뉴욕 ICE 원당 11월물(SBV25)과 런던 ICE 백설탕 12월물(SWZ25) 선물가격이 17일(현지시간) 급락하며 각각 전일 대비 2.26%, 1.44% 하락한 채 마감했다.
2025년 9월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 브라질 중남부(Center-South) 지역의 설탕 생산 확대가 주요 하락 요인으로 지목된다.
브라질 사탕수수산업협회(Unica)는 8월 하순(8월 16~31일) 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 18% 증가한 387만2,000톤이라고 발표했다. 같은 기간 사탕수수 분쇄물 중 설탕용 비중은 54.20%로 전년 동기의 48.78%에서 확대됐다. 다만 2025/26 마케팅연도 누적(8월 말 기준) 생산량은 2,675만8,000톤으로 전년 대비 1.9% 감소했다.
NY ICE 원당 #11, 런던 ICE 백설탕 #5란?
NY ICE 원당 #11은 뉴욕 인터콘티넨탈익스체인지(ICE)에 상장된 원당(정제되지 않은 설탕) 선물의 대표 상품 번호다. 런던 ICE 백설탕 #5는 정제 설탕 가격을 반영한다. *두 상품은 글로벌 설탕 가격의 대표 지표로 활용된다.
전일(16일)부터 시장은 이미 약세 분위기였다. 프랑스계 설탕 트레이더 Sucden은 인도가 2025/26 시즌에 설탕 400만 톤을 에탄올 생산으로 전환하더라도, 국내 잉여 물량이 여전히 많아 최대 400만 톤을 수출할 수 있다고 전망했다. 이는 초기 예상치인 200만 톤을 웃도는 수치로, 국제 시장 공급 압력이 가중될 수 있다는 우려를 낳았다.
“투기펀드의 공매도 포지션도 주목된다. 미 상품선물거래위원회(CFTC) 집계 COT 보고서에 따르면, 9월 9일 기준 펀드 순매도 규모는 전주 대비 3만2,849계약 늘어난 18만2,608계약으로 약 6년 만의 최대치를 기록했다.”
공매도 잔고가 과도하게 쌓인 만큼, 단기적으로 쇼트커버링(환매수)에 따른 가격 급반등 가능성도 배제할 수 없다는 분석이 나온다.
브라질·인도·태국, 생산 전망 잇단 상향…공급 과잉 우려 확대
Covrig Analytics는 브라질 설탕공장들이 에탄올보다 설탕 생산에 집중하고 있다고 전했다. 건조한 기후로 사탕수수 당도가 높아진 데다, 수확이 절정에 달하면서 당분 함량이 높은 원료를 최대한 설탕으로 전환하는 전략이 이어지고 있다는 설명이다.
인도도 변수다. 인도 사탕·바이오에너지 제조협회는 2025/26 시즌(10월 시작)에 설탕 200만 톤 수출 허가를 정부에 요청했다. 인도 기상청(IMD)은 9월 10일 기준 누적 몬순 강수량이 826.2㎜로 평년 대비 8% 많다고 발표했다. 충분한 비로 사탕수수 작황이 양호해질 경우, 추가 수출 물량이 발생할 가능성이 높다.
시장조사기관 Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 글로벌 설탕 공급과잉이 750만 톤에 달해 8년 만에 최대 규모가 될 것이라고 전망했다. 미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 증가한 1억8,931만8,000톤으로 사상 최대치를 기록할 것으로 예측했다.
국가별로는 브라질 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%)으로 모두 증가세가 예상된다. USDA는 같은 보고서에서 세계 최종 재고(ending stocks)가 7.5% 늘어난 4,118만8,000톤에 달할 것이라고 덧붙였다.
국제기구·정부기관 전망 비교
국제설탕기구(ISO)는 8월 29일 발표에서 2025/26 시즌 글로벌 공급 부족(Deficit)을 23만1,000톤으로 제시했다. 이는 전년도 488만 톤 부족에서 크게 개선된 수치다. 반면 브라질 농업공급회사 Conab는 8월 19일 보고서에서 브라질 2025/26 설탕 생산 전망을 4,450만 톤으로 기존 대비 3.1% 하향 조정했다. 2024/25 생산은 전년 대비 3.4% 감소한 4,411만8,000톤로 집계됐다.
태국 사탕수수위원회(OCSB)는 5월 2일 2024/25 태국 설탕 생산이 14% 증가해 1,000만 톤에 달했다고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
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원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재 시점 기준 해당 상품에 대해 직접·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 자문을 위함이 아니다.
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주요 용어 해설
• COT 보고서 : 미 상품선물거래위원회(CFTC)가 매주 발표하는 Commitment of Traders 데이터로, 헤지펀드·상업체 등 거래 주체별 선물·옵션 포지션을 집계한다.
• 쇼트커버링 : 공매도(선매도) 투자자가 가격 상승을 우려해 포지션을 환매수해 손실을 제한하는 행위다.
한편, Barchart는 콩 스프레드 트레이딩, 연준 회의 직후 시장 반응, 밀 가격 모멘텀 등 다양한 분석 기사를 함께 제공하고 있다.
