미국 증시 급등 — 정부 셧다운 조기 종료 합의 기대, 위험자산 선호 확대
S&P 500 지수($SPX)는 월요일 +1.54% 상승 마감했고, 다우존스 산업평균($DOWI)은 +0.81%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +2.20% 올랐다. 선물시장에서는 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +1.56%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +2.22% 상승했다. 이는 미국 정부의 부분 폐쇄(셧다운)가 조만간 종료될 것이라는 기대가 리스크온 심리를 자극하며 광범위한 매수세로 이어진 결과다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 일요일 상원에서 민주당 의원 8명이 공화당과 함께 표결에 동참해 정부 재개방 법안을 절차 표결에서 진전시켰다. 이 조치는 투자심리를 크게 개선했고, 상원 본회의 최종표결과 하원 통과, 그리고 대통령 서명을 거치는 입법 절차가 남아 있다. 해당 법안은 일부 부처에 대해 회계연도 전체 예산을 제공하고, 다른 기관은 1월 30일까지 임시자금을 배정하며, 무급휴직(furlough) 중인 연방 공무원 급여 지급을 포함한다. 또한 그간 보류됐던 연방정부의 주·지방정부 지급을 재개하고, 셧다운 기간에 해고·휴직된 기관 직원을 복귀시키는 내용을 담고 있다.
이날 오후 들어 백악관이 초당적 합의안에 대한 지지 의사를 밝히면서 주가는 상승폭을 확대했다. 마이크 존슨 하원의장은 상원이 법안을 통과시키면 하원의원들에게 36시간 전 통보 후 의사당 복귀를 요청하겠다고 밝혔다. 시장은 셧다운 종료가 성장 둔화 리스크와 정책 불확실성을 제거해 경제전망을 개선할 것으로 평가했다.
연준 인사 발언 — 인플레이션 압력 완화 시사 vs 추가 완화 여지 제한
샌프란시스코 연은 메리 데일리 총재의 발언은 주식과 채권에 우호적으로 작용했다. 데일리 총재는
"지금까지 관세의 영향은 주로 재화 부문에 국한됐으며, 서비스 물가나 기대인플레이션으로의 파급은 크지 않았다. 기대인플레이션은 우리의 2% 목표 부근에 잘 고정돼 있다"
고 평가했다. 이어
"노동시장은 완만한 약화 조짐을 보이고 임금상승률도 둔화하고 있어, 노동비용 측면의 추가 압력은 크지 않을 것이다. 금리를 너무 오래 높게 유지했다가 경기를 훼손하는 오류를 범하지 않도록 주의해야 한다"
고 덧붙였다.
반면 세인트루이스 연은 알베르토 무살렘 총재는 매파적 논조를 보였다. 그는
"미국 경제가 1분기 중 상당한 반등을 보일 것으로 예상하며, 통화정책이 과도하게 완화적으로 변하지 않도록 추가 금리인하의 여지는 제한적이다"
라고 말했다. 두 발언의 대비는 단기적으로 금리경로 기대를 미세 조정하도록 만들었으나, 이날은 셧다운 종료 기대가 시장의 주된 모멘텀으로 작용했다.
셧다운의 경제적 영향과 정책 가시성
현재 미국 정부 셧다운은 7주째로, 사상 최장 기록을 경신 중이다. 각종 정부 통계 발표가 지연되며 경제활동에도 악영향을 미치고 있다는 점이 투자심리를 눌러왔다. 이날 합의 진전 소식은 이러한 역풍을 해소할 실마리로 받아들여졌다.
파생시장은 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 -25bp(베이시스포인트) 추가 인하 확률을 63%로 반영하고 있다. 이는 셧다운 종료에 따른 불확실성 완화에도 불구하고, 둔화되는 수요와 완만한 물가 환경을 고려한 보험적 성격의 완화 기대가 여전함을 시사한다.
미 대법원의 관세 법적 효력 심리 — 수십억 달러 환급 가능성
지난 수요일 미국 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 상호주의 관세의 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관은 대통령이 비상사태 권한법을 근거로 관세를 부과한 데 의문을 제기했으며, 로버츠는
"해당 관세는 미국인에게 부과되는 세금으로, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한이었다"
고 지적했다. 대법원은 올해 말에서 2026년 초 사이 최종 판결을 내릴 것으로 예상된다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)을 근거로 한 긴급권한 주장이 허위라고 판단, 상호주의·펜타닐 연계 관세를 위법으로 판시했다. 대법원이 이를 확정할 경우, 정부는 이미 징수한 800억 달러 이상의 관세 환급을 검토해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 부과 권한은 통상법 섹션232·301·201 등 정당한 조항으로 제한될 수 있다.
