브라질 공급 확대 기대감에 국제 설탕 선물가 하락 압력

국제 설탕 시장이 다시 약세로 돌아섰다. 10월물 뉴욕 ICE 원당 #11(SBV25)은 전 거래일 대비 -0.92% 하락한 -0.15센트를, 10월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25)는 -2.70달러(-0.57%) 밀려나며 각각 1.5주·1주 만의 최저치를 기록했다.

2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 브라질 사탕수수 벨트의 건조한 날씨가 압착(크러싱) 속도를 높이면서 설탕 생산이 크게 늘어날 것이라는 전망이 가격을 짓눌렀다. 시장조사업체 Datagro는 브라질 제당공장들이 보다 수익성이 높은 설탕으로 배당률을 조정하고 있다고 밝혔다.

시장 정보업체 Covrig에 따르면, 브라질 중남부(Center-South) 지역 제당사들은 이달 상반기에 가용 사탕수수의 54%를 압착해 추가 320만t의 설탕을 글로벌 시장에 공급할 것으로 예측된다.

최근 석 달 동안 뉴욕 원당 선물은 4.25년 만의 최저치로 미끄러졌고, 런던 백설탕도 4년여 최저 수준까지 내려앉았다. Czarnikow는 6월 30일 보고서에서 2025/26 시즌 전 세계 설탕 공급 과잉이 750만t에 달해 8년래 최대 흑자를 기록할 것으로 전망했다.

미국 농무부(USDA)도 5월 22일 반기 보고서를 통해 2025/26년도 글로벌 생산량 1억8,931만8,000t(+4.7% YoY)과 기말재고 4,118만8,000t(+7.5% YoY)를 예고했다.

“공급이 수요를 압도할 것”이라며 USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 4,470만t(+2.3%), 인도 3,530만t(+25%), 태국 1,030만t(+2%) 생산 전망치를 제시했다.

하지만 수요 측면의 호재도 존재한다. 지난주 뉴욕 원당은 1.5개월 만에, 런던 백설탕은 1.75개월 만에 고점을 터치했다. 6월 중국 설탕 수입은 전년 대비 1,435% 급증한 42만t에 달했다. 또한 도널드 트럼프 미국 대통령은 콜라 제품에 옥수수 과당 대신 사탕수수당을 사용하기로 코카콜라와 합의했다고 밝혀, 미국 내 설탕 소비가 4.4% 증가할 가능성이 제기됐다.

브라질 공급 불확실성은 여전히 상존한다. 제당업계 단체 Unica는 6월 말까지 누적 생산량이 전년 대비 -14.3% 감소한 1,224만9,000t이라고 밝혔다. 브라질 농업청 Conab 역시 2024/25 생산량을 4,411만8,000t(-3.4%)로 하향 조정하며, 가뭄과 폭염에 따른 수확량 저하를 이유로 들었다.

인도의 증산 전망은 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 인도 협동조합 제당공장 연맹은 6월 2일 2025/26년 생산이 3,500만t(+19%)에 이를 것으로 예측했다. 이는 인도제당협회(ISMA)가 제시한 2024/25년 2,620만t(-17.5%)의 저조한 실적 이후 회복세를 의미한다.

인도 기상청은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았으며, 7월에도 ‘평년 이상’의 몬순우를 전망했다. 충분한 수분 공급이 사탕수수 생육에 긍정적으로 작용할 것이란 관측이다.

태국도 5월 2일 사탕수수·설탕위원회 발표에서 2024/25 생산량이 1,000만t(+14%)로 늘었다고 밝혔다. 태국은 세계 3위 생산국, 2위 수출국으로, 증산이 국제 시세에 적지 않은 영향을 미친다.

국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 절대 공급 부족을 547만t으로 상향 조정(9년래 최대)했고, 생산 전망을 1억7,480만t으로 낮췄다. 2023/24 시즌에는 131만t 흑자를 기록했다.

용어 설명¹

¹_• 원당 #11(Raw Sugar #11)은 뉴욕 ICE에서 거래되는 대표적인 원당 선물로, 112,000파운드(약 50.8t)를 한 단위로 한다.
_• 백설탕 #5는 런던 ICE의 정제 설탕 선물이다.
_• MMT는 백만 미터톤(Million Metric Ton)의 약어다.
_• ICE는 인터컨티넨털익스체인지(Intercontinental Exchange)의 약자로, 글로벌 원자재·금융선물 거래소를 의미한다.