뉴욕증시가 미국 연방정부 셧다운(일시적 업무중단)의 조기 종료 기대가 커지며 급등 마감했다. 월요일 S&P 500 지수(SPX)는 +1.54%, 다우존스 산업평균지수는 +0.81%, 나스닥 100 지수는 +2.20% 상승했다. 선물시장에서도 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)이 +1.56%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)이 +2.22% 올랐다다.
2025년 11월 11일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 전일(일요일) 상원 민주당 의원 8명이 공화당과 손잡고 정부 재개 법안의 절차 진전을 위해 표결에 나선 이후 위험자산 선호가 강화됐다다. 상원의 최종 표결과 하원의 통과, 그리고 대통령 서명이 남아 있으나, 여야가 합의한 해당 법안은 일부 부처에 대해 회계연도 전체 예산을, 다른 기관에는 1월 30일까지의 임시 자금을 제공하고, 무급휴직(furlough) 중인 연방 공무원 급여 지급을 포함한다. 또한 그동안 보류된 연방 지급금을 주·지방정부에 재개하고, 셧다운으로 해고·휴직된 기관 인력을 복귀시키는 내용이 담겼다다.
백악관이 초당적 합의안에 대한 지지 의사를 밝히자 월요일 오후 주가 상승 폭은 더 커졌다. 하원의 마이크 존슨 의장은 상원이 법안을 통과시키면 하원 의원들에게 36시간 전 귀환 통지를 하겠다고 밝혔다다.
셧다운 종료는 성장 둔화 요인과 불확실성을 제거해 경기 전망에 긍정적이라는 해석이 우세했다다.
연준(Fed) 발언도 시장에 우호적이었다. 샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 “현재로선 관세의 영향이 주로 상품에 국한돼 있으며, 서비스 물가나 기대 인플레이션으로 번지는 조짐은 적고, 이는 2% 목표 주변에서 비교적 잘 고정돼 있다”라고 밝혔다. 이어 “노동시장이 완만히 둔화하고 임금 상승률이 완화되는 만큼, 노동비용 측면의 추가 압력은 크지 않을 것”이라며 “고금리를 너무 오래 유지해 경제를 훼손하는 실수를 원치 않는다”라고 강조했다다.
반면, 세인트루이스 연은의 알베르토 무살렘 총재는 다소 매파적인 시각을 내놨다. 그는 “1분기 미국 경제의 실질적 반등을 예상한다”면서 “통화정책이 과도하게 완화적이 되는 것을 피하려면, 추가 금리 인하 여력이 제한적”이라고 말했다다.
이번 연방정부 셧다운은 7주 차에 접어들어 역대 최장 기록을 경신하며 투자심리와 실물경제에 부담을 주고 있다. 셧다운은 각종 정부통계 발표 지연을 초래하고 있으며, 광범위한 경제 활동에 부정적 영향을 끼치고 있다는 지적이 이어진다다.
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성을 63%로 반영하고 있다. 이는 셧다운 종료 기대와 연준 인사 발언, 채권 수급 요인 등이 복합적으로 작용한 결과로 풀이된다다.
사법 리스크도 부각됐다. 미 연방대법원은 지난 수요일 도널드 트럼프 전 대통령의 상호주의 관세(reciprocal tariffs)의 적법성에 회의적인 반응을 보였다. 로버츠 대법원장을 비롯해 고서치, 코니 배럿 대법관은 대통령이 비상권한법을 활용해 관세를 부과하는 데 의문을 제기했으며, 로버츠는 관세가 “미국인에 대한 세금 부과이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다다. 대법원은 올해 말에서 2026년 초 사이 판결을 내릴 전망이다. 하급심은 이미 1977년 국제비상경제권법(IEEPA)에 근거한 관세가 위법이라고 판시했다. 만약 대법원이 이를 확정한다면, 정부는 이미 징수한 상호주의·펜타닐 연계 관세 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 대통령의 관세 부과 권한은 무역법 232·301·201조 등 근거가 확립된 조항으로 제한될 수 있다다.
기업 실적 측면에서 S&P 500 구성사 중 456개 기업이 3분기 실적을 발표했으며, 블룸버그 인텔리전스에 따르면 82%가 시장 예상치를 상회했다. 3분기 이익은 현재까지 +14.6% 증가해, 연초 예상치였던 +7.2% (y/y)를 두 배 이상 상회하는 흐름을 보였다다.
해외 증시도 동반 상승했다. 유로스톡스50은 +1.769% 상승 마감했고, 중국 상하이종합은 +0.53% 올라 1주 최고를 기록했다. 일본 닛케이225는 +1.26% 상승했다다.
