미 증시가 미국 경제지표 호조와 반도체주 강세에 힘입어 상승 마감했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 +0.37%, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 +0.48%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 +0.72% 올랐다. 선물시장에서는 12월 E-미니 S&P 500(ESZ25)이 +0.36%, 12월 E-미니 나스닥(NQZ25)이 +0.60% 상승했다.
2025년 11월 5일(현지시간), 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 장 초반 약세를 보였던 주요 지수는 미국 고용·서비스업 지표의 예상 상회로 경기 전망이 개선되면서 반등했다. 민간고용을 집계하는 ADP 고용 보고서가 예상보다 양호했고, 미국 공급관리협회(ISM) 서비스업 지수는 8개월 만의 최대 확장을 기록했다. 여기에 반도체 업종 전반의 강세가 더해지며 시장 전반의 위험선호를 지지했다.
정오 바차트 브리프(Barchart Brief) 뉴스레터는 하루 수만 명이 읽는 필수 요약으로 소개됐다. 본 리포트는 그러한 흐름과 맥을 같이하며, 장중 동향과 종목별 변동을 상세히 전한다.
장 초반 조정과 반발 매수
수요일 장 초반, S&P 500과 나스닥 100은 1.5주 최저치를 기록하며 하락 출발했다. 특히 AI 인프라 관련주의 조정이 이어졌는데, 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)가 -10% 이상 급락하며 섹터 하락을 주도했다. 동사는 1분기 순매출이 시장 예상에 못 미쳤다고 보고했다.
동시에, 미국 국채(T-note) 금리 상승이 증시에 부담으로 작용했다. ADP 고용과 ISM 서비스가 예상을 상회하자 미 국채 10년물 수익률이 4주래 최고치인 4.159%까지 상승했다.
재무부 조달 계획과 단기물 의존 확대
미 재무부는 다음 주 분기 환매에서 1,250억 달러 규모의 국채(T-note·T-bond) 판매를 실시한다고 발표했으며, 이는 시장 예상과 일치했다. 재무부는 내년 한참 이후까지는 중장기물 발행을 늘리지 않을 계획이며, 단기 국채(T-bill)에 보다 의존해 재정적자를 조달하겠다고 밝혔다.
부동산 금융과 모기지 금리
미 모기지은행가협회(MBA)의 집계에 따르면, 10월 31일로 끝난 주 모기지 신청 건수는 전주 대비 -1.9% 감소했다. 세부적으로 주택구입 모기지는 -0.6%, 리파이낸싱은 -2.8% 줄었다. 30년 고정금리 모기지 평균은 전주 6.30%에서 6.31%(+1bp)로 소폭 상승했다.
거시 지표: 고용·서비스업 개선, 물가 압력 재확인
10월 ADP 민간고용은 +4만2천 명을 기록해 시장 예상치 +3만 명을 상회했다. 10월 ISM 서비스업 지수는 전월 대비 +2.4p 상승한 52.4로 컨센서스 50.8을 웃돌며 8개월래 가장 빠른 확장을 보였다. 다만 서비스업 물가 압력은 강화됐다. ISM 서비스 물가지불 지수가 예상을 깨고 +0.6p 오른 70.0에 달해 3년래 최고를 기록했다(시장 예상: 68.0으로 하락).
금리선물은 다음 FOMC(12월 9~10일)에서 -25bp 추가 인하가 이뤄질 확률을 약 62%로 반영했다.
정책·법률: 대법원, 상호관세 합법성에 회의적 시각
미 연방대법원은 도널드 트럼프 전 대통령의 상호관세의 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 코니(Coney) 대법관은 비상권한법을 활용한 관세 부과에 의문을 제기했다. 로버츠는 다음과 같이 언급했다.
“이러한 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 행위이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한이었다.”
