[설탕 선물 시황]
뉴욕 ICE 10월물 원당(상품 코드: SBV25)은 12일(현지시간) 전일 대비 0.45센트(＋2.73%) 상승한 파운드당 16.90센트에 마감했다. 같은 날 런던 ICE 10월물 백설탕(상품 코드: SWV25)도 11.30달러(＋2.38%) 오른 톤당 486.40달러에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 13일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 최근 3거래일 연속 랠리를 이어온 국제 설탕 가격은 2개월 만의 최고치를 경신하며 7월 중순 고점을 돌파했다. 시장 참가자들은 브라질 사탕수수 공급 감소 가능성, 투기적 순매도 포지션 확대, 인도·태국 등 주요 생산국의 작황 전망을 동시에 주목하고 있다.
■ 브라질 생산 우려
시황 분석업체 Covrig Analytics는 지난 8일 “브라질 남중부(Center-South) 지역의 사탕수수 수확량이 예년 대비 크게 줄어 2025/26 시즌 생산량이 6억 톤(MMT)1 아래로 떨어질 수 있다”고 밝혔다. 이는 브라질 농업통계청 Conab이 제시한 6억6,340만 톤 전망치보다 한참 낮은 수준이다. 수확량 감소는 곧 설탕 원료 부족으로 이어질 수 있다는 점에서 가격 지지 요인으로 작용했다.
■ 투기적 순매도 포지션 부담
또 다른 가격 자극 요인은 펀드들의 과도한 숏(매도) 포지션이다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 9일 발표한 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면, 8월 5일 기준 뉴욕 원당 선물·옵션의 펀드 순매도 잔량은 151,004계약으로, 약 6년 만의 최대치를 기록했다. 순매도 규모가 클수록 단기간에 쇼트커버링(되사기)이 발생할 때 가격 상승 폭이 확대될 수 있다.
■ 상반된 브라질 7월 실적
한편 지난달 31일 브라질 설탕·에탄올 산업협회(Unica)는 7월 상반월 남중부 설탕 생산량이 340만 톤으로 지난해 같은 기간보다 15% 증가했다고 발표했다. 또한 사탕수수 투입량 가운데 설탕 생산에 배분된 비중은 전년 동기의 50%에서 54%로 확대됐다. 이 소식은 지난주 설탕 가격을 5주 만의 저점으로 끌어내렸으나, 이번 주 들어서는 기상 악화에 따른 장기 전망 불확실성이 다시 부상했다.
■ 인도, 수출 재개 가능성
세계 2위 생산국인 인도에서도 변수들이 잇따르고 있다. 블룸버그는 정부 관계자 발언을 인용해 “10월 시작되는 2025/26 시즌에 인도가 설탕 수출을 재개할 수 있다”고 보도했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 현재 누적 몬순 강수량은 500.8mm로 평년 대비 4% 많아 풍작이 예상된다. 인도 사탕수수·바이오에너지 제조업협회는 정부에 200만 톤 수출 허용을 요청할 계획이라고 밝혔다.
■ 인도·태국 생산 증가 전망
인도 전국협동조합제당연맹은 6월 2일 보고서에서 2025/26년 인도 설탕 생산이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 증가할 것이라고 예상했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 회복되는 수치다. 또한 세계 3위 생산국 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25년 생산량을 1,000만 톤(＋14%)으로 발표했다.
■ 글로벌 수급 불균형 시각 엇갈려
“2025/26 시즌 세계 설탕 시장은 8년 만의 최대 공급 과잉(7.5백만 톤)에 직면할 것이다.” – 영국 상품 트레이더 Czarnikow 보고서(6월 30일)
이처럼 대규모 공급 과잉 전망이 제기되면서 뉴욕 원당 선물은 7월 초 4년 3개월 만의 최저치로 급락한 바 있다. 그러나 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 전망치를 –4.88백만 톤에서 –5.47백만 톤으로 확대 조정하며 상반된 그림을 제시했다.
■ USDA 장기 전망
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년도 세계 설탕 생산량을 1억8,931만 톤(＋4.7%)으로, 소비량을 1억7,792만 톤(＋1.4%)으로 각각 사상 최고치로 예측했다. 또한 종말 재고는 4,118만 톤(＋7.5%)으로 늘어날 것으로 봤다. 국가별로는 △브라질 4,470만 톤(＋2.3%) △인도 3,530만 톤(＋25%) △태국 1,030만 톤(＋2%) 등을 제시했다.
■ 용어 풀이
1 MMT(Million Metric Ton)는 백만 미터톤을 의미하며, 1톤(1,000kg)의 100만 배 규모다. Commitment of Traders(COT) 보고서는 미국 상품선물거래위원회가 매주 발간해 거래 주체별(펀드·상업·소매) 선물·옵션 포지션을 공개하는 자료로, 투기적 포지션 방향을 파악하는 핵심 지표다.
■ 종합 전망
브라질의 가뭄·고온, 인도의 풍작·수출 재개 가능성, 펀드의 과도한 숏 포지션이라는 상반된 요인이 중·장기 가격 변동성을 키우고 있다. 단기적으로는 브라질 작황 악화에 따른 공급 감소 우려가 우세하나, 내년 이후 인도·태국 증산과 세계 재고 증가가 현실화될 경우 하락 압력이 재차 부각될 가능성이 높다. 시장 전문가들은 “향후 수개월 간 기상 변수와 각국 정책을 면밀히 모니터링할 필요가 있다”고 강조한다.
