[설탕 선물 시장 동향] 국제 설탕 가격이 브라질의 증산 기대감에 다시 크게 밀렸다. 21일(현지 시각) 뉴욕 ICE 원당 10월물(SB V25)은 전일 대비 2.38% 떨어진 -0.40센트를, 런던 ICE 흰설탕 10월물(SW V25)은 2.54% 내린 -12.40달러를 각각 기록했다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 민간 조사기관 Datagro는 가뭄으로 인한 건조한 날씨가 사탕수수 수확·압착(cane crushing) 작업을 가속화했다고 밝혔다. 현지 제당업체들은 에탄올보다 수익성이 높은 설탕 생산 비중을 늘리고 있으며, 시장조사업체 Covrig은 이달 상반기 브라질 제당소가 가용 사탕수수의 54%를 압착해 320만 t의 설탕을 추가 공급할 것으로 전망했다.
3개월 간 신저가 흐름1)(NY 4.25년·London 4년 저점) 지난 3개월 동안 뉴욕 원당 가격은 4.25년 만의 최저치를, 런던 흰설탕 가격은 거의 4년 만의 최저치를 각각 기록했다. 대형 원자재 트레이더 Czarnikow는 6월 30일 보고서를 통해 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 8년 만에 최대치인 750만 t의 공급 과잉(서플러스)을 보일 것으로 예상했다. 미 농무부(USDA)가 5월 22일 발표한 반기 보고서에서도 2025/26연도 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8,931만 8,000 t으로 사상 최고치를 경신하고, 기말 재고도 7.5% 늘어난 4,118만 8,000 t에 이를 것으로 제시됐다.
“브라질·인도·태국 모두 증산 사이클에 진입하며 공급 압력이 당분간 지속될 가능성이 높다.”
— 국제설탕기구(ISO) 5월 15일 보고서 중
수요 측 변수도 혼재 지난 금요일 뉴욕·런던 설탕 가격은 1.5개월 및 1.75개월 만의 고점을 각각 터치했다. 이는 중국의 6월 설탕 수입이 전년 대비 1,435% 급증해 42만 t에 달했다는 소식과 함께, 도널드 트럼프 전 대통령이 “미국 내 코카콜라 제품에 고과당 콘시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다”고 밝힌 영향이 컸다. 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 연간 설탕 소비를 현행 1,100만 t에서 1,150만 t(4.4% 증가)으로 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
반면 브라질의 최근 생산 실적은 감소세를 보였다. 브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 6월 말까지 누계 기준 2025/26 브라질 중남부 설탕 생산이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만 9,000 t라고 발표했다. 브라질 농업통계청(Conab)은 2024/25 브라질 설탕 생산이 기상 악화로 전년 대비 3.4% 줄어든 4,411만 8,000 t에 그쳤다고 설명했다.
인도·태국 증산 전망 세계 2위 생산국 인도의 입도 또한 공급 부담 요인이다. 인도 전국협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 2025/26연도 인도 설탕 생산량을 전년 대비 19% 늘어난 3,500만 t으로 내다봤다. 이는 인도제당협회(ISMA)가 추산한 2024/25 생산량 2,620만 t(5년 만의 최저치) 대비 극적인 반등이다.
인도 기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았으며, 7월에도 평년 이상 비가 내릴 것으로 예보했다. 몬순(6–9월) 강수는 사탕수수 생육의 핵심 변수로, 충분한 강수는 병해 감소와 수확량 개선으로 직결된다.
세계 3위 생산국 태국도 마찬가지다. 태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25연도 태국 설탕 생산이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 t에 도달했다고 밝혔다. OCSB는 2025/26 생산량도 2%가량 증가해 1,030만 t에 이를 것으로 점쳤다.
ISO·USDA 장기 전망 국제설탕기구는 5월 15일 보고서에서 2024/25연도 세계 설탕 공급 부족(디피싯)을 548만 t(9년 만의 최대)으로 상향 조정했다. 2023/24 시즌에는 131만 t의 공급 과잉이 발생했던 것과 대조적이다. 한편 USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 2025/26 설탕 생산이 2.3% 증가한 4,470만 t로, 인도는 25% 증가한 3,530만 t로, 태국은 2% 증가한 1,030만 t로 각각 사상 최고치를 경신할 것으로 전망했다.
• 용어 풀이
ICE(Intercontinental Exchange)는 원자재·파생상품 거래를 위한 글로벌 거래소 그룹이다. 여기서 거래되는 ‘#11 원당’은 원당(raw sugar) 선물, ‘#5 흰설탕’은 정제 설탕(화이트 슈거) 선물을 의미한다.
MMT는 Million Metric Tons의 약자로 ‘백만 톤’을 뜻한다. 예컨대 44.7 MMT는 4,470만 t이다.
에탄올 전환(ethanol diversion)은 사탕수수를 설탕 대신 연료용 에탄올로 가공하는 과정이다. 브라질은 자동차연료 정책상 에탄올 비중이 높지만, 가격 변동에 따라 설탕·에탄올 생산 비중을 수시로 조정한다.
전문가 시각 현재 시장은 ‘공급 증가 vs. 단기 수요 회복’ 간 힘겨루기 국면이다. 브라질·인도·태국의 증산 속도가 유지된다면 중장기적으로 가격 압박은 불가피하다. 다만 중국·미국 등 주요 수입국의 소비 확대와 남아메리카 기상 변수는 가격 변동성을 키울 수 있는 잠재 요인으로 지목된다.
