뉴욕증시가 미국 고용 불안 신호와 반도체 업종 약세에 일제히 하락했다다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -0.97%, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.76%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -1.61% 하락 중이다. 선물시장에서는 12월물 E-mini S&P(ESZ25)가 -0.98%, E-mini Nasdaq(NQZ25)이 -1.63% 떨어지고 있다. S&P 500과 나스닥 100은 2주래 최저로 밀렸다.
2025년 11월 7일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 아웃플레이스먼트 업체 챌린저, 그레이 앤드 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 10월 감원 보고서가 투자심리를 크게 위축시켰다. 보고서에 따르면 10월 미국 기업 감원 발표는 전년 대비 +175.3% 급증한 153,074건으로, 7개월 만에 최대 증가이자 지난 22년 내 10월 기준 최대를 기록했다. 올해 누적 감원은 팬데믹 이후 최대치인 100만 건을 넘어섰고, 채용 계획은 2011년 이후 최소로 줄었다.
같은 시각 반도체주 약세가 광범위한 시장을 짓눌렀다. AMD가 -7% 넘게, 퀄컴(QCOM)이 -4% 넘게 하락했으며, ARM, 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 엔비디아(NVDA)가 -2% 이상 밀렸다. 또한 글로벌파운드리(GFS), 온세미(ON), NXP 반도체(NXPI)도 -1%대 약세다.
다만 채권금리 하락이 주가 하락폭을 일부 제한하고 있다. 미 국채 10년물 수익률은 -7bp 하락한 4.09%로, 챌린저 보고서 이후 연준의 추가 금리 인하 지속 기대가 커졌기 때문이다. 기업 실적 또한 지수 하방을 방어했다. 현재 S&P 500 기업의 81%가 3분기 실적에서 예상치를 상회한 것으로 집계됐다.
연준·정책과 관련해서는 매파적 논조가 일부 부담으로 작용했다. 오스턴 굴즈비 시카고 연준 총재는 “정부 셧다운으로 인플레이션 데이터가 비어 있는 상황이 연준의 진행 중인 금리 인하에 대해 더 불편하게 만든다”고 언급했다. 시장은 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC 회의에서 -25bp 추가 인하 확률 69%를 반영하고 있다.
미 대법원, 트럼프 ‘상호 관세’에 회의적
미국 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 상호 관세(Reciprocal Tariffs) 법적 정당성에 대해 회의적인 반응을 보였다. 로버츠 대법원장과 고서치, 배럿(코니) 대법관은 긴급 권한법의 관세 부과 사용을 추궁했고, 로버츠는 다음과 같이 말했다.
“그 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 항상 의회의 핵심 권한이었다.”
하급심은 이미 1977년 국제긴급경제권한법(IEEPA)에 근거한 긴급 권한 주장을 허위(flawed)로 보고 상호 관세를 불법으로 판단했다. 대법원이 이 판결을 확정해 관세를 무효화할 경우, 미 정부는 상호 관세와 펜타닐 연계 관세 등으로 걷은 800억 달러 이상을 환급해야 할 수 있으며, 트럼프 전 대통령의 관세 부과 권한은 232조, 301조, 201조 등 정당한 무역법 조항으로 제한될 가능성이 있다. 판결은 올해 말 또는 2026년 초까지 나올 전망이다.
실적 시즌 업데이트
이번 주 S&P 500 편입사 136개가 실적을 발표한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 지금까지 81%가 시장 전망을 상회해 2021년 이후 최고의 분기 흐름을 보이고 있다. 다만 3분기 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 2년래 최저 확대폭이 예상되며, 매출 성장률은 +5.9%(2분기 +6.4%)로 둔화 전망이다.
정부 셧다운 장기화도 심리 악화 요인이다. 보도에 따르면 미국 정부 셧다운은 6주째로 역사상 최장기간을 경신 중이며, 다수의 정부 통계 지연과 실물 경제 악영향을 야기하고 있다.
해외 증시
해외 증시는 혼조였다. 유럽 유로Stoxx 50은 -0.63% 하락했고, 중국 상하이 종합은 +0.97% 상승 마감했다. 일본 니케이225는 +1.34% 상승 마감했다.