금리·채권
미국 10년물 T-노트 12월물(ZNZ5)은 -5.5틱 하락 마감했으며, 10년물 금리는 +1.5bp 상승한 4.112%를 기록했다. 주가 급등으로 안전자산 수요가 약화된 데다, 셧다운 종식 기대가 겹치며 국채 가격에 하방 압력이 가해졌다. 여기에 무살렘 총재의 매파성 코멘트도 국채 약세 요인이었다다.
다만, 데일리 총재가 “미국 경제는 수요 둔화를 겪는 듯하며, 관세발 인플레이션은 현재로선 억제되고 있다”라며 “고금리 장기 유지를 경계한다”라고 밝힌 점은 채권에 완충으로 작용했다. 또 재무부의 3년물 T-노트 580억 달러 규모 입찰이 응찰배율(bid-to-cover) 2.85로, 최근 10차례 평균 2.61을 크게 상회하며 2년여 만의 최고를 기록, 강한 수요가 확인됐다다.
셧다운 장기화는 고용 추가 감소, 소비 위축, 성장 둔화를 야기할 수 있고, 이는 연준의 추가 인하 여지를 넓혀 채권 가격의 하방을 제한하는 기저 지지로 작용하고 있다다.
유럽 금리는 엇갈렸다. 독일 10년물 분트 금리는 장중 1개월 최고 2.697%까지 올랐다가 +0.2bp 상승한 2.668%로 마감했다. 영국 10년물 길트 금리는 장중 2.5주 최고 4.509%를 기록한 뒤 -0.4bp 하락한 4.461%에 마감했다다.
유로존 11월 센틱스 투자자기대지수는 예상(+(-)4.0로 개선)과 달리 -2.0pt 하락한 -7.4를 기록했다. 스왑시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영 중이다다.
미국 업종·종목 동향
AI 인프라·반도체가 강세를 주도했다. 팔란티어(PLTR)는 +9% 이상 급등하며 S&P 500과 나스닥 100 상승을 이끌었다. 마이크론(MU), 웨스턴디지털(WDC)은 +6% 이상, AMD와 램리서치(LRCX)는 +4% 이상 상승했다. ARM, 브로드컴(AVGO), 마벨(MRVL), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), KLA(KLAC)도 +2% 이상 올랐고, 아날로그디바이시스(ADI), 글로벌파운드리(GFS)는 +1% 이상 상승했다다.
‘매그니피센트 7’ 대형 기술주도 동반 상승했다. 엔비디아(NVDA)가 +5% 이상, 테슬라(TSLA)와 알파벳(GOOGL)이 +3% 이상 올랐다. 아마존(AMZN), 메타(META), 마이크로소프트(MSFT)는 +1% 이상 상승했고, 애플(AAPL)은 +0.36% 올랐다다.
금 수혜주가 뛰었다. 뉴욕상품거래소(COMEX) 금 가격이 2주 최고로 +2% 이상 급등하자, 앵글로골드 아산티(AU), 배릭(B), 골드필즈(GFI), 뉴몬트(NEM)가 +5% 이상 급등했다다.
M&A 뉴스로 트리하우스 푸즈(THS)가 +22% 이상 급등했다. 인베스트인더스트리얼이 회사를 약 29억 달러(주당 약 22.50달러)에 인수하기로 합의했다다.
알버말(ALB)은 스코셔은행이 목표주가를 70달러→85달러로 상향하며 +6% 이상 상승했다. 셀레스티카(CLS)는 씨티그룹이 투자의견을 중립→매수, 목표가를 375달러로 제시하며 +6% 이상 올랐다다.
일라이 릴리(LLY)는 리링크 파트너스가 마켓 퍼폼→아웃퍼폼으로 상향하고 목표가를 1,104달러로 제시하며 +4% 이상 상승했다. 타이슨푸즈(TSN)는 4분기 조정 EPS 1.15달러를 발표해 컨센서스 0.84달러를 웃돌며 +2% 이상 올랐다다.
건강보험주는 약세였다. 의회가 의료시스템 이슈를 다루지 않은 채 셧다운 종료에 근접하자, 오스카 헬스(OSCR)가 -17% 이상, 센티네(CNC)가 -8% 이상 하락하며 S&P 500 하락을 주도했다. 몰리나헬스케어(MOH) -7% 이상, 휴마나(HUM) -5% 이상, 엘리번스(ELV) -4% 이상, HCA 헬스케어(HCA)와 유니버설 헬스(UHS) -3% 이상, 시그나(CI) -2% 이상 하락했다다.
메트세라(MTSR)는 -15% 이상 급락했다. 노보 노디스크가 인수 제안가 상향을 더 이상 추진하지 않기로 하면서, 화이자와의 인수전은 종결됐다다.
먼데이닷컴(MNDY)은 -12% 이상 하락했다. 회사는 4분기 매출을 3억2,800만~3억3,000만 달러로 전망했는데, 컨센서스 3억3,370만 달러에 못 미쳤다다.
