달러인덱스 2주 내 최저… 미 정부 재개로 지연 지표 공개 기대감
달러인덱스(DXY)가 오늘 2주 내 최저로 하락하며 -0.29% 내렸다. 시장에서는 미국 연방정부의 재개로 인해 그동안 지연됐던 경제지표가 조만간 공개될 것이란 관측이 확산되면서, 미국 경기 둔화 신호가 확인될 경우 연방준비제도(Fed·연준)가 추가적인 금리 인하를 이어갈 수 있다는 기대가 달러 약세를 부추겼다. 다만 장중 연준 인사들의 매파적(긴축 선호) 코멘트가 전해진 뒤 낙폭은 일부 제한됐고, 주식시장 약세가 달러 유동성 수요를 소폭 자극한 점도 달러의 하방을 받쳤다.
2025년 11월 13일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 보스턴 연은 총재 수전 콜린스와 클리블랜드 연은 총재 베스 해맥이 정책금리 동결 선호를 밝히며 시장의 12월 금리인하 기대를 일부 후퇴시켰다. 이러한 발언 탓에 미 국채(T-note) 수익률이 오르며 금리민감 자산의 변동성이 커졌고, 외환 및 귀금속 전반에 되돌림이 나타났다.
한편 바차트는 뉴스레터 가입자를 20만 명 이상 보유하고 있다며, 한낮 이슈를 요약하는 ‘Barchart Brief’가 매일 많은 독자에게 ‘필독’으로 자리매김했다고 소개했다.
연준 인사 발언과 12월 FOMC 베팅
클리블랜드 연은 총재 베스 해맥은 “현재의 지속적인 높은 인플레이션이 계속되는 한, 경제 여건에 변화가 없다면 추가 금리 인하를 지지하지 않는다”고 밝혔다.
이어 수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 수요일 저녁, “매우 불확실한 환경에서 인플레이션과 고용 리스크를 균형 있게 관리하려면 당분간 현 수준의 정책금리를 유지하는 것이 적절할 가능성이 크다”고 말했다.
파생상품시장은 12월 9~10일 열리는 차기 FOMC에서 연방기금금리 목표범위를 25bp(0.25%p) 인하할 확률을 53%로 반영하고 있다.
유로/달러: 약달러·정책 차별화에 2주 내 고점
EUR/USD는 오늘 2주 내 고점으로 오르며 +0.28% 상승했다. 달러 약세가 유로를 지지한 가운데, 통화정책의 방향성 차이도 유로 강세의 뒷받침이 됐다. 시장은 유럽중앙은행(ECB)이 사실상 금리인하 사이클을 대부분 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하를 여러 차례 단행할 수 있다고 본다.
다만 유로존 9월 산업생산이 전월 대비 +0.2%로, 시장 예상치 +0.7%에 못 미치면서 유로의 상승 폭은 제한됐다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 3%로 반영 중이다.
달러/엔: 엔화 반등… 일본 PPI 상회와 구두개입 경계
USD/JPY는 -0.17% 하락했다. 엔화는 전일 기록한 9.25개월 내 달러 대비 최저에서 반등했다. 이날 공개된 일본 10월 생산자물가(PPI)가 전월 대비 +0.4%, 전년 대비 +2.7%로, 각각 예상치 +0.3%, +2.5%를 상회해 일본은행(BOJ) 정책에 매파적으로 해석되며 엔 강세 재료가 됐다.
또한 수요일 카타야마 일본 재무장관이 “최근 일방적이고 급격한 환율 변동이 나타나고 있다”고 언급하며, 엔화 방어를 위한 외환시장 개입 가능성을 시사한 점도 엔화에 추가적인 지지를 제공했다. 다만 미국 국채 수익률 상방이 엔화 상승 폭을 제한했다.
최근 엔 약세는 일본의 정치 불확실성과 BOJ의 금리인상 지연이 겹친 영향이다. 여기에 일본 총리 타카이치가 연간 균형재정 목표를 철회하고 보다 확장적 재정정책을 추진할 수 있다는 관측이 제기되며, 엔화에는 부정적 요인으로 작용했다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리인상 가능성을 34%로 가격에 반영하고 있다.
