미국 증시가 긍정적 경제 지표와 반도체주 강세에 힘입어 동반 상승했다. S&P 500 지수($SPX)는 +0.37%, 다우존스 산업평균지수($DOWI)는 +0.48%, 나스닥 100 지수($IUXX)는 +0.72%로 마감했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 +0.36%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 +0.60% 상승했다다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 하락으로 1.5주 최저를 찍었던 S&P 500과 나스닥 100은 되돌림 랠리를 보였다. 이는 ADP 민간고용과 ISM 서비스업 지수가 모두 예상치를 웃돌며 미국 경기의 견조함을 보여준 데 따른 것으로 풀이된다. 여기에 반도체 업종 전반의 급등이 지수를 끌어올렸다.
다만 장 초반에는 AI 인프라 섹터의 조정이 이어지며 변동성이 확대됐다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 1분기 순매출이 예상보다 낮게 나오며 10% 이상 급락, 섹터 전반의 약세를 주도했다. 한편, 미 국채 10년물 수익률은 ADP·ISM 호조에 반응해 4주래 최고치인 4.159%까지 치솟으며(종가 기준 +7bp, 4.155%) 주식에 금리 부담을 일시적으로 확대했다.
미 재무부는 다음 주 분기 환매(refunding)에서 총 1,250억 달러 규모의 중·장기 채권(T-notes, T-bonds) 발행 계획을 발표했다. 이는 시장 예상과 일치한다. 재무부는 내년 상당 기간까지 중·장기물 증액 계획이 없으며, 재정적자 조달을 단기 국채(T-bill)에 더 의존하겠다고 밝혔다.
MBA 주간 모기지 신청은 10월 31일 종료 주간에 -1.9% 감소했다. 세부적으로 주택구입용 지수 -0.6%, 재융자 지수 -2.8%를 기록했다. 30년 고정 모기지 평균금리는 전주 6.30%에서 +1bp 오른 6.31%를 나타냈다.
10월 ADP 민간고용은 +4.2만 명으로 예상치 +3.0만 명을 상회했다. 10월 ISM 서비스업 지수는 52.4(전월 대비 +2.4포인트)로 컨센서스 50.8을 웃돌며 8개월래 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 다만 서비스 물가 지불지수는 +0.6포인트 오른 70.0으로, 3년래 최고를 기록하며 예상치 68.0 하락과는 상반된 가격 압력 재가열 신호를 보였다.
파생시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 62%로 반영하고 있다. 지표 호조와 물가 압력의 혼재 속에서도 시장은 연준의 완만한 완화 기조 지속을 베팅하고 있다다.
미 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 ‘상호관세’ 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 로버츠 대법원장은 “
해당 관세는 ‘미국인에 대한 세금 부과’이며, 이는 언제나 의회의 핵심 권한이었다
“고 지적했다. 고서치 및 코니 배럿 대법관도 비상권한법 활용의 타당성을 캐물었다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 상호관세의 불법성을 판단했다. 연방대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 거둔 총 800억 달러 이상의 환급 가능성이 제기되며, 향후 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 명확한 법적 근거로 제한될 수 있다. 최종 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이 나올 전망이다.
3분기 실적 시즌은 이번 주 S&P 500 편입기업 136개사가 실적을 발표하며 정점 구간에 있다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업의 80%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고의 분기를 향하고 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년동기대비 +7.2%로 최근 2년래 가장 낮은 증가폭으로 예상되며, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 3분기 +5.9%로 둔화가 전망된다.
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들어 사상 최장을 기록 중이며, 광범위한 정부 통계 발표 지연과 실물경제 위축 우려로 시장 심리를 누르고 있다.
해외 증시는 혼조로 마감했다. 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승, 중국 상하이종합지수는 1.5주 저점에서 반등해 +0.23% 상승 마감했다. 반면 일본 닛케이 225는 -2.50% 하락, 1.5주 최저치로 마감했다.
금리·채권 시장 동향
12월물 미 10년물 T-note(ZNZ5)는 -14.5틱 하락했고, 10년물 금리는 +7bp 상승한 4.155%에 마감했다. 장중 4.159%로 4주 최고를 기록했다. 이는 ADP 고용 및 ISM 서비스 확장이 연준의 매파적(긴축적) 해석을 자극한 데 더해, 서비스 물가 지불지수 70.0의 가격 압력이 부담으로 작용했기 때문이다. 10년물 기대인플레이션(BEI)도 2.327%로 3.5주 최고를 기록하며 T-note 약세를 심화시켰다.
