국제 설탕 시장이 다시 강세를 보이고 있다. 8일(현지 시각) 뉴욕 ICE 원당 10월물(#11) 가격은 전 거래일 대비 1.81% 상승한 파운드당 0.29센트에 거래됐고, 런던 ICE 백설탕 10월물(#5) 역시 2.03% 오른 톤당 9.40달러를 기록했다.
2025년 8월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 시장 참여자들은 브라질 사탕수수 수확량 감소 가능성에 촉각을 곤두세우고 있다. 원·달러 환율 하락(헤알화 강세)까지 겹치며 브라질 업체들의 수출 유인이 약화된 점도 가격 상승을 부추겼다.
곡물·원자재 리서치 업체인 코브리그 애널리틱스(Covrig Analytics)는 브라질 농가에서 보고된 낮은 수확량을 근거로 2025/26 연도 브라질 사탕수수 생산량이 6억t(600 MMT) 아래로 떨어질 수 있다고 전망했다. 이는 브라질 농업통계청(CONAB)이 제시한 6억6,340만t 전망치보다 크게 낮은 수치다.
또 다른 호재는 통화 요인이다. 브라질 헤알화가 미 달러 대비 한 달 만의 최고치로 올랐다. 일반적으로 헤알화가 강세를 보이면 브라질 생산자들이 해외 시장에서 받는 달러화 수익이 줄어들어 수출을 미루는 경향이 있다. 그 결과 국제 시장의 공급이 일시적으로 줄어드는 가격 지지 효과가 나타난다.
반면, 주초에는 공급 증가 신호가 시장을 압박했다. 업계 단체 유니카(UNICA)는 7월 1~15일 브라질 중남부 지역 설탕 생산량이 전년 동기보다 15% 증가한 340만t라고 발표했다. 동일 기간 사탕수수의 설탕 전환 비율도 50%에서 54%로 상승했다.
“인도 정부가 풍부한 몬순 강우 덕분에 10월부터 시작되는 새 시즌(2025/26)에 설탕 수출을 허용할 가능성이 있다”고 블룸버그는 전했다.
인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 몬순 누적 강우량은 평년 대비 4% 많은 500.8㎜를 기록했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 내년 200만t 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
인도는 세계 2위 설탕 생산국이다. 전국협동조합연합(NFCSF)은 설탕 경작 면적 확대를 이유로 2025/26년 생산량이 전년 대비 19% 늘어난 3,500만t에 이를 것으로 전망한다. 이는 2024/25년 생산량(2,620만t)보다 크게 반등하는 수치다.
공급 과잉 전망과 가격 변동
지난 4개월간 설탕 가격은 크게 밀리며 뉴욕 시장에서는 4년 3개월 만에, 런던 시장에서는 4년 만에 최저치를 찍었다. 영국 트레이딩 업체 차르니코(Czarnikow)는 6월 30일 “2025/26 시즌 750만t 규모의 글로벌 설탕 순공급과잉이 발생해 최근 8년 사이 최대치를 기록할 것”이라고 분석했다. 미 농무부(USDA)도 5월 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산량을 전년 대비 4.7% 늘어난 1억8,931만t으로, 기말 재고를 7.5% 증가한 4,118만t으로 내다봤다.
가격 하락이 수요를 촉진했다는 점은 호재로 꼽힌다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만t을 기록했다. 또한 코카콜라가 미국 내 음료에 고과당 옥수수시럽 대신 사탕수수 설탕 사용을 결정함에 따라, 블룸버그 인텔리전스는 미국 설탕 소비가 현 1,100만t에서 4.4% 증가한 1,150만t으로 늘어날 가능성을 제시했다.
브라질·태국·ISO 변수
브라질 생산 지표는 상반된 신호를 내고 있다. UNICA가 집계한 2025/26 누적(7월 중순 기준) 중남부 설탕 생산량은 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만t이다. 한편, CONAB는 2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염 영향으로 3.4% 줄어든 4,411만t이라고 밝혔다.
태국(세계 3위 생산·2위 수출)은 2024/25년 생산이 10.0Mt(전년 대비 14%↑)로 집계돼 공급 확대 요인으로 작용한다. 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 보고서에서 2024/25년 글로벌 공급 부족 전망치를 547만t으로 9년 만의 최대치로 상향 조정했으나, 동시에 생산 전망은 1억7,480만t으로 70만t 하향했다.
USDA 외국농업서비스국(FAS)은 2025/26년 브라질 설탕 생산을 사상 최대인 4,470만t(+2.3%)으로, 인도 생산을 3,530만t(+25%), 태국 생산을 1,030만t(+2%)으로 각각 전망하고 있다.
용어 설명
‘NY ICE 원당 #11’은 원당(원형 설탕) 국제 선물을 대표하는 기준 계약이다. ‘백설탕 #5’는 정제 설탕 계약이며 주로 유럽과 중동·아시아 시장 가격의 벤치마크로 쓰인다. ISO는 세계 90여 개 회원국이 참여하는 설탕 정부 간 기구로, 정기적인 통계·수급 전망을 제공한다.
종합하면, 브라질의 수확 감소 가능성과 헤알화 강세가 단기적으로 국제 설탕 가격을 지지하고 있으나, 인도·태국의 증산 전망과 USDA·Czarnikow가 예측한 2025/26년 글로벌 공급 과잉이 중장기 하방 압력으로 작용할 수 있다. 시장은 기상 조건과 각국 정책, 환율 변동 등 복합 요인에 따라 변동성이 커질 전망이다.