대법원 판단은 올해 말에서 2026년 초 사이에 나올 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 긴급 권한 주장이 허약하다고 판단해 해당 관세를 위법으로 본 바 있다. 대법원이 이 결론을 유지하고 관세를 무효화할 경우, 미 정부는 상호관세 및 펜타닐 연계 관세로 이미 징수한 800억 달러+ 규모를 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232·301·201조 등 명확히 규정된 무역법 조항에 한정될 수 있다.
실적 시즌: 어닝 서프라이즈 비중 80%, 이익 증가율은 둔화
이번 주에는 S&P 500 구성 종목 136개사가 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 현재까지 실적을 공개한 기업의 80%가 예상치를 상회해 2021년 이후 가장 양호한 분기 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익은 전년비 +7.2% 증가에 그칠 전망으로 2년 만의 최소폭이며, 매출 증가율도 2분기 +6.4%에서 +5.9%로 둔화될 것으로 추정된다.
정부 셧다운: 6주째, 사상 최장
미 연방정부 셧다운은 6주차에 접어들어 사상 최장을 기록 중이다. 이로 인해 각종 정부 통계의 발표가 지연되고, 경제 전반에도 부정적 영향을 미치고 있다.
해외 증시
유럽의 유로 스톡스 50은 +0.16% 상승 마감했다. 중국의 상하이종합지수는 1.5주 최저에서 반등해 +0.23% 상승했고, 일본의 닛케이 225는 1.5주 최저로 밀리며 -2.50% 하락 마감했다.
금리·채권: 지표 호조에 10년물 수익률 4주래 최고
12월 만기 미 10년 T-note 선물(ZNZ5)은 -14.5틱 하락 마감했다. 미 10년물 수익률은 +7.0bp 상승한 4.155%로, 장중 4주래 최고인 4.159%까지 상승했다. 이는 10월 ADP 고용 및 ISM 서비스업 확장이라는 매파적(긴축적) 요인이 반영된 결과다. 또한 ISM 서비스 물가지불 지수가 3년래 최고로 치솟은 점도 채권가격에 부정적으로 작용했다. 인플레이션 기대를 가늠하는 10년물 손익분기 인플레이션율은 2.327%로 3.5주래 최고를 기록했다.
다만 셧다운 장기화는 추가 고용 감소·소비 위축·경기 둔화를 유발할 여지가 있어, 연준의 금리 인하 지속 가능성을 높이는 방향으로 채권시장에 하방 경직성을 제공하고 있다.
유럽 금리도 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 수익률은 장중 3.5주래 최고인 2.678%까지 오른 뒤 +1.9bp 상승한 2.673%에 마감했다. 영국 10년물 길트 수익률은 장중 2주래 최고인 4.473%를 찍고 +3.7bp 상승한 4.463%에 종가를 형성했다.
유럽 지표에서는 유로존 10월 S&P 종합 PMI가 52.5로 상향(기발표 52.2) 확정돼 약 2.5년래 최고 확장 속도를 보였다. 유로존 9월 생산자물가지수(PPI)는 -0.1% m/m, -0.2% y/y로 전월 대비 소폭 하락했으며, 컨센서스(전월 대비 보합) 대비 약세였다. 독일 9월 제조업 수주는 +1.1% m/m로 예상치 +0.9%를 상회하며 5개월래 최대 증가폭을 기록했다. 이와 관련한 금리선물은 12월 18일 ECB 회의에서 -25bp 인하 가능성을 약 4%로 반영했다.
미국 주식 종목 동향: 반도체 랠리, 개별 이슈 혼재
반도체주가 시장의 상승을 견인했다. 시게이트 테크놀로지(STX)는 +11% 이상 급등하며 S&P 500 내 최대 상승주에 올랐다. 마이크론(MU)은 +9% 이상, 마벨 테크놀로지(MRVL)는 +7% 이상 상승했다. 램리서치(LRCX)와 웨스턴디지털(WDC)도 +6% 이상 올랐다. 온세미(ON), 퀄컴(QCOM), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT)는 +4% 이상 상승했으며, KLA(KLAC), 글로벌파운드리(GFS), NXP반도체(NXPI), 애널로그디바이스(ADI), 인텔(INTC)은 +3% 이상 상승 마감했다.
