ICE 코코아 선물 시장이 북미 지역의 2분기 그라인딩(분쇄) 실적 발표 이후 공매도(쇼트) 청산 흐름이 확산되며 급격히 반등했다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 뉴욕 ICE 9월물 코코아(티커: CCU25)는 전일 대비 6.72% 오른 491달러 상승한 톤(t)당 7,820달러※가치 산정 기준: 최근월 인도 기준에, 런던 ICE 9월물 코코아(티커: CAU25)는 5.10% 급등한 245파운드 상승, 톤당 5,050파운드를 각각 기록하며 주간 하락세를 일부 만회했다.
이번 반등의 결정적 계기는 북미 2분기 그라인딩 실적이 시장 예상보다 양호했다는 점이다. 미국·캐나다·멕시코 등 북미 지역의 4~6월 코코아 분쇄량은 전년 동기 대비 2.8% 감소한 101,865t로 집계돼, 같은 기간 유럽(-7.2%)과 아시아(-16.3%)보다 상대적으로 견조한 모습을 보였다.
1. 펀드 공매도 포지션 확대와 쇼트 커버링
ICE 유럽거래소가 집계한 주간 포지션 자료에 따르면 7월 15일 기준 펀드들은 런던 시장에서 6,361계약 순공매도를 보유, 2년 만에 최대치를 나타냈다. 그러나 북미 수요가 기대치를 상회하자 단기 투기 세력은 위험을 줄이기 위해 포지션을 급히 축소했고, 이는 시장에 단기 쇼트 스퀴즈를 유발했다.
2. 주중 기록적 하락세 이후 기술적 반등
이번 주 초 코코아 가격은 글로벌 수요 둔화 우려로 뉴욕 시장 기준 8개월, 런던 시장 기준 17개월 만의 최저치를 각각 기록했다. 특히 7월 17일(현지 시각) 유럽코코아협회(ECA)가 발표한 2분기 유럽 그라인딩이 -7.2% 감소했다는 소식은 단기 약세 심리를 극대화했다. 같은 날 아시아코코아협회(CAA)도 8년 만의 최저 Q2 물량(176,644t)을 확인해 추가 낙폭을 키웠다.
3. 기상 여건·품질 이슈와 공급 전망
최근 코트디부아르·가나 주요 산지에는 평년 수준 이상의 강수가 이어지며 작황 낙관론이 형성됐지만, 나이지리아·카메룬의 일부 농장은 폭염과 불규칙한 강수로 타격을 받았다. 동시에 코트디부아르 미드크롭(4~9월 수확)의 품질 하락이 보고되며, 가공업체들은 트럭당 5~6%의 결점두를 이유로
“주요 수확기(10~3월) 평균 1% 대비 크게 높아 수율이 떨어진다”
며 대량 반송 사례를 전했다.
세계 2위 생산국 가나는 2025/26 시즌 생산량이 65만t으로 8.3% 성장할 것이라 예측했으나, 전 세계 공급부족분을 단숨에 해소하기엔 역부족이라는 평가가 우세하다. 2023/24 시즌에는 △기상 이상 △병충해 △비료 가격 급등 등의 여파로 생산이 13.1% 급감(4,380만t)하며 60여 년 만의 최대 공급 부족(-49만4,000t)을 기록했다.
4. 재고 현황과 수급 균형
ICE가 모니터링하는 미국 항만 재고는 6월 18일 236만3,861자루로 10개월 최고치를 찍은 뒤 7월 18일 기준 233만7,085자루로 소폭 후퇴했다. 물량 자체는 풍부하지만 향후 여름철 수요(아이스크림·베이커리)와 운송 비용 변수를 고려하면 재고의 질적 가치는 여전히 모니터링이 필요하다는 지적이다.
5. 수요 리스크—제과 업체의 판매 부진
스위스 제과기업 바리칼리바우트(Barry Callebaut)는 최근 3개월 내 두 번째로 연간 판매량 전망을 하향했다. 3~5월 판매량이 9.5% 급감, 10년 만의 최대 분기 하락을 기록했으며, “지속적인 원료 가격 급등이 브랜드·소비자 모두를 압박한다”고 설명했다.
6. 용어 설명
ICE(Intercontinental Exchange)는 원유·귀금속·농산물 등 파생상품을 상시 거래하는 글로벌 거래소다. 그라인딩(grinding)은 원두 상태의 코코아를 분쇄해 코코아버터와 파우더 원료를 생산하는 공정량으로, 실물 수요를 가늠하는 핵심 지표다. ICCO(국제코코아기구)는 생산·소비·재고를 집계해 연 4회 수급 전망을 발표한다.
7. 기자 시각·전망
북미의 예상 밖 회복세는 단기적으로 가격 지지선(7,500달러 선)을 강화할 전망이다. 다만 유럽·아시아 수요 부진이 심화되고, 초콜릿 기업의 가격 전가 능력이 한계에 도달한다면 연말 이전 추가 약세도 배제할 수 없다. 업계 관계자들은 “향후 3분기 기상 리스크와 서아프리카 신규 작황이 가격 반등의 핵심 변수”라며, 리스크 헤지 수단으로 스프레드 트레이딩을 제안했다.
투자자 입장에서는 △상대 강세가 예상되는 뉴욕·런던 스프레드 △옵션 변동성 확대를 적극 활용할 필요가 있다. 특히 원-달러, 파운드-달러 환율 변동이 선물·ETF 수익률에 미치는 효과가 커지고 있어, 다각적 환헤지 전략이 요구된다.
※본 기사는 원문 정보 전달을 목적으로 작성됐으며, 투자 판단의 최종 책임은 독자 본인에게 있다.
