미 증시가 반도체주와 메가캡 기술주 약세에 눌리며 하락하고 있다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -1.10% 하락, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.68% 하락, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -1.55% 하락 중이다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P(ESZ25)가 -1.05%, 12월물 E-미니 나스닥(NQZ25)이 -1.50% 하락하고 있다.
이번 하락은 미 연방정부 재가동에 따른 낙관론이 이미 상당 부분 가격에 반영된 가운데, 반도체 업종 전반의 약세와 이른바 ‘매그니피센트 세븐’ 기술주의 동반 하락이 시장 전반에 하방 압력을 가하고 있기 때문이다. 국채금리 상승이 성장주 밸류에이션을 추가 압박하고 있다는 점도 부정적으로 작용하고 있다.
2025년 11월 14일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미 10년물 국채(T-note) 수익률은 +3bp(basis points) 상승한 4.10%로 오르며 주식시장 전반의 위험자산 선호를 위축시켰다. 전일 저녁 연준(Fed) 인사들의 매파적 발언이 채권금리를 끌어올리며, 다음 달 FOMC에서 금리 인하 가능성은 지난주 70%에서 53%로 낮아졌다.
보스턴 연은의 수전 콜린스 총재는 “높은 불확실성 속에서 인플레이션과 고용의 위험을 균형있게 관리하기 위해 당분간 현재의 정책금리 수준을 유지하는 것이 적절할 가능성이 높다”고 밝혔다. 또한 클리브랜드 연은의 베스 해맥 총재는 “지속적인 높은 인플레이션이 이어지는 한, 경제가 변하지 않는다면 추가 금리인하는 지지하지 않는다”고 말했다.
정책·거시 환경 업데이트
예상대로 도널드 트럼프 대통령은 전일(수) 저녁, 미국 역사상 가장 긴 연방정부 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 해당 법안은 일부 부처에는 연간 예산을, 다른 기관에는 1월 30일까지의 단기 예산을 제공하며, 무급휴직(furlough) 대상 공무원 보수 지급 조항을 포함한다. 또한 연방의 주·지방정부 이전지급을 재개하고, 셧다운 기간 해고됐던 기관 직원들을 복귀시킨다.
의회예산국(CBO)은 6주간의 정부 폐쇄로 인해 당분기 실질 GDP 성장률이 1.5%p 감소할 것으로 전망했다. 다만, CBO는 연방 프로그램 재개와 공무원 체불임금 지급이 이루어지면서 손실의 절반 이상이 내년 초에 만회될 수 있다고 내다봤다.
백악관은 정부 셧다운으로 인해 10월 고용보고서와 소비자물가지수(CPI)의 월간 발표가 공개되지 않을 가능성이 높다고 밝혔다. 노동통계국(BLS)은 지연된 경제지표의 새로운 발표일정을 향후 며칠 내에 업데이트 달력 형태로 고지할 예정이라고 했다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 추가 -25bp 인하 가능성을 53%로 가격에 반영하고 있다.
3분기 실적시즌은 막바지다. S&P 500 구성 종목 중 456개 기업이 이미 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 3분기 이익은 +14.6% 증가해, 연율 기준 +7.2% 기대치를 두 배 이상 상회했다.
해외증시는 엇갈렸다. 유럽의 유로스톡스 50은 장중 사상 최고치를 찍은 후 -0.38% 하락 전환했다. 중국 상하이종합지수는 10년래 고점을 경신하며 +0.73% 상승 마감했고, 일본 니케이 225는 +0.43% 상승했다.
채권·금리 동향
12월물 미 10년 T-note 선물(ZNZ5)은 -7.5틱 하락했다. 10년물 수익률은 +3.4bp 상승한 4.104%. 연방정부 재가동으로 안전자산 선호가 약화되며 T-note 가격을 눌렀고, 연준 인사들의 매파적 시그널이 금리 상승(가격 하락)을 재촉했다. 여기에 공급 확대도 부담이다. 재무부는 30년물 T-본드 $250억 규모 입찰을 이날 진행해, 이번 분기 $1,250억 규모의 분기 환매(refunding)를 마무리한다.