귀금속: 장초반 랠리 반납… 연준 매파 기류에 금·은 하락 전환
12월물 COMEX 금은 -10.20달러(-0.24%), 12월물 COMEX 은은 -0.397달러(-0.74%) 하락했다. 장 초반에는 미 정부 셧다운 종료(재개)로 지연 지표 공개→경기 둔화 확인→연준 추가 인하 경로에 대한 기대가 부각되며, 12월물 금은 3주 내 고점, 12월물 은은 계약 고점을 각각 경신했다. 근월물(X25) 은 선물은 사상 최고가를 새로 썼다.
그러나 장 중반 연준 인사들의 금리 동결 선호 발언으로 미 국채 수익률이 상승하자, 귀금속은 상승분을 반납하고 약세로 돌아섰다. 이로써 다음 달 FOMC의 금리 인하 확률은 지난주 70%에서 53%로 낮아졌다. 한편, 일본 정부의 확장적 재정정책 가능성에 따른 가치저장 수요가 늘고, 미국 관세 정책 불확실성, 지정학 리스크, 중앙은행의 금 매수, 연준 독립성에 대한 정치적 압력 등 요인으로 안전자산 선호는 여전히 귀금속을 일부 지지하고 있다.
중앙은행 수요와 포지션 동향
중국 인민은행(PBOC)은 10월 보유 금을 7409만 트로이온스로 늘렸다고 발표했다. 이는 12개월 연속 금 보유 확대다. 또한 월드골드카운실(WGC)에 따르면, 3분기 전 세계 중앙은행의 금 순매수는 220톤으로 2분기 대비 28% 증가했다. 이러한 중앙은행발 수요는 금 가격의 하방을 제한하는 재료로 평가된다.
한편, 10월 중순 사상 최고가 기록 이후 롱 청산(이익 실현 매도) 압력이 귀금속 가격에 부담을 주고 있다. 금·은 ETF 보유량은 10월 21일 3년 내 최고를 기록한 뒤 최근 감소세로 돌아섰다.
용어·맥락 해설
DXY(달러인덱스)는 달러 가치를 주요 통화 바스켓 대비로 측정하는 지수다. FOMC는 연준의 통화정책 결정기구이며, bp(베이시스포인트)는 0.01%p를 의미한다. 스왑시장 확률은 금리파생상품 가격에 내재된 정책 결정을 향한 시장의 베팅을 수치화한 것이다. T-note 수익률은 미 재무부 발행 중기 국채의 시장금리로, 미래 금리 전망과 위험자산 선호도를 가늠하는 핵심 지표다. BOJ·ECB는 각각 일본은행과 유럽중앙은행이며, PPI(생산자물가)는 도매 단계의 물가를 의미한다. 근월물은 가장 가까운 만기의 선물 계약을 가리킨다.
전문가 시각·시장 함의
정책·지표의 비대칭성이 외환과 귀금속을 좌우하는 양상이다. 미 정부 재가동은 지표 공백을 메우며 연준의 가이던스에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 지표가 경기 둔화를 뒷받침하면 달러 약세·귀금속 강세 정합성이 강화되지만, 연준 인사들의 매파적 톤은 단기 변동성을 키우며 랠리의 모멘텀을 간헐적으로 차단하고 있다. 유럽은 인하 사이클 종료에 근접했다는 인식이 유로 저변을 지지하나, 산업생산 미달이 성장을 제약해 추가 상승은 데이터 의존적일 가능성이 크다. 일본은 PPI 상회와 구두개입 경계가 엔 반등을 돕지만, 재정 확장 기대와 BOJ의 늦은 정상화가 상쇄력으로 작용한다.
귀금속은 중앙은행 수요와 정책 불확실성에 따른 안전자산 선호가 구조적 지지대다. 다만 국채 수익률 상승과 매파적 가이던스가 단기 가격을 압박할 수 있어, 데이터 공개 일정(인플레이션·고용) 전후로 스윙이 확대될 여지가 있다. 종합하면, 정책 기대와 데이터 현실 사이의 긴장 속에서 달러·유로·엔·금·은의 방향성은 점진적이되, 이벤트 구간에서 급변할 수 있음을 시사한다.
기타 정보
On the date of publication, Rich Asplund는 본문에서 언급된 어떤 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없었다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다. 자세한 내용은 Barchart Disclosure Policy를 참조할 수 있다.
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