루멘텀 홀딩스(LITE)는 +23% 이상 급등했다. 1분기 조정 EPS가 $1.10으로 컨센서스 $1.03을 상회했고, 2분기 조정 EPS 가이던스도 $1.30~$1.50로 컨센서스 $1.17보다 강했다.
유니티 소프트웨어(U)는 +18% 이상 상승. 3분기 매출이 $4.706억으로 컨센서스 $4.526억을 상회했고, 4분기 매출 가이던스는 $4.80억~$4.90억으로 컨센서스 $4.77억을 웃돌았다.
토스트(TOST)는 +10% 이상 상승. 3분기 매출이 $16.3억으로 컨센서스 $15.9억을 상회했다.
존슨 컨트롤스 인터내셔널(JCI)은 +8% 이상 상승. 4분기 순매출이 $64.4억으로 컨센서스 $63.3억을 상회했다.
암젠(AMGN)은 +7% 이상 오르며 다우 지수 내 상승을 주도했다. 3분기 제품매출이 $91.4억으로 컨센서스 $85.7억을 상회했다.
AES 코퍼레이션(AES)은 +6% 이상 상승. 3분기 매출이 $33.5억으로 컨센서스 $31.9억을 상회했다.
캐터필러(CAT)는 +4% 이상 상승. 가스 터빈 주문이 사상 최대 백로그에 이르렀다고 밝혔으며, 데이터센터·AI 전력 수요 대응을 위해 생산능력을 두 배로 확대할 계획이라고 전했다.
하락 종목도 두드러졌다. 지머 바이오메트(ZBH)는 -15% 이상 급락해 S&P 500 내 최대 낙폭을 기록했다. 3분기 순매출이 $20.0억으로 컨센서스 $20.1억에 미달했다. 액손 엔터프라이즈(AXON)는 -9% 이상 하락. 3분기 조정 EPS가 $1.17로 컨센서스 $1.51을 크게 하회했다. 핀터레스트(PINS)는 -21% 이상 급락. 4분기 매출 가이던스가 $13.1억~$13.4억으로, 컨센서스 $13.4억 대비 하단이 낮았다.
크라토스 디펜스(KTOS)는 -14% 이상 하락. 4분기 매출 가이던스가 $3.20억~$3.30억으로 컨센서스 $3.335억에 못 미쳤다. 슈퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI)는 -11% 이상 하락. 1분기 순매출이 $50.2억으로 컨센서스 $60.9억에 크게 미달했다. 아리스타 네트웍스(ANET)는 -8% 이상 하락. 4분기 조정 총마진 가이던스가 62%~63%로 컨센서스 63.2%에 못 미쳤다. 휴마나(HUM)는 -5% 이상 하락. 연간 EPS 가이던스를 $13.77에서 $12.26으로 하향했고, 이는 컨센서스 $14.69를 크게 하회했다.
실적 발표 예정(2025/11/06)
에어 프로덕츠 앤드 케미컬스(APD), 에어비앤비(ABNB), 아카마이 테크놀로지스(AKAM), 얼라이언트 에너지(LNT), 아스트라제네카(AZN), 벡턴 디킨슨(BDX), 블록(Block Inc, 티커: XYZ), 캐먼 프로퍼티 트러스트(CPT), 코노코필립스(COP), 콘솔리데이티드 에디슨(ED), 커민스(CMI), 데이터독(DDOG), 듀폰(DD), EOG 리소시즈(EOG), EPAM 시스템즈(EPAM), 에버지(EVRG), 익스피디아(EXPE), 젠 디지털(GEN), 인슐렛(PODD), 메틀러-톨레도 인터내셔널(MTD), 마이크로칩 테크놀로지(MCHP), 모더나(MRNA), 몬스터 베버리지(MNST), 뉴스 코프(NWSA), NRG 에너지(NRG), 파커-하니핀(PH), 랄프 로렌(RL), 로크웰 오토메이션(ROK), 솔스티스 어드밴스트 머티리얼즈(SOLS), 솔벤텀(SOLV), 테이크-투 인터랙티브(TTWO), 테이피스트리(TPR), 트레이드 데스크(TTD), 비아트리스(VTRS), 비스트라(VST), 워너 브라더스 디스커버리(WBD), 윈 리조트(WYNN).