실적 시즌과 글로벌 증시
3분기 실적 시즌은 막바지에 접어들었으며, S&P 500 구성 500개 기업 중 456개가 실적을 보고했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지의 결과에서 82% 기업이 시장 예상치를 상회해 2021년 이후 최고 수준을 기록 중이다. 3분기 이익은 현재까지 +14.6% 증가해, 연초 +7.2% y/y 전망을 두 배 이상 상회하고 있다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스50은 +1.769% 상승 마감했고, 중국 상하이종합은 +0.53% 올라 1주래 고점을 기록했으며, 일본 닛케이225는 +1.26% 올랐다.
금리·채권 — 주가 급등 속 안전자산 수요 둔화, 3년물 강한 수요
12월 만기 10년물 T-노트 선물(ZNZ5)은 -5.5 틱 하락했고, 10년물 국채금리는 +1.5bp 상승한 4.112%를 기록했다. 주가 랠리와 셧다운 종료 기대가 안전자산 수요를 약화시키며 T-노트 가격을 눌렀다. 여기에 무살렘 총재의 매파 발언이 금리 상방압력으로 작용했다.
다만, 데일리 총재가 수요 둔화 가능성과 관세발 물가가 현재로선 관리 가능하다고 언급하며, 금리를 오래 높게 유지하는 위험을 경고한 점은 채권가에 하방 방어가 되었다. 또한 재무부의 3년물 580억 달러 발행에서 응찰률(bid-to-cover)이 2.85로 10회 평균 2.61을 크게 상회하며 2년 만에 최고를 기록, 우량 수요가 확인됐다. 한편, 사상 최장 셧다운이 고용·소비 위축으로 이어질 가능성은 연준의 완화 여지를 넓히는 요인으로, T-노트의 기저 지지로도 해석된다.
유럽 금리는 혼조였다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 2.697%로 1개월래 고점을 찍은 뒤 +0.2bp 상승한 2.668%에 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 4.509%의 2.5주래 고점에서 밀려 -0.4bp 하락한 4.461%로 마감했다. 유로존 11월 센틱스 투자자신뢰지수는 예상을 깨고 -7.4로 하락(전망 -4.0), ECB의 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 확률은 4%에 그쳤다.
종목 동향 — AI 인프라·반도체 강세, 보험·물류·일부 기술주 약세
AI 인프라·반도체가 광범위한 상승세를 견인했다. 팔란티어(PLTR)가 +9%대 급등하며 S&P 500·나스닥100 강세를 주도했고, 마이크론(MU)·웨스턴디지털(WDC)이 +6%대, AMD와 램리서치(LRCX)가 +4%대 상승했다. ARM 홀딩스(ARM), 브로드컴(AVGO), 마벨(MRVL), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)는 +2%대 올랐고, 아날로그디바이스(ADI), 글로벌파운드리즈(GFS)는 +1%대 상승했다.
매그니피센트 세븐 기술주도 일제히 상승했다. 엔비디아(NVDA) +5%대, 테슬라(TSLA)·알파벳(GOOGL) +3%대, 아마존(AMZN)·메타(META)·마이크로소프트(MSFT) +1%대, 애플(AAPL) +0.36%를 기록했다.
금광주는 코멕스 금가격이 2주래 고점으로 +2%대 급등하며 동반 랠리를 보였다. 앵글로골드 아산티(AU), 배릭 골드(B), 골드필즈(GFI), 뉴몬트(NEM)가 +5%대 급등했다.
M&A·목표가 상향도 활발했다. 트리하우스 푸즈(THS)는 인베스트인더스트리얼이 약 29억 달러(주당 약 22.50달러)에 인수에 합의하며 +22%대 급등했다. 알버말(ALB)은 스코샤은행이 목표주가를 70달러→85달러로 상향하며 +6%대 상승했다. 셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립→매수로 올리고 목표가를 375달러로 제시하며 +6%대 상승했다. 일라이 릴리(LLY)는 리링크 파트너스가 시장수익률 상회로 상향하고 목표가 1,104달러를 제시해 +4%대 상승했다. 타이슨푸즈(TSN)는 4분기 조정 EPS 1.15달러로 컨센서스 0.84달러를 상회, +2%대 상승했다.
헬스케어·보험은 약세였다. 셧다운 종료가 진행되는 가운데 의료제도 관련 현안이 다뤄지지 않을 조짐이 보이자, 오스카 헬스(OSCR) -17%대, 센티네(CNC) -8%대 급락하며 S&P 500 하락을 주도했다. 몰리나헬스케어(MOH) -7%대, 휴마나(HUM) -5%대, 일레반스헬스(ELV) -4%대, HCA 헬스케어(HCA)·유니버설 헬스서비스(UHS) -3%대, 시그나(CI) -2%대 하락했다.
