브라질 설탕 생산 호조, 국제 설탕 가격 약세 압박

국제 설탕 선물가격이 브라질의 생산 증가 신호에 눌리며 약세 흐름을 보였다. 10월 만기 뉴욕 ICE 원당 #11(SBV25)은 -1.16% 하락한 -0.19센트로, 1주일 만에 최저치로 밀렸고, 같은 만기 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25)는 -0.90% 떨어져 3.5주 만의 저점으로 내려앉았다.

2025년 8월 3일, 나스닥닷컴이 인용한 Barchart 보도에 따르면, 브라질 설탕 산업협회(Unica)가 7월 상반월 브라질 중남부 지역의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +15% 늘어난 340만 톤(MMT)이라고 발표한 것이 가장 큰 악재로 작용했다. 같은 기간 설탕주정 공장의 사탕수수 분쇄 비율도 전체 공급량의 54%로 작년 50%에서 높아지면서, 원료가 에탄올이 아닌 설탕으로 더 많이 배분됐다.

1. 브라질 생산 확대가 불러온 가격 부담

시장 조사업체 Datagro는 건조한 날씨 덕분에 브라질 사탕수수 수확·분쇄가 빨라졌고, 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산으로 전환이 가속됐다고 분석했다. 이는 공급 증가 → 가격 하락이라는 전형적 패턴을 예고한다.

“건조한 기후가 기계 수확 효율을 높이고 있어 설탕 공급은 당분간 늘어날 것”이라는 Datagro 관계자의 코멘트가 투자자 심리를 위축시켰다.

2. 인도발 공급 확대 가능성

블룸버그는 인도가 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 설탕 수출을 재허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 27일 기준 누적 몬순 강수량이 440.1mm(평년 대비 +8%)라고 발표했다. 풍부한 강수로 풍작이 예상되자, 인도 설탕·바이오에너지 제조협회가 2025/26년 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청했다. 앞서 6월 2일 인도 협동조합 설탕 공장 연맹은 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 톤으로 반등할 것이라고 내다봤다.

3. 장기 공급 과잉 전망

지난 4개월간 설탕 가격은 지속적으로 후퇴했다. 뉴욕 원당은 지난달 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 기록했다. 6월 30일 상품 트레이더 Czarnikow는 2025/26년 글로벌 설탕 공급이 8년 만에 최대치인 750만 톤 흑자에 이를 것이라고 추정했다. 미 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 늘어난 1억 8,931.8만 톤으로, 재고는 +7.5% 증가한 4,118.8만 톤으로 사상 최대치를 경신할 것으로 전망했다.

4. 수요 회복 신호도 존재

가격 급락이 저가 매수를 자극하며 일부 긍정적 조짐도 나타난다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 +1,435% 폭증한 42만 톤을 기록했다. 또한, 2025년 7월 30일 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 코카콜라와 옥수수 과당 대신 사탕수수를 사용하기로 합의했다고 밝히며, 블룸버그 인텔리전스는 이에 따라 미국 설탕 소비가 +4.4% 증가한 1,150만 톤으로 늘 수 있다고 추정했다.

5. 글로벌 생산 지역별 동향

브라질 – Unica는 7월 중순까지 누적 2025/26년 설탕 생산이 -9.2% 감소한 1,565.5만 톤이라고 집계했다. 브라질 통계청 Conab 역시 2024/25년 생산을 -3.4% 축소된 4,411.8만 톤으로 확정했다.
태국 – 5월 2일 태국 사탕수수·설탕위원회(O.S.B.C.)는 2024/25년 생산이 1,000만 톤(+14%)으로 회복됐다고 발표했다. 태국은 전 세계 3위 생산국, 2위 수출국이다.

6. 국제 설탕기구(ISO) 전망

ISO는 5월 15일 2024/25 글로벌 설탕 부족분을 -547만 톤으로 상향 조정하며 9년 만의 최대 적자를 예견했다. 이는 전년 131만 톤 흑자에서 급반전된 수치다. 동시에 ISO는 같은 시즌 생산 전망치를 1억 7,480만 톤으로 약간 하향했다.

7. 용어 풀이 및 투자 포인트

NY 원당 #11 – 뉴욕 ICE 선물시장의 원당(정제 전 원료) 표준 계약. ^※가격 단위는 센트/파운드다.
London 백설탕 #5 – 런던 ICE 선물시장에서 거래되는 정제 설탕(백설탕) 계약.
MMT – Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어.
Cane Crush – 수확한 사탕수수를 파쇄·착즙해 설탕 또는 에탄올을 만드는 공정.

투자자 입장에서는 공급 쇼크와 수요 회복의 줄다리기에 주목할 필요가 있다. 필자는 향후 라니냐 발달 여부가 기상 변수로 작용해 남미·아시아 작황을 다시 흔들 수 있다고 본다. 단기적으로는 브라질·인도 수출 동향이, 중장기적으로는 글로벌 재고 추이가 가격 방향을 결정짓는 핵심 팩터다.