부스타 96%, 아라비카 76%가 수확을 마쳤다. Cooxupe브라질 최대 커피 협동조합 역시 회원 농가 기준 7월 18일 현재 수확률이 59%에 달한다고 밝혔다.
기상 여건의 호전도 약세 재료로 거론된다. 이번 주 브라질 주요 커피 산지의 기온이 올라가면서 동해(凍害·Frost) 가능성이 낮아졌다는 예보가 나왔다. 동해는 커피나무에 가장 치명적인 재해 중 하나로, 과거에도 가격 폭등을 야기한 바 있다.
반면 ICE 모니터링 로부스타 재고는 6,882계약으로 1년 최고치를 기록, 공급 여유가 재확인됐다. 다만 아라비카 재고는 802,678포대로 3개월 최저치까지 감소해 품종 간 수급 불균형이 부각된다.
Somar Meteorologia는 19일 기준 브라질 최대 아라비카 산지 미나스제라이스 주에 일주일간 강수량 ‘0’을 기록했다고 전했다.
이는 장기적으로는 나무 생육에 부담이 될 수 있어, 시장 참가자들은 ‘건조 리스크’가 향후 반등 트리거로 작용할 가능성도 점검하고 있다.
투기적 포지션도 주목된다. ICE 유럽이 22일 집계한 자료에서 펀드의 로부스타 순숏 규모는 4,628계약으로 2년 만의 최대치다. 과도한 매도 포지션은 쇼트 커버링 랠리를 유발할 수 있다는 지적이 제기된다.
브라질 산 원두 수출 감소 역시 가격을 지지할 수 있는 요소다. 민간 단체 Cecafe의 집계에 따르면 6월 브라질 그린빈(생두) 수출은 전년 동월 대비 31% 감소한 230만 포대에 그쳤다. 이 가운데 아라비카가 −27%, 로부스타가 −42% 줄었다.
여기에 도널드 트럼프 전 대통령이 8월 1일부터 브라질산 수입품에 50% 관세를 부과하겠다고 발언한 점도 단기 수급 불안 요인으로 해석된다.
공급 과잉 전망은 여전히 시장 전반의 심리를 압박한다. 미국 농무부(USDA) 해외농업국(FAS)은 6월 25일 2025/26 시즌 브라질 생산량을 지난해보다 0.5% 늘어난 6,500만 포대, 베트남 생산량을 6.9% 증가한 3,100만 포대로 각각 전망했다. 이는 두 나라 모두 최근 4년 내 최고 수준이다.
다만 베트남은 2023/24년 가뭄 탓에 생산량이 전년 대비 20% 줄어든 147만t으로 추정됐고, 올해 상반기 수출도 17.1% 감소했다. 베트남커피·카카오협회(Vicofa)는 3월 12일 2024/25 생산 전망을 2,650만 포대로 하향 조정했다. 그러나 7월 7일 국가통계총국 발표에 따르면 2025년 상반기 수출은 오히려 4.1% 늘어나 혼조세를 보였다.
USDA 반기 보고서는 세계 생산이 2.5% 증가해 사상 최고치(1억7,868만 포대)에 이를 것으로 예상했다. 아라비카 생산은 1.7% 줄지만 로부스타는 7.9% 늘어 8,165만 포대를 기록할 전망이다. 재고도 4.9% 증가해 2,282만 포대에 달할 것으로 관측됐다.
스위스 무역사 볼카페는 같은 시즌 아라비카 공급 부족이 850만 포대로 확대돼 5년 연속 적자를 이어갈 것으로 내다봤다.
용어 해설
아라비카는 고지대에서 재배되며 향미가 뛰어나 고급 커피에 주로 사용된다. 로부스타는 저지대 재배 품종으로, 카페인 함량이 높고 병충해에 강하다. 두 품종은 기후·재배지·수요 구조가 달라 가격 변동 요인이 상이하다.
선물(Futures)은 특정 자산을 미래 일정 시점에 미리 정한 가격으로 거래하기로 하는 계약이다. 커피 선물은 통상 37,500파운드(아라비카) 또는 10톤(로부스타)을 1계약 단위로 한다. 계약월 ‘9월물’은 9월에 인도되는 상품을 의미한다.
시장 전문가는 “브라질 수확 속도가 당초 전망을 뛰어넘는 속도로 진행되면서 단기 매도세가 강화됐다”며 “다만 대규모 쇼트 포지션과 지속되는 브라질·베트남의 기상 변수는 향후 급격한 반등세로 이어질 수 있다”고 진단했다.
결국 공급 증가와 기상·정책 변수가 혼재한 가운데, 투자자들은 재고 추이·펀드 포지션·관세 정책 등 복합 지표를 주시하며 변동성 확대 국면에 대비할 필요가 있다는 분석이 힘을 얻고 있다.