어플라이드 옵토일렉트로닉스(AAOI)는 B. 라일리 시큐리티가 투자의견을 중립→매도, 목표가를 15달러로 낮추며 -11% 이상 하락했다. 볼 코퍼레이션(BALL)은 피셔 CEO의 즉각 사임 소식에 -5% 이상 떨어졌다다.
페덱스(FDX)와 UPS는 각각 -3% 이상 하락했다. 두 회사는 켄터키주 루이빌에서 발생한 UPS MD-11 치명적 추락사고 이후 MD-11 기단의 운항을 중단했다다.
Earnings Calendar(11/11/2025): Amdocs Ltd(DOX), Anglogold Ashanti Plc(AU)다.
관련 참고: 용어·배경 설명
셧다운: 미국 의회가 예산안 또는 임시 지출안에 합의하지 못할 때 발생하는 연방정부의 부분적 업무 중단을 뜻한다. 비필수 인력은 무급휴직에 들어가고, 통계 발표·행정 서비스가 지연되며, 경제에 직접·간접적인 부담을 초래한다다.
상호주의 관세: 교역상대국의 관세 수준에 맞춰 동등한 수준의 관세를 부과하는 접근이다. 미국 내에서는 의회의 과세권과 대통령의 비상권한 간 경계에 대한 법적 논란이 있다다.
IEEPA(국제비상경제권법): 1977년 제정된 법으로, 대통령이 국가비상사태를 선포할 경우 특정 경제활동을 제한할 수 있도록 한다. 다만 용도의 적법성과 범위는 사법부 판단 대상이며, 관세 부과에 IEEPA를 적용하는 적법성은 현재 대법원 심리 중이다다.
비드-투-커버: 국채 입찰 수요를 가늠하는 지표로, 응찰금액을 발행금액으로 나눈 값이다. 수치가 높을수록 수요가 견조함을 의미한다다.
리스크 온: 투자자들이 주식·원자재 등의 위험자산을 선호하고 채권·달러 등 안전자산 비중을 줄이는 시장 심리 상태를 말한다다.
MD-11: 맥도넬더글러스가 제작한 3발 엔진의 장거리 화물기 기종이다. 특정 운항·하중 특성으로 인해 운항사 관리와 규제 준수가 특히 중요시된다다.
기자 해설: 시장 영향과 시사점
첫째, 셧다운 종료 기대는 정책 불확실성 프리미엄을 즉각적으로 낮춘다. 이는 밸류에이션 산정의 가시성을 높이고, 소비·투자 계획의 지연을 해소해 실물경제에 긍정적이다. 다만 상·하원 최종 표결과 서명이라는 절차적 변수가 남아 있어, 일시적 뉴스 변동성은 경계할 필요가 있다다.
둘째, 연준의 혼합 신호는 시장에 미묘한 균형을 제시한다. 데일리 총재의 경기 둔화·물가 안도 메시지는 금리 인하 베팅을 지지하지만, 무살렘 총재의 성장 반등·인하 제한 언급은 과도한 완화 기대를 제동한다. 결과적으로 데이터 의존적 기조가 강화되며, 노동·물가·수요 지표에 대한 시장의 민감도 상승이 예상된다다.
셋째, 기술·반도체 주도의 랠리는 AI 설비투자와 고대역 메모리·패키징 수요의 구조적 서사를 재확인한다. 다만 밸류에이션이 빠르게 재평가되는 국면에서는, 실적 가시성과 수주 백로그의 차별화가 주가 변동성을 키울 수 있다. 반대로 건강보험 섹터의 조정은 정책 이벤트 미반영 리스크를 보여주며, 향후 의회·행정부의 규제 아젠다 추이를 촘촘히 모니터링할 필요가 있다다.
넷째, 대법원 관세 심리는 무역정책의 제도적 한계를 재정의할 잠재력이 있다. 환급 가능성(800억 달러+)은 예산·재정 측면의 변수를 동반하며, 판결 시점이 연말~2026년 초로 제시된 만큼, 정책 불확실성이 중기적으로 환율·무역주에 리스크 프리미엄을 부여할 수 있다다.
다섯째, 채권 수급은 상반된 힘이 교차한다. 경기 둔화 신호와 입찰 수요 호조는 금리 하방을 지지하지만, 주식 강세와 정책 개선은 안전자산 선호를 완화한다. 이로 인해 10년물은 레인지 장세 속 데이터 이벤트에 따라 일시적 방향성을 보일 가능성이 크다다.
기타
“200K+ 구독자”를 보유한 바차트의 ‘미드데이 브리프’ 뉴스레터는 많은 투자자들이 참고하는 자료로 소개됐다. 또한 관련 기사로는 AI 경계감에 따른 지수선물 약보합, 셧다운 종료 임박에 따른 강세장 개장 전망, 기술적 지지선·CPI 등 주간 체크포인트, 밸류에이션·매크로 우려 속 지수선물 흐름 등이 언급됐다다.