기타 주요 종목으로, 메트세라(MTSR)는 노보 노디스크가 인수 제안을 추가 상향하지 않으면서 화이자와의 입찰 경쟁이 종료되어 -15%대 급락했다. 먼데이닷컴(MNDY)은 4분기 매출 가이던스를 3.28억~3.30억 달러로 제시해 컨센서스 3.337억 달러에 못 미치며 -12%대 하락했다. 어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 증권이 중립→매도로 하향하고 목표가를 15달러로 제시해 -11%대 약세였다. 볼코프(BALL)는 피셔 CEO가 즉시 사임을 발표하며 -5%대 하락했다. FedEx(FDX)와 UPS는 지난 수요일 켄터키주 루이빌에서 발생한 UPS MD-11 치명적 추락사고 이후 양사 모두 MD-11 기단을 지상 대기시키면서 -3%대 하락했다.
실적 예정(11/11/2025)으로는 암독스(DOX)와 앵글로골드 아산티(AU)가 공시를 앞두고 있다.
기타
200,000명+이 구독 중인 미드데이 바차트 브리프 뉴스레터가 매일 많은 독자에게 필독으로 꼽히고 있다고 전했다.
본 기사 작성일 기준으로, 리치 애스플런드 기자는 본문에 언급된 종목에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 자세한 사항은 바차트의 공시정책(Barchart Disclosure Policy)을 참조할 수 있다.
용어 해설
– E-미니 선물: 표준 선물계약을 소형화한 파생상품으로, 유동성이 높고 전자거래 중심이라 변동성 구간에서 지수 노출을 신속히 조정하는 데 활용된다.
– bp(베이시스포인트): 1bp는 0.01%p를 뜻한다. -25bp는 금리가 0.25%p 인하되는 것을 의미한다.
– 응찰률(Bid-to-Cover): 국채 입찰에서 투자자 수요를 가늠하는 지표로, 높을수록 수요가 강함을 뜻한다.
– IEEPA: 1977년 제정된 국제비상경제권법으로, 대통령이 국가비상사태에서 경제 제재·통제를 행사할 수 있게 한다.
– 섹션 232·301·201: 각각 국가안보(232), 불공정무역 시정(301), 특정 산업의 심각한 피해 구제(201)에 따른 관세 부과 법적 근거 조항이다.
– 리스크온: 위험자산 선호가 강해지며 주식·원자재 등이 오르고, 안전자산(채권·달러·엔화 등)은 약세를 보이는 환경을 뜻한다.
– 매그니피센트 세븐: 미국 빅테크 7개사(애플·마이크로소프트·알파벳·아마존·엔비디아·메타·테슬라)를 지칭한다.
기자 분석 — 단기 촉매 vs 중기 변수의 공존
셧다운 종료 기대는 단기적으로 정책 불확실성 제거와 경제활동 정상화를 통해 주식시장에 우호적인 촉매로 작용하고 있다. 다만 연준 의사결정과 관련해, 데일리 총재의 완화적 뉘앙스와 무살렘 총재의 매파적 시그널이 혼재하며, 시장은 12월 -25bp 추가 인하를 63%로 가격에 반영하는 상황이다. 이는 산업·기업 이익이 견조한 가운데, 수요 둔화와 물가 안정 사이에서 정책 미세조정이 지속될 가능성을 시사한다.
섹터 측면에서는 AI 인프라·반도체의 리더십이 유지되며, 실적 상향과 설비투자 사이클이 결합된 성장 모멘텀이 유효함을 보여준다. 반면 헬스케어 보험주는 정책 의제의 부재가 단기 밸류에이션 디스카운트로 작용했다. 금리는 주가 랠리 속에 소폭 상승했지만, 수요 둔화와 강한 국채 수요(3년물 응찰률 2.85)라는 상반된 신호가 공존해 곡선 내 수급은 균형을 모색하고 있다.
법적 리스크로는 대법원의 관세 판단이 중기 변수다. 판결 시점(연말~2026년 초)까지는 불확실성이 잔존하나, 관세 무효 및 환급(800억 달러+) 가능성은 일부 산업의 원가 구조와 교역전략에 의미 있는 변화를 야기할 수 있다. 투자자 입장에서는 상원 최종표결·하원 처리 일정, 12월 FOMC, 그리고 대법원 심리 진전이 향후 변동성 이벤트가 될 전망이다.
