국제 설탕 선물가격이 반등했다. 8월 8일(현지시간) 뉴욕 ICE 원당 10월물(세계 가격 지표인 #11 계약)은 1.81% 오른 파운드당 0.29센트에 거래됐으며, 런던 ICE 백설탕 10월물(#5 계약)도 2.03% 상승해 톤당 9.40달러 올랐다.
2025년 8월 8일, 나스닥닷컴 보도에 따르면, 브라질 사탕수수 수확량이 예상보다 줄어들 것이라는 관측이 가격을 끌어올렸다. 시장조사업체 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 재배 농가의 수확량 감소 보고를 근거로 2025/26년 브라질 사탕수수 생산량이 6억 t 미만으로 떨어질 수 있다고 설명했다. 이는 브라질 농업공급회사 코나브(Conab)가 제시한 6억 6,340만 t 전망치를 크게 밑도는 수준이다.
브라질 통화인 헤알화가 달러 대비 한 달 만의 최고치로 오른 점도 가격 상승 요인이다. 통상 헤알화가 강세를 보이면 브라질 생산자들의 달러 수출단가 매력이 감소해 수출 물량이 줄어드는 경향이 있다.
반면 불과 이틀 전인 화요일에는 브라질의 생산 증가 신호로 5주 최저가까지 밀렸었다. 브라질 설탕산업협회 유니카(Unica)는 7월 상반월 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 늘어난 340만 t라고 발표했다. 사탕수수를 설탕용으로 분쇄한 비율도 지난해 50%에서 54%로 상승했다.
“최근 가격 조정은 공급 과잉 우려 때문이지만, 장기적으로는 기상 변수와 통화 여건이 가격을 지지할 수 있다”는 것이 시장 전문가들의 공통된 견해다.
인도 변수도 주목받는다. 블룸버그는 몬순 강우가 풍부해 인도 정부가 10월부터 시작되는 다음 농업연도에 설탕 수출을 허용할 수 있다고 보도했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량은 500.8 ㎜로 평년 대비 4% 많다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회도 2025/26년 200만 t 수출 허가를 요청할 계획이라고 밝혔다.
생산 전망 역시 확대 국면이다. 인도 협동조합 설탕공장연맹은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 t에 달할 것으로 추정했다. 이는 인도설탕제조업협회(ISMA)가 집계한 2024/25년 5년 만의 최저치 2,620만 t에서 반등하는 규모다.
지난 4개월간 설탕 가격은 뉴욕 기준 4년 3개월 만의 저점까지, 런던 기준 4년 만의 저점까지 내려갔다. 6월 30일 상품 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 시장이 750만 t 잉여가 될 것이라고 전망해 8년 만의 최대 공급 과잉 우려를 키웠다. 미국 농무부(USDA)도 5월 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산량이 1억 8,931만 t(전년 대비 4.7% 증가)로 사상 최대치를 찍을 것으로 내다봤다.
그러나 수요 회복 조짐도 포착된다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t에 달했다. 코카콜라는 미국 판매 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수당을 사용하기로 합의했는데, 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 내 설탕 소비를 5년 만에 4.4% 증대시켜 1,150만 t까지 끌어올릴 수 있다고 분석했다.
생산 측면에서는 브라질의 물량 감소가 지속적인 지지 요인이다. 유니카는 7월 중순까지의 누적 2025/26년 중남부 설탕 생산량이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만 t라고 밝혔다. 코나브는 지난달 2024/25년 브라질 설탕 생산량이 가뭄과 폭염으로 3.4% 감소한 4,411만 t로 집계됐다고 전했다.
반면 태국은 공급 확대 분위기다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25년 설탕 생산량이 전년보다 14% 증가한 1,000만 t라고 발표했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국이다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 전망을 547만 t으로 9년 만의 최대치로 상향 조정했다. 같은 기간 생산 전망치는 1억 7,480만 t로 하향해 공급 타이트닝을 시사했다.
미국 농무부 해외농업국(FAS)은 2025/26년 브라질 생산량을 전년 대비 2.3% 증가한 4,470만 t, 인도 생산량을 25% 증가한 3,530만 t, 태국 생산량을 2% 증가한 1,030만 t로 예측했다. 이에 따라 세계 최종 재고는 4,118만 t(전년 대비 7.5% 증가)로 늘어날 전망이다.
전문가 시각
“공급 과잉 전망이 우세하지만, 통화 변동성과 기후 리스크가 단기 가격을 좌우할 것”이라고 분석된다. 브라질 헤알화, 인도 몬순, 엘니뇨·라니냐 주기가 주요 변수로 꼽힌다.
※ 리치 애스플런드(Rich Asplund) 기자는 본 기사에서 언급된 어떤 종목에 대해서도 직접적·간접적 보유 포지션이 없음을 밝혔다. 모든 정보는 투자 조언이 아닌 참고용 자료다.
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용어 설명
• #11·#5 선물: 국제 원당·백설탕 지표 선물로 각각 뉴욕 ICE, 런던 ICE에 상장
• 헤알화 강세: 브라질 통화 가치 상승으로 달러 표시 수출 가격 경쟁력이 약화
• 유니카: 브라질 설탕·에탄올 생산자 연합체
• 코나브(Conab): 브라질 국영 농업공급회사, 작황 전망을 발표
• ISO: 국제설탕기구, 글로벌 공급·수요 통계를 집계
• 몬순: 인도 여름철 계절풍으로 농업 생산을 결정짓는 핵심 요인