그럼에도 셧다운 장기화는 고용 둔화·소비 위축 및 성장 둔화를 통해 연준의 추가 인하 여지를 넓힐 수 있다는 점에서 채권 시장의 하방경직성을 제공하고 있다.
유럽 금리도 상승했다. 독일 10년물은 2.673%(장중 3.5주 최고 2.678%)로 +1.9bp 올랐고, 영국 10년물은 4.463%(장중 2주 최고 4.473%)로 +3.7bp 상승했다.
유로존 지표에서는 10월 S&P 합성 PMI가 52.5로 상향 수정(+0.3)되어 약 2년 반래 최고 확장을 나타냈다. 9월 PPI는 -0.1% m/m, -0.2% y/y로 소폭 부진했다. 독일 9월 공장수주는 +1.1% m/m로 예상(+0.9%)을 상회하며 5개월래 최대 증가폭을 보였다. 스왑시장은 ECB의 12월 18일 회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 가격에 반영 중이다.
미국 업종·종목 동향
반도체주가 랠리를 주도했다. Seagate Technology(STX)는 +11% 이상 급등하며 S&P 500 상승률 1위를 기록했다. Micron(MU)는 +9% 이상, Marvell(MRVL)은 +7% 이상 상승했다. Lam Research(LRCX)와 Western Digital(WDC)도 +6% 이상 올랐다. ON Semiconductor(ON), Qualcomm(QCOM), Applied Materials(AMAT)는 +4% 이상, KLA(KLAC), GlobalFoundries(GFS), NXP(NXPI), Analog Devices(ADI), Intel(INTC)은 +3% 이상 상승했다.
Lumentum(LITE)는 +23% 이상 급등했다. 1분기 조정 EPS가 $1.10으로 컨센서스 $1.03을 상회했고, 2분기 조정 EPS 가이던스를 $1.30~$1.50로 제시하며 시장 전망($1.17)을 웃돌았다.
Unity Software(U)는 +18% 이상 상승했다. 3분기 매출이 $4.706억으로 컨센서스($4.526억)를 상회했고, 4분기 매출 가이던스 $4.80억~$4.90억을 제시해 시장 전망($4.77억)을 웃돌았다.
Toast(TOST)는 3분기 매출 $16.3억으로 컨센서스($15.9억)를 상회하며 +10% 이상 상승했다. Johnson Controls(JCI)는 4분기 순매출 $64.4억으로 컨센서스($63.3억)를 상회해 +8% 이상 올랐다.
Amgen(AMGN)은 3분기 제품 매출 $91.4억으로 컨센서스($85.7억)를 웃돌며 +7% 이상 상승, 다우지수 내 상승 선두였다. AES(AES)는 3분기 매출 $33.5억으로 컨센서스($31.9억)를 상회, +6% 이상 상승했다.
Caterpillar(CAT)는 가스터빈 주문 사상 최대 백로그를 확인하고, 데이터센터·AI 수요에 대응하기 위해 생산능력 두 배 확대 계획을 밝히며 +4% 이상 상승했다.
하락 종목도 두드러졌다. Zimmer Biomet(ZBH)는 3분기 순매출 $20.0억이 컨센서스($20.1억)에 미달하며 -15% 이상 급락, S&P 500 내 최대 낙폭을 기록했다. Axon(AXON)은 3분기 조정 EPS $1.17이 컨센서스($1.51)에 크게 못 미치며 -9% 이상 하락했다.
Pinterest(PINS)는 4분기 매출 가이던스 $13.1억~$13.4억을 제시했으나 컨센서스($13.4억)에 못 미치며 -21% 이상 급락했다. Kratos Defense(KTOS)는 4분기 매출 전망 $3.20억~$3.30억으로 컨센서스($3.335억)에 못 미쳐 -14% 이상 하락했다.
Super Micro Computer(SMCI)는 1분기 순매출 $50.2억이 컨센서스($60.9억)를 크게 하회해 -11% 이상 하락했다. Arista Networks(ANET)는 4분기 조정 총마진을 62%~63%로 제시, 컨센서스(63.2%)를 밑돌며 -8% 이상 내렸다. Humana(HUM)는 연간 EPS 전망을 $13.77 → $12.26으로 하향(컨센서스 $14.69)하며 -5% 이상 하락했다.
