미국 펀더멘털 리서치 업체 발리디아(Validea)가 전력 유틸리티 대형 성장주인 콘스텔레이션 에너지(Constellation Energy Corp., 티커 CEG)에 대한 상세 분석을 발표했다. 발리디아가 추종하는 22개 ‘구루(guru)’ 전략 가운데 피므 판블리트(Pim van Vliet)의 ‘멀티-팩터 인베스터(Multi-Factor Investor)’ 모델을 적용한 결과, CEG는 총점 87%를 획득하며 상위권에 올랐다.
2025년 7월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 해당 점수는 기업 기본 체력과 밸류에이션을 종합 평가해 산출됐으며, 80% 이상이면 투자 관심 대상, 90% 이상이면 강한 매수 관심 대상으로 간주된다.
다중 요인 모델의 핵심 지표
본 모델은 저(低) 변동성·강력한 모멘텀·높은 순현금 배당(NPY: Net Payout Yield)이라는 세 가지 요인을 동시에 충족하는 종목을 선별한다. 발리디아가 공개한 단순화된 테스트 결과는 다음과 같다.
시가총액: PASS | 주가 표준편차: PASS | 12개월-1개월 모멘텀: NEUTRAL | 순현금 배당수익률: NEUTRAL | 최종 랭크: PASS
즉, CEG는 대형주 조건과 저변동성 조건을 모두 충족했으나, 최근 모멘텀과 순현금 배당 지표에서는 ‘중립(Neutral)’ 판정을 받았다. 그럼에도 최종 점수는 87%로 상당한 투자 매력을 시사한다.
Who is Pim van Vliet?
네덜란드 로베코자산운용(Robeco Asset Management) ‘보수적 주식(Conservative Equities)’ 본부를 이끄는 판블리트 박사는 저변동성 주식이 고변동성 주식보다 장기적으로 더 높은 절대수익률을 제공하면서도 위험은 낮다는 ‘저변동성 패러독스’를 학계와 실무에 알린 인물이다. 그의 연구는 저서 『High Returns From Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox』로도 대중화됐으며, 이번 모델 역시 해당 이론을 기초로 한다.
용어 해설
멀티-팩터 인베스터 모델은 ① 변동성(Volatility) ② 모멘텀(Momentum) ③ 순현금 배당(NPY)을 결합해 종목을 선별한다. 특히 NPY는 ‘배당금 + 자사주 매입 – 증자’를 시가총액으로 나눈 값으로, 기업이 실제로 주주에게 얼마나 현금을 돌려주는지를 보여준다.
전력 유틸리티 섹터 분석
CEG가 속한 미국 전력 유틸리티 업종은 규모의 경제·안정적 현금흐름이라는 특성이 있어 ‘방어적 성장주’로 분류된다. 대형 성장주임에도 이자율 상승기에 비교적 방어적 성격을 갖는다는 점이 투자자들의 관심을 끌고 있다.
또한 발리디아는 “낮은 변동성을 갖춘 종목은 포트폴리오 위험을 줄이는 동시에 장기 성과를 끌어올리는 데 기여한다”고 강조했다.
관련 링크 및 리소스
Validea Top S&P 500 Stocks, Factor-Based Stock Portfolios, High Momentum Stocks 등 추가 포트폴리오도 함께 공개됐으며, 투자자들은 이를 통해 섹터별·테마별 종목 스크리닝이 가능하다.
향후 관전 포인트
전문가들은 ① 규제 변화 ② 전력 수요 전망 ③ 배당 정책 등을 CEG 투자 시 주의 깊게 살펴야 한다고 조언한다. 특히 순현금 배당수익률 개선 여부가 향후 점수 변동의 핵심 변수가 될 것으로 예상된다.
※ 본 기사에 포함된 견해와 의견은 필진의 것이며, 나스닥(Nasdaq) 또는 발리디아의 공식 입장을 대변하지 않는다.