금리·채권
12월 미 10년물 T-Note 선물(ZNZ5)은 +15틱 상승했다. 10년물 수익률은 -7.0bp 내린 4.089%다. 챌린저 감원 수치가 22년래 10월 최대 감원을 보여주며, 연준의 금리 인하 지속 가능성에 힘을 실었다. 10년 기대인플레이션(BEI)이 2.287%로 1주 최저를 기록한 점도 T-Note 강세를 거들었다.
지속 중인 미국 정부 셧다운은 고용 축소, 소비 위축, 경기 둔화로 이어질 수 있어, 결과적으로 연준의 추가 완화 여지를 넓힐 수 있다는 점에서 T-Note에 기초적 지지를 제공하고 있다.
유럽 금리도 하락했다. 독일 10년물 분트는 -1.8bp 내린 2.655%, 영국 10년물 길트는 -2.9bp 내린 4.434%다. 한편 유로존 9월 소매판매는 -0.1% m/m로 예상(+0.2%)에 못 미쳤고, 독일 9월 산업생산은 +1.3% m/m로 예측(+3.0%)을 하회했다.
ECB의 긴도스 부총재는 “유럽 경제가 일부 회복탄력성을 보이며, 성장도 몇 분기 전 예상보다 낫다”고 말했고, 서비스 물가의 안정으로 물가 뉴스가 긍정적이라고 평가했다.
BOE(영란은행)는 예상대로 기준금리를 4.00%로 동결했다. 베일리 총재는 “금리가 점진적으로 하향 경로에 있다고 보지만, 다시 인하하기 전 물가가 2% 목표로 복귀하고 있음을 확신해야 한다”고 밝혔다. 시장 스와프는 12월 18일 ECB -25bp 인하 확률 4%를 반영한다.
미국 개별종목 동향
반도체주의 약세가 전체 장을 끌어내렸다. AMD -7%대, 퀄컴 -4%대, ARM·인텔·램리서치·어플라이드 머티어리얼즈·엔비디아 -2%대, 글로벌파운드리·온세미·NXP -1%대 하락이다.
e.l.f. 뷰티(ELF)는 -32% 이상 급락했다. 2026회계연도 조정 EPS를 $2.80~$2.85로 제시했는데 컨센서스($3.53)에 못 미쳤다.
듀올링고(DUOL)는 4분기 부킹스 전망을 $3.295억~$3.355억으로 제시해 컨센서스($3.441억) 대비 낮아지며 -29% 이상 하락했다.
도어대시(DASH)는 4분기 조정 EBITDA를 $7.10억~$8.10억으로 가이던스했는데, 중간값이 컨센서스($8.027억)를 하회하며 -15% 이상 급락, S&P 500·나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다.
카맥스(KMX)는 3분기 예비 EPS를 $0.18~$0.26로 제시, 컨센서스($0.69)를 크게 밑돌았고, 내시 CEO 해임(12월 1일부) 소식까지 겹치며 -15% 이상 하락했다.
페이컴 소프트웨어(PAYC)는 3분기 조정 EPS $1.94를 발표, 컨센서스($1.96) 미달로 -11% 이상 약세다. 포티넷(FTNT)은 연간 서비스 매출 전망을 $45.8억~$46.0억으로 제시, 컨센서스($46.1억)에 못 미치며 -7% 이상 하락했다. 벡톤 디킨슨(BDX)도 2026년 조정 EPS 가이던스를 $14.75~$15.05(중간값 $14.90)로 제시, 컨센서스($14.92) 대비 낮아 -3% 이상 하락했다.
반면 데이터독(DDOG)은 연간 조정 EPS 전망을 $2.00~$2.02로 상향(이전 $1.80~$1.83, 컨센서스 $1.84)하며 +21% 이상 급등, S&P 500·나스닥 100 내 선두 상승을 기록했다. 코히어런트(COHR)는 1분기 매출 $15.8억(컨센서스 $15.4억)로 상회했고, 2분기 매출 $156억~$170억(중간값 컨센서스 $15.6억 상회) 전망을 제시해 +15% 이상 상승했다. 에어 프로덕츠&케미컬즈(APD)는 2026년 조정 EPS $12.85~$13.15(중간값 컨센서스 $12.89 상회)로 제시해 +10% 이상 급등했다.
