발리디아(Validea)의 데이비드 드레먼(David Dreman) 역발상(Contrarian) 투자 모델이 2025년 11월 7일자 일일 업그레이드 보고서에서 스미토모 상사 ADR(티커: SSUMY)와 올스테이트(Allstate, 티커: ALL)의 전략 적합도 점수를 상향 조정했다고 밝혔다다. 이 모델은 시장 내 비인기 중대형주 가운데 펀더멘털 개선이 확인되는 종목을 선별하는 것이 특징이다다. 이번 업데이트에서 스미토모 상사 ADR의 점수는 61%에서 69%로, 올스테이트는 71%에서 90%로 각각 상향됐다다.
2025년 11월 7일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 발리디아는 드레먼의 공개 전략을 구현한 자체 모델을 통해 일일 점검 결과를 반영했고, 점수 80% 이상은 전략의 관심 대상, 90% 이상은 강한 관심을 뜻한다고 설명했다다. 업그레이드의 근거는 기업의 기본 체력(기초 재무지표)과 주식 밸류에이션의 조합에서 도출됐다다.
“A score of 80% or above typically indicates that the strategy has some interest in the stock and a score above 90% typically indicates strong interest.”
드레먼 전략은 ‘대중이 외면한 종목’이면서도 실적 추세, 수익성, 밸류에이션에서 개선 신호가 뚜렷한 기업을 찾는 데 초점을 맞춘다다. 표에 제시된 개별 평가지표는 동일 가중치가 아니며 상호 독립적이지 않을 수 있음을 함께 고지했다다.
스미토모 상사 ADR(SSUMY): 대형 가치주, 산업 분류 ‘레저용 제품’
스미토모 상사는 일본 기반의 종합상사로, 고객의 다양한 수요에 대응하는 9개 사업 부문을 운영한다다. 철강 부문은 강관과 강재 제품을, 자동차 부문은 차량·타이어 및 관련 품목을 취급한다다. 교통·건설 시스템 부문은 선박·항공기·건설기계를 다루며, 인프라·도시 개발 부문은 부동산·건자재·물류·보험·인프라를 포괄한다다. 미디어·디지털 부문은 디지털 솔루션과 통신 인프라를, 라이프스타일 부문은 리테일·식품·헬스케어를 담당한다다. 자원 부문은 금속 및 파생상품의 개발·생산·트레이딩을, 화학·전자·농업 부문은 플라스틱·화학제품·농약을 취급한다다. 에너지 전환 부문은 인프라 사업을 영위한다다.
드레먼 전략 기준에 따른 SSUMY 세부 판정※ PASS=통과, FAIL=탈락
시가총액: 통과 · 이익 추세: 통과 · 최근 및 향후 EPS 성장률: 탈락 · P/E 비율: 통과 · 주가/현금흐름(P/CF): 통과 · 주가순자산비율(P/B): 탈락 · 주가/배당(P/D): 탈락 · 유동비율: 탈락 · 배당성향: 통과 · 자기자본이익률(ROE): 탈락 · 세전 이익률: 통과 · 배당수익률: 탈락 · 총부채/자기자본: 통과
세부 자료: SSUMY Guru Analysis 및 SSUMY Fundamental Analysis가 참고로 제시됐다다.
올스테이트 코퍼레이션(ALL): 대형 가치주, 손해보험(재산·상해) 산업
올스테이트 코퍼레이션은 자동차·주택·전자기기·신원 도용 보호를 포함한 폭넓은 보험 및 보호 서비스를 제공한다다. 상품은 올스테이트 전속 대리점, 독립 대리점, 대형 소매업체, 온라인, 직장 내 채널 등에서 판매된다다. Allstate Protection 부문은 개인용 자동차·주택·기타 개인 라인 및 상업용 보험을 제공하며, Run-off Property-Liability 부문은 재산·상해 보험 포트폴리오를 포함한다다. Protection Services 부문은 소비자 제품 보호 계획, 디바이스·모바일 데이터 수집 및 분석(자동차 텔레매틱스 기반), 로드사이드 지원, 보호·보험 상품, 신원 보호 및 복구 서비스를 Allstate Protection Plans, Allstate Dealer Services, Allstate Roadside, Arity, Allstate Identity Protection 등의 브랜드로 제공한다다.
드레먼 전략 기준에 따른 ALL 세부 판정※ PASS=통과, FAIL=탈락
시가총액: 통과 · 이익 추세: 통과 · 최근 및 향후 EPS 성장률: 통과 · P/E 비율: 통과 · 주가/현금흐름(P/CF): 통과 · 주가순자산비율(P/B): 탈락 · 주가/배당(P/D): 탈락 · 배당성향: 통과 · 자기자본이익률(ROE): 통과 · 세전 이익률: 통과 · 배당수익률: 탈락
세부 자료: ALL Guru Analysis 및 ALL Fundamental Analysis가 참고로 제시됐다다. 발리디아는 또한 전체 데이비드 드레먼 포트폴리오 페이지를 통해 모델 포트폴리오를 제공한다다.