유럽에서도 금리가 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 1주 최저치(2.639%)에서 반등해 +3.9bp 오른 2.682%로 상승했고, 영국 10년물 길트 금리도 +3.1bp 올라 4.429%를 기록했다.
지표 측면에서는, 유로존 9월 산업생산이 전월 대비 +0.2% 증가(예상 +0.7%)에 그쳤다. 영국 9월 산업생산은 -2.0% m/m로, 예상치(-0.2%) 및 4.5년래 최대 감소를 기록했다. 영국 3분기 GDP는 전기 대비 +0.1%, 전년 대비 +1.3%로 각각 예상(+0.2%, +1.4%)을 하회했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 확률을 3%로 반영하고 있다.
미 증시 업종·종목 동향
반도체주가 하락하며 지수를 끌어내렸다. ARM 홀딩스(ARM)가 -5% 초과, 브로드컴(AVGO)이 -4% 초과 하락했다. 또한 인텔(INTC)과 램리서치(LRCX)는 -3% 초과, 마이크론(MU), 마벨 테크놀로지(MRVL), 글로벌파운드리즈(GFS), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 -2% 초과 하락했다. 여기에 AMD(AMD), ASML(ASML), 아날로그디바이스(ADI)도 -1% 초과 약세였다.
매그니피센트 세븐의 약세도 두드러졌다. 테슬라(TSLA)가 -5% 초과, 엔비디아(NVDA)가 -3% 초과 하락했고, 알파벳(GOOGL)은 -2% 초과, 아마존(AMZN)은 -1% 초과 내렸다. 애플(AAPL)은 -0.39%, 마이크로소프트(MSFT)는 -0.15% 하락했다. 다만 메타 플랫폼스(META)는 +0.16%로 약세장 속 선전했다.
개별 종목으로는, 아던트 헬스(ARDT)가 연간 조정 EBITDA 가이던스를 $5.30억~$5.55억으로 하향(종전 $5.75억~$6.15억, 컨센서스 $6.006억)하며 -34% 초과 급락했다.
웹툰 엔터테인먼트(WBTN)는 4분기 매출 가이던스를 $3.30억~$3.40억으로 제시해 컨센서스($3.823억)를 크게 밑돌면서 -24% 초과 하락했다.
이보타(IBTA)는 4분기 매출 전망을 $8,000만~$8,500만으로 제시했는데, 중간값이 컨센서스($8,420만)를 하회해 -19% 초과 내렸다.
월트디즈니(DIS)는 4분기 매출이 $224.6억으로 컨센서스($228.3억)를 밑돌며 -8% 초과 급락, S&P 500과 다우 구성종목 중 가장 큰 낙폭을 기록했다.
Dlocal(DLO)은 3분기 조정 EBITDA 마진이 25%로 컨센서스(26.3%)를 하회해 -8% 초과 하락했다.
달러 트리(DLTR)는 골드만삭스가 해당 종목을 더블 다운그레이드해 매도에서 매수로 등급을 조정하고 $103의 목표가를 제시한 이후 -2% 초과 하락했다.
딜라즈(DDS)는 3분기 EPS가 $8.31로 컨센서스($6.26)를 크게 상회해 +19% 초과 급등했다.
실드 에어(SEE)는 클레이튼 더빌리어 앤드 라이스(CD&R)가 잠재적 인수 검토에 나섰다고 밝히면서 +18% 초과 급등했다.
파이어플라이 에어로스페이스(FLY)는 3분기 매출이 $3,080만으로 컨센서스($2,780만)를 상회했고, 알파(Alpha) 로켓 발사를 2025년 말~내년 초 재개할 계획이라고 밝히며 +16% 초과 상승했다.
