국제 설탕 선물가격이 급격히 반등했다. 뉴욕 ICE 원당(10월물) #11은 전장 대비 1.50% 상승한 0.24센트 오른 16.25센트에 마감했고, 런던 ICE 백설탕(10월물) #5 역시 1.90% 오른 8.80달러 상승한 472.00달러에 거래를 마쳤다.
2025년 8월 8일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 브라질 농가의 사탕수수 수확량 감소 가능성이 가장 큰 상승 촉매로 작용했다. 시장조사기관 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 “2025/26년 브라질 사탕수수 생산량이 6억 t(600 MMT) 밑으로 떨어질 수 있다”고 밝혔다. 이는 브라질 정부 통계기관 코납(Conab)의 기존 전망치 6억6,340만 t보다 크게 낮은 수치다.
환율도 가격 지지 요인이 됐다. 이날 브라질 헤알화(BRL)는 달러 대비 한 달 만의 최고치를 기록하며 수출업체들의 매도 의지를 약화시켰다. 통상 헤알화가 강세를 보이면 브라질 생산자들은 달러 수취액이 줄어들 것을 우려해 선물시장 매도를 자제, 국제 가격이 지지받는 구조다.
최근 가격 변동의 배경
사흘 전만 해도 설탕 가격은 브라질 생산 증대 신호에 5주 최저치까지 밀렸다. 브라질 설탕산업협회 유니카(Unica)에 따르면, 7월 상반월 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만 t에 달했다. 같은 기간 사탕수수 중 설탕용 압착 비율은 54%로 작년 50%보다 높았다.
인도의 수출 재개 가능성도 하락 요인으로 꼽힌다. 블룸버그는 “인도 정부가 10월 시작되는 새 작황연도에 설탕 수출을 허용할 수 있다”고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 인도 누적 몬순 강수량은 평년 대비 4% 많은 500.8 mm다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 2025/26년 200만 t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
인도는 세계 2위 생산국이다. 6월 2일, 인도 협동조합 설탕공장연맹은 2025/26년 생산량이 3,500만 t으로 19% 반등할 것이라고 예측했다. 이는 2024/25년 5년 만의 최저치 2,620만 t에서 -17.5% 급감한 뒤 나타나는 회복세다.
공급 과잉 전망이 낳은 중장기 약세
지난 4개월간 설탕은 구조적 공급 과잉 전망에 눌려왔다. 6월 30일 국제 상사 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26년 세계 설탕 잉여가 8년 만의 최대치인 750만 t에 이를 것이라 전망했다. 5월 22일 미국 농무부(USDA)는 반기 보고서에서 2025/26년 세계 생산이 4.7% 늘어난 1억8,931만 t으로 사상 최대, 기말 재고도 4,118만 t으로 7.5% 증가할 것으로 예상했다.
그러나 저점 매수 수요도 감지된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 폭증한 42만 t을 기록했다. 또한 코카콜라가 미국 판매 음료에 고과당 옥수수 시럽(HFCS) 대신 사탕수수당 사용으로 전환하기로 합의하면서, 미국 내 설탕 소비가 4.4% 증가해 1,150만 t에 이를 수 있다는 전망이 나온다.
브라질·태국·ISO·USDA 최신 통계
유니카는 7월 중순까지 누적된 브라질 2025/26년 중남부 설탕 생산이 9.2% 감소한 1,565만 t라고 발표했다. 이어 코납은 지난달 2024/25년 브라질 생산량이 3.4% 줄어 4,411만 t에 그쳤다고 밝혔다. 극심한 가뭄과 고온이 수확량을 떨어뜨렸다는 설명이다.
반면 태국은 5월 2일 2024/25년 생산이 14% 늘어난 1,000만 t이라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다. 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 공급 부족이 547만 t으로 9년 만의 최고치에 달할 것이라며, 생산 전망을 1억7,480만 t로 하향 조정했다.
USDA 외국농업서비스(FAS)는 2025/26년 브라질 생산 2.3% 증가(4,470만 t), 인도 25% 증가(3,530만 t), 태국 2% 증가(1,030만 t)를 점쳤다. 인도 몬순 호조와 재배면적 확대가 근거다.
용어 해설
국제 설탕 선물은 주로 두 가지로 구분된다. 뉴욕 ICE 원당 #11은 정제 과정을 거치지 않은 원당(Raw Sugar) 가격을, 런던 ICE 백설탕 #5는 정제 설탕(White Sugar) 가격을 의미한다. #11과 #5는 각각의 표준 계약 규격을 가리키는 업계 약호다.
기자 전문 해설
현재 시장은 단기적인 브라질 작황 부진 변수와 중장기 글로벌 공급 과잉 전망이 충돌하는 국면이다. 브라질 헤알화 강세로 인한 수출 둔화는 연말까지 가격을 추가로 지지할 수 있지만, 인도·태국 등 아시아 생산국의 회복과 USDA가 제시한 기록적 재고 증가는 중장기 하락 압력으로 작용할 가능성이 크다. 결국 2025/26년 실제 수확 데이터와 중국·미국 등 주요 소비국의 수요 회복세가 균형점을 결정할 전망이다.