배경: 데이비드 드레먼과 발리디아
데이비드 드레먼은 Kemper-Dreman High Return Fund를 운용하며 두각을 나타낸 가치 투자자로, Lipper Analytical Services에 따르면 1988~1998년 동종 255개 펀드 중 최고 성과를 기록했다다. 그의 저서 Contrarian Investment Strategies: The Next Generation 출간 당시, 해당 펀드는 Lipper 데이터베이스의 3,175개 펀드 중 가장 많은 기간에서 1위를 차지한 것으로 평가됐다다. 드레먼은 포브스(Forbes)의 오랜 칼럼니스트로도 활동해 왔다다.
발리디아는 시장을 장기간 초과 성과로 이끈 투자 구루들의 공개 전략을 추적해 주식 분석과 모델 포트폴리오를 제공하는 투자 리서치 서비스다다. 적용된 전략에는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈위그 등이 포함된다다.
용어 해설: 역발상 전략·ADR·핵심 밸류에이션 지표
역발상(Contrarian) 투자는 시장의 다수 의견과 반대로 움직이는 접근법으로, 저평가된 비인기 종목을 찾아 재무 개선이 확인될 때 매수 기회를 모색한다다. ADR(American Depositary Receipt)은 미국 증권시장에 상장된 해외 기업의 예탁증서로, 국내 투자자가 달러로 해당 해외기업 주식을 간접 보유할 수 있게 하는 수단이다다.
드레먼 모델에서 언급되는 P/E(주가수익비율), P/B(주가순자산비율), P/CF(주가/현금흐름), 유동비율, 배당성향, ROE, 세전 이익률, 배당수익률 등은 기업의 가치 대비 가격과 수익·유동성·재무안정성을 가늠하는 핵심 지표다다. 본 보고서의 PASS/FAIL 표시는 지표별 기준 충족 여부를 뜻하며, 모든 지표가 동일 비중으로 반영되지는 않는다는 점이 명시됐다다.
전문가 시각: 점수 상향의 함의와 투자자 체크포인트
올스테이트(ALL)의 90%는 드레먼 모델 기준에서 강한 관심 신호로 해석된다다. 이는 최근 및 향후 EPS 성장, P/E, P/CF, ROE, 세전 마진 등 핵심 축에서 복수의 긍정 판정이 겹쳤음을 의미한다다. 다만 P/B와 배당수익률은 탈락으로 표기돼, 장부가 대비 밸류에이션과 현금 배당 매력에서 전면적인 매력도가 확인된 것은 아님을 시사한다다. 손해보험 업종 특성상 언더라이팅 사이클과 손해율 변동이 지표에 미치는 영향도 상시 점검 포인트다다.
스미토모 상사 ADR(SSUMY)의 69%는 여전히 80% 관심 임계치에는 미달하지만, 61%→69%의 상향 추세는 주목할 대목이다다. P/E, P/CF, 시가총액, 이익 추세, 세전 마진, 부채/자기자본 등에서의 통과가 누적된 반면, ROE, P/B, 배당수익률, 유동비율 등 일부 지표는 여전히 보수적으로 평가됐다다. 종합상사의 다각화 사업 구조는 경기 민감 부문과 방어적 부문이 혼재해 지표 간 상충 신호가 발생할 수 있어, 개별 부문별 흐름을 병행 점검할 필요가 있다다.
투자 관점에서, 드레먼 모델의 점수는 정량 기반 스크리닝 결과로서 아이디어 출발점의 성격이 강하다다. 실제 매매 판단에는 업종 사이클, 거시 변수, 환율(ADR의 경우), 정책·규제, 리스크 관리 등 추가 요소를 반영해야 한다다. 본 보고서가 명시하듯, 표의 지표들은 동일 가중치가 아니며 상호 독립적이지 않다는 점을 고려해야 하며, 개별 기업의 추가 공시와 최근 실적 업데이트에 따라 점수는 수시로 변동될 수 있다다.
주요 문구 재확인
“Not all criteria in the below table receive equal weighting or are independent, but the table provides a brief overview of the strong and weak points of the security in the context of the strategy’s criteria.”
위 문구는 본 모델 점수가 정량 체크리스트의 요약임을 재차 강조한다다.
면책
본 기사에 인용된 원문은 다음과 같은 고지를 포함한다다.
“The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.”
주 본 번역문은 원문 정보와 맥락을 최대한 유지하되, 한국 독자의 이해를 돕기 위해 용어 해설과 분석적 설명을 덧붙였다다. 추가적인 수치·사실의 창작 또는 추정은 포함하지 않았다다.