리프트(LYFT)는 3분기 총부킹스 $47.8억(컨센서스 $47.6억)을 상회했고, 4분기 총부킹스 $50.1억~$51.3억(컨센서스 $50.1억) 가이던스를 제시해 +6% 이상 상승했다. 커민스(CMI)는 3분기 순매출 $83.2억(컨센서스 $80.0억)을 기록, +6% 이상 상승했다. 파커-하니핀(PH)은 1분기 순매출 $51.0억(컨센서스 $49.4억)로, 로크웰 오토메이션(ROK)은 4분기 매출 $23.2억(컨센서스 $22.0억)로 각각 상회해 상승했다. 앱러빈(APP)은 3분기 매출 $14.1억(컨센서스 $13.4억)을 발표하고 4분기 매출 $15.7억~$16.0억(컨센서스 $15.4억) 전망을 제시해 +2%대 올랐다.
실적 발표(11/6/2025)
Air Products and Chemicals Inc (APD), Airbnb Inc (ABNB), Akamai Technologies Inc (AKAM), Alliant Energy Corp (LNT), AstraZeneca PLC (AZN), Becton Dickinson & Co (BDX), Block Inc (XYZ), Camden Property Trust (CPT), ConocoPhillips (COP), Consolidated Edison Inc (ED), Cummins Inc (CMI), Datadog Inc (DDOG), DuPont de Nemours Inc (DD), EOG Resources Inc (EOG), EPAM Systems Inc (EPAM), Evergy Inc (EVRG), Expedia Group Inc (EXPE), Gen Digital Inc (GEN), Insulet Corp (PODD), Mettler-Toledo International I (MTD), Microchip Technology Inc (MCHP), Moderna Inc (MRNA), Monster Beverage Corp (MNST), News Corp (NWSA), NRG Energy Inc (NRG), Parker-Hannifin Corp (PH), Ralph Lauren Corp (RL), Rockwell Automation Inc (ROK), Solstice Advanced Materials In (SOLS), Solventum Corp (SOLV), Take-Two Interactive Software (TTWO), Tapestry Inc (TPR), Trade Desk Inc/The (TTD), Viatris Inc (VTRS), Vistra Corp (VST), Warner Bros Discovery Inc (WBD), Wynn Resorts Ltd (WYNN).
용어 해설 및 맥락
E-mini 선물은 S&P 500·나스닥 등 주요 지수를 소액(미니) 단위로 거래하는 파생상품으로, 현물 개장 전 시장 심리를 가늠하는 지표로 널리 활용된다. 브레이크이븐 인플레이션(BEI)은 명목채와 물가연동채(TIPS)의 금리차로 산출하는 시장 기대 물가이며, 중앙은행의 정책 경로 기대를 반영한다. IEEPA(국제긴급경제권한법)는 대통령의 비상경제 조치 권한을 규정하는 법으로, 이번 사안의 핵심은 그 권한이 관세 부과에까지 확장될 수 있는지 여부다. 상호 관세는 교역 상대국의 관세 수준에 맞춰 동등하게 부과하는 접근으로, 의회의 과세권과의 충돌 소지가 쟁점이다.
기자 해설: 시사점과 전략 포인트
첫째, 고용 둔화 신호가 뚜렷해지는 가운데 채권시장은 연준의 추가 인하를 선반영하고 있다. 이는 멀티플 확장에 우호적일 수 있으나, 동반되는 성장 둔화가 이익 추정치 하향으로 연계될 경우 주식에는 양날의 검이 될 수 있다. 둘째, 반도체는 이번 하락의 베타 축으로 작용했다. AI 수요가 중장기 성장 동력임은 분명하나, 밸류에이션 민감도와 사이클 조정 국면에서의 변동성 확대를 경계할 필요가 있다. 셋째, 정책 리스크로서 대법원의 관세 판단은 무역·물가·기업 마진에 직접적 영향을 줄 수 있다. 만약 관세 환급(800억 달러+) 가능성이 현실화하면 일부 수입물가 하방 요인이 되겠지만, 정책 불확실성 자체는 단기적으로 리스크 프리미엄을 높인다. 넷째, 실적 결산은 ‘비트율’이 높으나 이익 증가율 자체는 둔화되고 있다. 이는 선별적 수혜(품질·현금창출·가격결정력 보유 기업)로 수렴하는 장세를 시사한다.
기타
기사 작성일 기준, 리치 애스플런드는 본문에 언급된 증권에 대해 직접·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본문 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 바차트의 공시 정책을 따른다.
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본문의 견해와 의견은 작성자의 것이며, 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다다.
