[환율·원자재 시장 동향]
달러 인덱스(DXY)달러 가치를 6개 주요 통화 대비 종합적으로 보여 주는 지표가 22일(현지 시각) 전일 대비 0.47% 떨어지며 1.5주 만의 최저치를 기록했다. 미국 10년 만기 국채(티노트) 수익률이 하락한 것이 달러 약세의 직접적 배경으로 지목된다.
2025년 7월 23일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 이날 달러 매도세는 미 리치먼드 연방준비은행 제조업 지수가 예상을 깨고 지난 11개월 중 최저 수준으로 급락한 사실이 전해지면서 더욱 가속화됐다.
미 리치먼드 연은 7월 제조업 현재경기지수는 전월 대비 12포인트 떨어진 -20을 기록해 시장 전망치(+2)와 큰 차이를 보였다.
정책·정치적 변수
달러 하락을 제어하려는 재무장관 베센트(Treasury Secretary Bessent)의 발언도 주목을 받았다. 그는 “제롬 파월 연준 의장이 당장 사임할 이유가 없다”고 밝혀, 최근 일각에서 제기된 ‘대통령이 파월을 해임할 수 있다’는 우려를 다소 완화했다. 시장은 파월 의장의 거취가 불투명해질 경우 연준 독립성 훼손 → 해외 투자자 이탈 → 달러 자산 기피라는 부정적 연쇄 반응을 우려해 왔다.
그러나 연방기금선물(FF) 시장은 7월 29~30일 FOMC 회의에서 25bp(0.25%p) 금리 인하 가능성을 5%, 9월 16~17일 회의에서는 58%로 각각 반영하고 있어, 통화정책 완화 기대가 달러 강세를 가로막고 있다.
유로화 동향
같은 날 EUR/USD 환율은 0.47% 상승하며 2주 만의 고점을 찍었다. 달러 약세가 유로화 강세의 1차 요인이지만, 유럽중앙은행(ECB)이 24일 정책회의에서 기준금리를 동결할 것이란 관측도 유로에 우호적으로 작용했다.
다만 ECB가 발표한 2분기 분기별(quarterly) 은행대출조사(Bank Lending Survey) 결과에 따르면, 기업·가계 대출 수요는 여전히 부진한 것으로 나타났다. 이는 통화정책을 완화적으로 유지해야 한다는 압박으로 이어질 수 있어 유로의 상승폭을 제한했다. 또 도널드 트럼프 미국 대통령이 EU와의 무역협상에서 최소 15~20% 관세를 고수할 가능성이 제기되면서, 유로존 성장 둔화 우려도 동시에 부각됐다.
엔화 및 일본 상황
USD/JPY 환율은 0.58% 하락해 엔화는 1주 만에 달러 대비 최고치를 회복했다. 미 국채 금리 하락과 더불어 베센트 장관의 발언이 위험자산 선호를 약화시키면서 안전통화인 엔화가 수요를 받았다. 반면 블룸버그는 일본은행(BOJ)이 다음 주 회의에서 정책금리를 0.5%로 유지할 것이라고 보도, 당초 거론되던 추가 긴축 우려를 잠재웠다.
하지만 일본 집권당(LDP)이 20일 상원 선거에서 과반을 상실한 이후, 확대 재정 및 감세 추진으로 재정건전성 훼손 가능성이 부각돼 중·장기적으로 엔화 강세를 제약할 수 있다.
금·은 등 귀금속 강세
8월물 금은 온스당 37.30달러(1.09%) 상승하며 5주 만의 고점에, 9월물 은은 0.221달러(0.56%) 오르며 거래소 상장 이후 최고 수준을 경신했다. 달러 약세와 글로벌 채권금리 하락, ECB의 완화적 신호가 복합적으로 귀금속에 호재로 작용했다.
특히 상장지수펀드(ETF) 내 금 보유량이 2년 만의 최고치로 증가하며 자금 유입이 이어졌다. 반면 산업 수요와 직결되는 은 가격은 리치먼드 연은 지표 악화로 일부 제동이 걸렸다.
전문가 시각
시장 전문가들은 “T-note 수익률이 일정 수준 아래로 내려갈 때마다 달러가 약해지는 구조가 강화되고 있다”고 진단한다. 국채 금리는 달러표시 자산의 상대 매력을 결정짓는 핵심 변수로, 미국 경기 둔화 지표가 추가로 확인되면 달러 약세·금 강세 흐름이 당분간 이어질 가능성이 높다.
한편, ECB·BOJ·FOMC 등 주요 중앙은행 회의가 몰려 있는 7~9월은 정책 불확실성이 극대화되는 구간이다. 각국의 금리 결정과 무역 협상 진전이 교차하며 변동성이 커질 수 있어, 환헤지 전략과 포트폴리오 다각화가 요구된다.
용어 정리
1T-note(Treasury Note)는 만기 1~10년의 미국 재무부 발행 국채를 뜻한다. 보통 시장에서는 10년물 수익률이 글로벌 자금의 위험 선호도·미 달러 방향성을 가늠하는 핵심 지표로 쓰인다.
2DXY(달러 인덱스)는 유로, 엔, 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로나, 스위스 프랑 등 6개 통화 대비 미 달러의 상대 가치를 수치(지수)로 표기한 것이다.
본 기사 작성 시점(7월 23일) 현재 저자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 언급된 종목이나 자산에 대한 직·간접 보유분이 없다고 밝혔다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하며 Nasdaq, Inc.의 공식 견해를 반영하지 않는다.
