미국 연방준비제도(연준·Fed) 감독 담당 부의장 미셸 보먼(Michelle Bowman)이 최근 고용지표 악화를 근거로 2025년 중 세 차례 기준금리 인하가 적절하다는 주장을 거듭 확인했다.
2025년 8월 9일, 로이터통신(Reuters) 보도에 따르면 보먼 부의장은 캔자스주 은행협회(Kansas Bankers Association) 연례 회의 연설문에서 “노동시장의 취약성이 심화되고 있다”며 지난달 연준의 금리 동결 결정에 반대표를 던진 배경을 상세히 설명했다.
그녀는 “최근 고용 보고서는 실업률이 4.2%로 상승했고, 세 달간 월평균 일자리 순증이 3만5,000개에 그쳤다”면서 “이는 올해 초 보였던 완만한 증가세보다 훨씬 낮은 수치로, 노동 수요가 급격히 식고 있다는 신호”라고 강조했다.
동결에 반대한 이유와 노동시장 진단
보먼 부의장은 지난 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 단기금리를 4.25%~4.50%로 유지하기로 한 결정에 두 명 중 한 명의 반대표를 던졌다. 그는 “그때 금리를 선제적으로 인하했다면 고용·경기 둔화 리스크를 완화하는 헤지(hedge) 효과가 있었을 것”이라고 밝혔다. 연준 내부 다수는 도널드 트럼프 행정부의 관세 정책이 물가 안정 진전에 변수로 작용할 수 있다며 신중론을 고수했지만, 최근 들어 일부 위원도 완화 쪽으로 기우는 분위기다.
연준의 이중 목표(dual mandate)는 고용 극대화와 물가 안정이다. 보먼 부의장은 “최근 경기·노동·물가 지표를 종합하면 고용 측면 리스크가 더 커졌다”고 지적했다. 이어 “세 차례 인하 전망은 2024년 12월부터 유지해 온 나의 기본 시나리오”라며 기존 입장에 무게를 실었다.
세부 지표 해석과 추가 설명
＊‘실업률 4.2%’는 통계상 4.25%를 넘어섰을 경우 4.3%로 반올림될 수 있다는 점에서 심리적 경계선에 근접했다. ＊통상 월간 신규 고용 10만 명이 노동력 증가분을 충당하기 위한 ‘정상 상태(steady state)’로 간주되지만, 트럼프 대통령이 2기 임기 시작 후 이민 감소 정책을 강화하면서 하향 조정될 수 있다는 의견도 있다.
보먼 부의장은 “최근 인플레이션 지표 역시 관세 영향을 제외하면 핵심 개인소비지출(PCE) 물가가 2.8%보다 훨씬 연준 목표치 2%에 근접해 있다”고 설명했다. PCE 물가는 소비자가 실제로 지출하는 품목 가중치를 반영하는 지표로, 연준이 통화정책 판단 때 가장 중시한다.
관세·재정·주택시장 영향 분석
그는 “트럼프 행정부의 법인세 인하·규제 완화가 관세 부과로 인한 성장·물가 부담을 상쇄할 것”이라고 평가했다. 다만 “주택수요가 금융위기 이후 최저 수준까지 위축된 상황에서 노동시장이 더 냉각될 경우 경기 하방 위험이 커질 수 있다”고 덧붙였다.
“현 수준(4.25%~4.50%)의 통화기조는 ‘적정보다 다소 제약적(moderately restrictive)’이다. 이를 점진적으로 완화하면 노동시장 악화 시 더 큰 정책 수정이 필요해지는 상황을 예방할 수 있다.” — 미셸 보먼 연준 부의장
FOMC 일정과 시장 파급
연준은 2025년 9월·10월·12월 세 차례 FOMC를 남겨 두고 있다. 보먼 부의장은 “6월 회의에서 이미 7월 인하를 주장했으나 받아들여지지 않았다”고 언급했다. 시장 참여자들은 9월 회의부터 ‘25bp(0.25%p) 인하’ 가능성을 주목하고 있다.
특히 트럼프 대통령은 보고서 직후 “고용통계가 조작됐다”며 노동통계국(BLS) 국장을 해임하는 초강수를 뒀다. 연준 의장 제롬 파월(Jerome Powell)의 임기가 2026년 5월 만료되는 가운데, 보먼의 ‘반대파’ 동료 크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 등을 포함한 차기 의장 인선 논의도 가열되고 있다.
용어 정리 및 배경 정보
• 핵심 PCE(Core PCE): 음식료·에너지처럼 변동성이 큰 품목을 제외한 개인소비지출 물가. 연준이 장기 목표(2%)를 가늠할 때 가장 선호하는 인플레이션 지표다.
• SEP(Summary of Economic Projections): FOMC 참가자들이 분기별로 제시하는 성장·실업·물가·정책금리 전망치. 점도표(dot plot)가 여기에 포함된다.
• 듀얼 맨데이트: 연준이 법적으로 추구해야 하는 두 목표, 즉 ‘물가 안정’과 ‘최대 고용’을 의미한다.
전망 및 기자 해설
연준 내부에서 보먼처럼 일관되게 ‘인하’ 의견을 고수해 온 위원은 드물다. 이는 단순히 정치적 압력 때문이라기보다, 실제 데이터 변동성이 커지는 국면에서 선제 완화를 통해 ‘경착륙’ 위험을 줄이겠다는 논리다. 아직 다수 위원이 관세·재정정책 영향 불확실성을 이유로 신중론을 유지하고 있으나, 고용 둔화가 명확해질 경우 연내 인하 공감대가 빠르게 확산할 가능성을 배제할 수 없다.
한국 등 신흥국 입장에서도 연준 금리 인하는 달러 강세 완화와 자본 유입 개선으로 이어질 여지가 있다. 다만 대외 불확실성이 여전히 큰 만큼 각국 중앙은행은 물가·성장 균형을 유지하기 위한 유연한 대응이 필요하다는 지적이 나온다.
