달러 인덱스(DXY00)가 목요일 -0.49% 하락했 다. 챌린저(Challenger) 보고서에서 10월 미국 기업의 감원 규모가 전년 대비 175% 급증해 22년 만에 최대 증가율을 기록했다는 소식이 전해지며, 연방준비제도(연준·Fed)의 금리 인하 기조 유지·확대 기대가 커진 영향이 컸다. 여기에 미국 연방정부 셧다운이 지속 중이라는 점도 달러에 하방 압력을 더했다. 보고서는 셧다운이 길어질수록 미국 경기의 타격이 커지고, 그 결과 연준이 추가 인하로 대응할 가능성이 높아진다고 평가했 다.
2025년 11월 7일, 나스닥닷컴에 게재된 바차트(Barchart) 보도에 따르면, 이날 달러 약세는 증시 하락에 따른 유동성 선호가 일부 상쇄했 다. 또한 시카고 연은 오스턴 굴즈비 총재와 클리블랜드 연은 베스 해먹 총재의 매파적(긴축 선호) 발언이 연준의 추가 인하에 선을 긋는 신호로 해석되며 달러를 지지했다. 두 인사는 추가 금리 인하에 반대하는 입장을 분명히 했다.
“정오 바차트 브리프(Barchart Brief) 뉴스레터는 수천 명이 매일 읽는 필수 구독물”이라고 홍보하며, 20만 명 이상이 구독 중이라고 소개했 다.
미국 고용: 챌린저 감원 급증
10월 챌린저 감원은 전년 대비 +175.3% 급증해 153,074명을 기록했 다. 이는 7개월 만의 최대 증가폭이자, 10월 기준으로 22년 만의 최대다. 연초 이후 누적 감원 규모는 100만 명을 넘어 팬데믹 이후 최대치를 기록했으며, 채용 계획은 2011년 이후 최소로 줄었다. 해당 수치는 금리 인하 기대를 지지하는 방향으로 작용하며 달러 약세를 부추겼 다.
연준 발언: 매파적 톤 유지
이날 연준 인사들의 코멘트는 달러에 우호적이었다. 굴즈비 시카고 연은 총재는 정부 셧다운으로 물가 데이터 확보가 어려워지는 점을 언급하며, 연준의 진행 중인 금리 인하에 대해 불안감을 표했다. 해먹 클리블랜드 연은 총재는 다음과 같이 말했다.
“여전히 높은 인플레이션이 우려된다. 통화정책은 이에 맞서야 하며, 물가가 시의적절하게 2%로 복귀하도록 정책금리를 완만하게 제약적인 수준으로 유지해야 한다.”
금리선물시장은 12월 9~10일 FOMC에서 연준이 기준금리 목표범위를 25bp 인하할 확률을 약 70%로 반영하고 있다고 보도는 전했다.
유로/달러(EUR/USD): 유로 강세
목요일 EUR/USD는 +0.49% 상승했다. 달러 약세가 유로를 끌어올렸고, 루이스 데 긴도스 ECB 부총재의 낙관적 성장 평가도 지지했다. 다만, 유로존 9월 소매판매가 예상과 달리 -0.1% m/m 감소했고, 독일 9월 산업생산은 +1.3% m/m으로 예상치 +3.0% m/m에 못 미침에 따라 상승폭은 제한됐다.
긴도스 부총재: “유럽 경제는 일부 회복탄력성을 보이고 있으며, 성장은 불과 두어 분기 전 예상보다 더 좋다. 서비스 물가도 훨씬 안정적으로 ‘행동’하고 있어 인플레이션 뉴스는 긍정적이다.”
중앙은행 정책의 엇갈림은 유로에 우호적이다. ECB는 금리 인하 사이클을 사실상 마무리한 반면, 연준은 2026년 말까지 추가 인하가 예상된다는 점이 대조를 이룬다는 설명이다. 스와프시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 확률을 5%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY): 엔화 상승
목요일 USD/JPY는 -0.66% 하락했다. 달러 약세와 함께 미국 국채(T-note) 수익률 하락이 엔화에 우호적으로 작용했다. 또한 일본 10월 S&P 서비스 PMI가 52.4에서 53.1로 상향 수정(+0.7)된 점도 엔화(일본 경제)에 긍정적인 재료였다. 반면 일본 9월 실질현금임금은 전년 대비 -1.4%로 9개월 연속 감소하며, 이는 BOJ(일본은행)의 완화적 스탠스를 뒷받침하는 요인으로 해석됐다.
최근 엔화는 일본 정치 불확실성과 BOJ의 금리인상 지연 기대가 겹치며 약세를 보여왔다. 시장은 12월 19일 BOJ 회의에서 금리 인상 확률을 약 51%로 반영하고 있다.