실적 발표 일정(11/6/2025)
Air Products and Chemicals Inc (APD), Airbnb Inc (ABNB), Akamai Technologies Inc (AKAM), Alliant Energy Corp (LNT), AstraZeneca PLC (AZN), Becton Dickinson & Co (BDX), Block Inc (XYZ), Camden Property Trust (CPT), ConocoPhillips (COP), Consolidated Edison Inc (ED), Cummins Inc (CMI), Datadog Inc (DDOG), DuPont de Nemours Inc (DD), EOG Resources Inc (EOG), EPAM Systems Inc (EPAM), Evergy Inc (EVRG), Expedia Group Inc (EXPE), Gen Digital Inc (GEN), Insulet Corp (PODD), Mettler-Toledo International I (MTD), Microchip Technology Inc (MCHP), Moderna Inc (MRNA), Monster Beverage Corp (MNST), News Corp (NWSA), NRG Energy Inc (NRG), Parker-Hannifin Corp (PH), Ralph Lauren Corp (RL), Rockwell Automation Inc (ROK), Solstice Advanced Materials In (SOLS), Solventum Corp (SOLV), Take-Two Interactive Software (TTWO), Tapestry Inc (TPR), Trade Desk Inc/The (TTD), Viatris Inc (VTRS), Vistra Corp (VST), Warner Bros Discovery Inc (WBD), Wynn Resorts Ltd (WYNN).
기타
발행일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 종목에 대해 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사는 정보 제공 목적이며, 관련 고지 사항은 바차트의 Disclosure Policy를 참조하면 된다.
바차트 추가 기사 – FICO의 직접 판매 계획 개편이 신용점수에 미칠 영향, 개장 전 주가·채권동향, ‘바퀴벌레’ 파산과 팔란티어 실적 후 조정이 귀금속 바닥을 형성하는 요인, 기술 실적 부진과 밸류에이션 우려 속 나스닥 선물과 ADP 고용 전망 등.
본 기사에 담긴 견해는 작성자의 견해이며, 나스닥(Nasdaq)사의 견해를 반영하지 않을 수 있다고 명시됐다.
해설: 시장 신호의 ‘상승 논리’와 ‘금리 부담’의 공존
요점은 두 가지다. 첫째, ADP 고용과 ISM 서비스의 동시 호조는 소프트랜딩 기대를 강화하며 주식의 위험선호를 자극했다. 둘째, 서비스 물가 지불지수 70.0과 10년물 4.159%는 금리 민감주에 부담을 줄 수 있는 요소다. 그럼에도 시장이 12월 -25bp 인하 62%를 가격에 반영하는 것은, 성장·물가의 미세 균형이 유지될 것이라는 기대, 그리고 셧다운 장기화가 완화적 통화정책을 정당화할 수 있다는 인식이 맞물린 결과로 해석된다. 결론적으로, 당분간은 실적 하이퀄리티와 AI 수혜 반도체 중심의 선별적 위험자산 선호가 이어지되, 물가 재가열 신호가 누적될 경우 금리 변동성이 재차 확대될 수 있어 포지션 관리가 중요하다다.
용어 설명
ADP 고용보고서: 민간 부문 고용 변화를 월별로 집계한 지표로, 비농업 부문 고용의 선행지표로 활용된다. ISM 서비스업 지수: 50을 기준으로 확장(≥50)/수축(<50)을 판단하는 서비스 부문 활동 지표다. T-note: 미 재무부가 발행하는 만기 2~10년의 국채. bp(베이시스포인트): 1bp=0.01%p. BEI(브레이크이븐 인플레이션): 명목채와 물가연동채의 금리 차이로, 시장 기대 인플레이션을 가늠하는 지표다.
분기 환매(Quarterly Refunding): 재무부가 만기 도래 채무를 차환하기 위해 분기별로 실시하는 중·장기 채권 발행 일정. 상호관세·IEEPA: IEEPA(국제비상경제권법)는 비상 사태에서 대통령에게 경제 제재 권한을 부여하나, 관세 부과가 의회의 권한을 침해하는지가 쟁점이다. 무역법 232·301·201조: 각각 국가안보·불공정무역 관행·세이프가드 근거의 관세 부과 조항이다. E-미니 선물: 정규 지수선물의 소형 계약으로, 유동성이 높아 지수 방향성 지표로 자주 활용된다.