공시 및 고지
게재일 기준으로, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 문서에 언급된 어떤 증권에도(직·간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다. 본 문서의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 더 자세한 사항은 바차트(Barchart)의 공시 정책에 따른다.
여기 담긴 견해와 의견은 작성자의 것으로, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
용어 풀이
– ADP 고용 보고서: 민간 고용시장 동향을 월간으로 추정해 발표하는 지표로, 정부의 공식 고용지표(비농업부문고용) 발표 전 선행신호로 주목된다.
– ISM 서비스업 지수: 공급관리협회가 조사해 발표하는 서비스업 경기 지표로, 50을 기준으로 확장(>50)·위축(<50)을 가늠한다. 가격지불 지수는 서비스 부문의 물가 압력을 반영한다.
– E-미니 선물: S&P 500·나스닥 100 등 주요 지수를 추종하는 소형 지수선물로, 기관·개인 모두 폭넓게 활용한다. ESZ25/NQZ25는 각각 2025년 12월물을 의미한다.
– T-note(미 국채) 및 손익분기 인플레이션율: T-note는 미 재무부가 발행하는 중기 국채다. 손익분기 인플레이션율은 명목채와 물가연동채(TIPS) 수익률 차이로, 시장 기대 인플레이션을 나타낸다.
– 상호관세: 상대국 관세 수준을 기준으로 상대적으로 맞대응해 부과하는 관세를 뜻한다. IEEPA 등 비상권한을 근거로 한 관세 집행의 합법성은 미국 사법부의 판단 대상이다.
기자 해설: 시장 함의와 리스크 점검
이번 랠리는 경기 체력 회복 신호(ADP·ISM)와 반도체 업종 리레이팅이 결합한 전형적 위험선호 회복 장세로 해석된다. 다만 서비스 물가 압력(ISM 가격지불 70.0)은 인플레이션 재가열 리스크를 시사하며, 이는 장기금리 상승을 통해 밸류에이션에 역풍이 될 수 있다. 그럼에도 불구하고 파생시장은 12월 FOMC에서 -25bp 추가 인하 확률을 약 62%로 보는 등, 성장 둔화와 디스인플레이션의 균형 쪽에 무게가 실려 있다.
AI 인프라 관련주의 이익 기댓값 조정은 단기 변동성을 높이지만, 데이터센터 수요와 전력 인프라 투자라는 구조적 테마는 캐터필러의 터빈 백로그에서 보듯 여전히 견조하다. 반도체 전방 수요 개선 신호(메모리·스토리지·파운드리 장비 등)에 대한 민감도는 높게 유지될 것이다.
정책 리스크 측면에서는 대법원 상호관세 판단이 잠재적 무역환경과 관세 환급(800억 달러+) 이슈로 이어질 수 있다. 결과에 따라 일부 산업별 비용구조·마진 가시성이 바뀔 여지가 있으므로, 관련 노출이 큰 섹터의 변동성 확대를 경계할 필요가 있다. 또한 정부 셧다운 장기화는 데이터 공백과 신용여건 변화를 통해 소비·고용에 부정적 영향을 줄 수 있으며, 이는 중기적으로 연준 정책 경로와 채권·주식 간 상관에도 영향을 미칠 수 있다.