귀금속: 금·은 혼조, 장중 상승 반납
12월물 COMEX 금(GCZ2)은 -1.90(-0.05%) 하락 마감했고, 12월물 COMEX 은(SIZ2)도 -0.069(-0.14%) 내렸다. 장 초반에는 달러 약세와 챌린저 감원 급증이 연준 추가 인하 기대를 자극하며 귀금속에 매수세를 유입시켰으나, 장 마감으로 갈수록 연준 인사들의 매파적 발언이 부담으로 작용해 상승분을 대부분 반납했다.
특히 굴즈비 총재가 물가 데이터 공백에 따른 추가 인하 불확실성을 강조하고, 해먹 총재가 제약적 금리 유지를 언급한 점이 금·은 가격에 하방 압력을 가했다. 여기에 유로존 9월 소매판매 부진과 독일 9월 산업생산의 예측치 하회는 산업용 수요 둔화 우려를 키우며 은 가격을 특히 짓눌렀다.
다만, 미국 정부 셧다운 지속, 미·중 관세 불확실성, 지정학적 리스크, 각국 중앙은행의 금 매수, 연준 독립성에 대한 정치적 압박 등은 안전자산 수요를 떠받치는 요인으로 작용하고 있다. 세계금협회(WGC)에 따르면 3분기 글로벌 중앙은행 금 순매수는 220톤으로 2분기 대비 28% 증가해 금 가격의 기초 체력을 보강하고 있다. 한편, 10월 중순 사상 최고가 경신 이후에는 롱 청산(long liquidation)이 이어지며 금·은 ETF 보유량이 10월 21일 3년래 최고치에서 최근 감소세로 돌아섰다.
시장 참여자 기대치
외환·채권 파생시장은 12월 FOMC(9~10일) 25bp 인하 확률 70%, ECB 12월 18일 -25bp 인하 확률 5%, BOJ 12월 19일 인상 확률 51%를 각각 반영 중으로 전해졌다. 이는 정책 경로의 엇갈림을 보여주며, 달러-유로-엔 간 상대 강세에 주요 변수가 되고 있다.
전문가적 해석과 시사점분석
1) 고용 둔화 vs. 매파 발언: 단기적으로는 고용 둔화가 달러 약세·금리 인하 기대를 강화하지만, 연준 인사들의 긴축 성향이 완충 역할을 하고 있 다. 데이터 공백(셧다운)은 정책 결정의 불확실성을 키워 결정 지연 혹은 점진적 접근을 유도할 수 있 다.
2) 정책 분화: ECB의 사실상 ‘동결 모드’와 연준의 추가 인하 기대가 유로 강세를 뒷받침한다. 다만, 유로존 실물지표의 혼조는 유로의 상단을 제한하는 요인으로 작용할 수 있 다.
3) 엔화: 미 국채수익률 하락과 일본 서비스 PMI 상향이 단기 지지로 기능하나, 실질임금 감소세는 내수 회복 지연 우려를 남긴다. BOJ의 12월 결정을 둘러싼 양방향 리스크가 커진 구간이다.
4) 귀금속: 중앙은행 금 매수와 안전자산 수요가 하방을 지지하나, 연준 매파 메시지와 산업수요 둔화 신호가 반등을 제약한다. 롱 포지션 정리는 변동성을 확대할 수 있다.
용어 설명핵심 개념
– DXY(달러 인덱스): 달러의 주요 통화 대비 가치를 나타내는 지수다. 보통 유로·엔·파운드·캐나다달러·스웨덴크로나·스위스프랑 등으로 구성된다.
– 챌린저 감원(Challenger Job Cuts): 챌린저, 그레이 & 크리스마스가 발표하는 기업 감원 발표 집계로, 노동시장 선행 지표 중 하나다.
– 셧다운(Shutdown): 의회의 예산안 미통과로 연방정부 일부 기능이 중단되는 상태를 말한다. 통계 생산 지연 등 정책 결정 정보의 공백을 초래할 수 있다.
– T-note 수익률: 미국 재무부 중기물(보통 10년) 채권의 수익률이며, 글로벌 자산 가격의 할인율로 작용한다.
– PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업 활동을 50 기준으로 확장/위축을 판단하는 지표다.
– COMEX: 뉴욕상품거래소 금·은 선물이 거래되는 시장이다.
– 롱 청산(Long Liquidation): 상승을 기대하고 보유한 매수 포지션을 이익 실현 또는 손절로 정리하는 행위다.
기타 공시 및 면책
본 기사 게재일 기준, 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에서 언급된 어떤 유가증권에도 직접·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사에 담긴 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 자문에 해당하지 않음을 명시했다. 바차트의 공시 정책은 해당 매체의 정책 문서를 참조하라고 덧붙였다. 또한 기사에 담긴 견해와 의견은 작성자 개인 의견으로, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 대변하지 않는다고 밝혔다.
