설탕 선물가격이 주간 약세를 이어갔다. 10월 인도 ICE 원당(뉴욕 ICE #11) 선물은 1.04% 하락한 ￠-0.17에 마감했고, 10월 런던 ICE 백설탕(#5) 선물도 ‑0.60% 떨어진 ‑2.80달러에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 1일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 주요 생산지의 설탕 생산량 증가가 가격을 끌어내린 것이 주된 원인으로 분석된다. 브라질 설탕·에탄올 산업협회(Unica)는 7월 상반월 기준 센터사우스(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만t(3.4 MMT)에 달했다고 밝혔다. 같은 기간 사탕수수 압착량 가운데 설탕용 배분 비중도 54%로 전년(50%)보다 확대됐다.
시장조사기관 Datagro는 건조한 날씨가 사탕수수 수확을 앞당기면서 설탕용 배분 확대를 유도했다고 진단했다. 에탄올보다 설탕이 수익성이 높은 만큼, 브라질 제당소들이 생산 전략을 전환한 것이다.
인도발(發) 공급 확대 시나리오도 투자심리를 위축시키고 있다. 블룸버그 통신은 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 인도 정부가 민간 제당사들의 수출을 허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 27일 기준 누적 몬순 강수량이 440.1㎜로 평년 대비 8% 많다고 발표했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26년 200만t(2 MMT) 수출 허가를 정부에 공식 요청한 상태다.
앞서 6월 2일 인도 협동조합 설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만t으로 전년 대비 19% 증가할 것이라고 전망했다. 이는 2024/25년 생산량(2,620만t)보다 17.5% 급감한 이후 재반등하는 규모다.
글로벌 공급 과잉 전망
영국 상품트레이더 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 시장이 750만t 초과공급 상태가 될 것이라고 예측했다. 같은 달 22일 미 농무부(USDA)도 반기 보고서에서 세계 설탕 생산이 4.7% 늘어난 1억 8,931.8만t(189.318 MMT)으로 사상 최대치에 이를 것으로 내다봤다. 세계 재고는 7.5% 증가한 4,118.8만t으로 예상됐다.
가격 하락세가 수요를 자극하고 있다는 긍정적 시그널도 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만t을 기록했다. 또한 블룸버그 인텔리전스는 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 발언을 인용해, 코카콜라가 미국 내 판매 제품에 고과당 옥수수시럽 대신 케인 슈거(사탕수수 설탕) 사용을 약속했다고 전했다. 이번 조치가 이행되면 미국 설탕 소비는 1,100만t에서 1,150만t으로 4.4% 늘어날 수 있다는 설명이다.
브라질·태국 추세, 그리고 ISO·USDA 전망
Unica는 7월 중순까지 집계된 2025/26 브라질 센터사우스 누적 설탕 생산량이 전년보다 9.2% 감소한 1,565.5만t이라고 발표했다. 브라질 정부 산하 농업공사(Conab)도 2024/25년 브라질 생산량이 4,411.8만t으로 3.4% 줄었다고 밝혔다. 가뭄과 폭염으로 사탕수수 수확량이 감소한 결과다.
반면 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25년 자국 설탕 생산량이 10.0만t(10.00 MMT)으로 14% 증가했다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 전 세계 설탕 공급이 547만t 부족해 9년 만에 최대 적자를 기록할 것으로 전망했다. 이는 2월 전망치(488만t 적자)보다 적자 규모가 확대된 것이다. ISO는 동시에 2024/25년 생산 전망치를 1억 7,480만t으로 70만t 하향 조정했다.
USDA 해외농업청(FAS) 전망에 따르면 2025/26년 브라질 생산은 2.3% 증가한 4,470만t으로 사상 최대치를 경신할 전망이다. 인도는 몬순 호조와 재배면적 증가로 25% 급증한 3,530만t, 태국은 2% 상승한 1,030만t이 예상된다.
전문가 시각 및 용어 해설
원당 선물 #11은 뉴욕 ICE(Intercontinental Exchange)에서 거래되는 원당(원료 설탕) 표준 계약을 의미한다. 반면 백설탕 선물 #5는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 기준 계약이다. 일반적으로 #11 가격이 생산지 현물가격에, #5는 소비지 현물가격에 더 가깝게 연동된다.
“현재 글로벌 설탕 시장은 브라질·인도의 공급 확대와 중국·미국의 소비 회복이라는 양방향 요인이 교차하고 있다”
는 것이 전문가들의 중론이다. 공급 과잉 우려가 크지만, 가격이 큰 폭 조정된 만큼 수요 회복 속도도 주목해야 한다는 지적이다.
기존 전망대로 2025/26년이 대규모 흑자(잉여) 시즌이 된다면, 국제 설탕 가격은 추가 하락 압력이 불가피하다. 다만 브라질·인도의 기상 변수, 석유 가격 변동에 따른 에탄올 전환 수요, 주요 소비국의 정책 변화 등이 향후 12개월간 변동성을 키울 수 있다는 분석이다.
한편, 본 기사에서 언급된 Rich Asplund 기자는 현재 해당 종목에 대한 직접‧간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 모든 정보는 투자 조언이 아닌 참고용 자료이며, 원문은 바차트(Barchart) 공시 정책을 따른다.