앨버말(ALB)은 미즈호 증권이 목표주가를 $92→$110으로 상향 조정하면서 S&P 500 내 +6% 초과 급등으로 선두에 섰다.
시스코 시스템즈(CSCO)는 2026년 매출 전망을 $600억~$610억에서 $602억~$610억으로 상향(컨센서스 $596.4억)하며 다우·나스닥 100 내 +3% 초과 상승 종목으로 부각됐다.
오토존(AZO)은 골드만삭스가 등급을 중립→매수로 상향하고 목표가 $4,262를 제시하면서 +1% 초과 상승했다.
나이키(NKE)는 웰스파고가 등급을 동일비중→비중확대로 상향, 목표가 $75를 제시하며 +1% 초과 상승했다.
주요 실적 발표(11/13/2025): 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 글로반트(GLOB), NIQ 글로벌 인텔리전스(NIQ), NU 홀딩스(케이맨)(NU), 월트디즈니(DIS).
시장 해설 및 시사점
현재 채권금리 상승과 성장주 밸류에이션의 충돌이 재현되고 있다. 10년물 4%대 금리는 장기 현금흐름에 대한 할인율을 높여 메가캡 기술주의 멀티플에 부담을 준다. 동시에 반도체 업황에 대한 고평가 논란과 수요 둔화 우려가 맞물리며 업종 전반이 조정받고 있다. 정부 셧다운 해제는 정책 불확실성 축소라는 점에서는 긍정적이지만, 단기적으로는 안전자산 선호 약화를 통해 금리 반등→성장주 압박이라는 경로로 주식에는 역풍이 되고 있다.
연준 인사들의 발언은 ‘더 오래, 높은 금리’ 메시지를 재확인한다. 시장이 12월 -25bp 인하 가능성을 53%로 본다는 점은 완화 기대가 남아 있음을 보여주지만, 그 확률이 70%→53%로 낮아진 변화는 단기 리스크자산 변동성 확대 요인이다. 여기에 경제지표 발표 지연 가능성까지 겹치면, 데이터 의존적인 연준 가이던스의 가시성 저하가 불가피하다.
종목단에서는 가이던스 민감도가 특히 큰 하루였다. 실적이 아닌 전망 하향만으로도 아던트 헬스, 웹툰 엔터테인먼트, 이보타 등이 급락했고, 반대로 전략·M&A 모멘텀이나 목표가 상향이 결합된 SEE, ALB, CSCO 등은 강세를 보였다. 메가캡 내에서는 메타의 상대적 견조가 눈에 띄며, 대형 기술주 간 차별화가 진행 중임을 시사한다.
용어 설명
– E-미니 선물: 주요 지수를 기초로 한 소형 규모의 전자거래 선물로, 유동성과 거래 접근성이 높다.
– bp(basis point): 금리 단위로 1bp=0.01%p를 뜻한다.
– T-note/T-bond: 각각 미 재무부 발행 중기물(2~10년), 장기물(20~30년) 국채를 말한다.
– 분기 환매(refunding): 만기가 돌아오는 국채를 새 발행으로 대체하는 정례 조달 일정.
– 매그니피센트 세븐: 시가총액 상위 기술주군(애플, 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 엔비디아, 메타, 테슬라)을 지칭.
– EBITDA: 이자·세금·감가상각·무형자산상각 전 이익으로, 현금창출력을 가늠하는 지표.
관련 소식(바차트)
– 개장 전 주가 혼조: 미 정부 재가동 이후 연준 금리 전망 저울질
– S&P 선물 상승: 정부 셧다운 종료 임박, 연준 발언 대기
– AI 경계감에 주가지수 선물 소폭 하락
– 미 정부 셧다운 종료 임박에 주식 급등 출발 전망
게재일 기준, 리치 아스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 증권에 대해 직·간접적 보유 포지션이 없다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 투자 자문이 아니다. 자세한 사항은 바차트 공시 정책을 참조.
기사 내 견해와 의견은 필자 개인의 것으로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않는다.
