뉴욕증시가 고용 지표 둔화와 반도체주 약세에 동반 하락했다. S&P 500 지수($SPX, SPY)는 -0.97%, 다우존스 산업평균지수($DOWI, DIA)는 -0.76%, 나스닥 100 지수($IUXX, QQQ)는 -1.61% 하락했다. 12월물 E-미니 S&P 선물(ESZ25)은 -0.98%, 12월물 E-미니 나스닥 선물(NQZ25)은 -1.63% 내렸다. 지수는 장중 2주 최저를 테스트하며 약세 흐름을 보였다.
2025년 11월 6일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 아웃플레이스먼트 전문업체 챌린저, 그레이 & 크리스마스(Challenger, Gray & Christmas)가 발표한 10월 감원 계획이 지난 22년 내 10월 기준 최대로 급증하면서 위험자산 심리가 위축됐다. 여기에 반도체 섹터의 동반 약세가 지수 전반의 하방 압력을 키웠다. 반면, 미 국채 수익률 하락이 낙폭을 제한했다.
채권 시장에서는 연준의 추가 금리 인하 기대가 강화되며 미국 10년물 국채수익률이 전일 대비 -7bp 하락한 4.09%를 기록했다. 챌린저의 10월 감원 보고서가 약세를 재확인한 데다, 기업 실적의 견조함도 증시 하방을 일부 완충했다. 현재까지 S&P 500 기업의 Q3 실적 발표에서 81%가 시장 예상치를 상회한 것으로 집계됐다.
노동시장에서는 미국의 10월 챌린저 감원 계획이 전년 동월 대비 +175.3% 증가한 153,074건으로, 7개월 만의 최대 증가폭이자 10월 기준 22년 내 최대를 기록했다. 올해 누적 감원 규모는 팬데믹 이후 최대인 100만 건을 넘어섰고, 고용 계획은 2011년 이후 최저 수준으로 떨어졌다.
시카고 연은 총재 오스탄 굴스비(Austan Goolsbee)는 “정부 셧다운 동안 물가 데이터 공백이 발생해, 연준의 지속적 금리 인하에 대해 더 불편함을 느낀다”고 밝혔다.
해당 발언은 이날 주식시장에 매파적(긴축적) 신호로 해석돼 단기적으로 투자심리를 위축시켰다.
금리선물 가격에는 12월 9~10일 예정된 차기 FOMC에서 -25bp 추가 인하 가능성이 69%로 반영됐다.
대법원·통상 이슈도 투자자 주목을 받았다. 미국 연방대법원은 트럼프 전 대통령의 상호주의 관세 합법성에 대해 회의적인 태도를 보였다. 존 로버츠 대법원장과 닐 고서치, 에이미 코니 배럿 대법관이 비상권한법을 근거로 관세를 부과한 점을 집중 추궁했고, 로버츠 대법원장은 “그 관세는 미국인에게 세금을 부과하는 것이며, 이는 전통적으로 의회의 핵심 권한”이라고 지적했다. 판결은 올해 말에서 2026년 초 사이 나올 전망이다.
하급심은 이미 해당 상호주의 관세를 국제비상경제권법(IEEPA, 1977)의 비상 권한을 오용했다며 위법으로 판시했다. 만약 대법원이 이를 확정해 관세를 무효화할 경우, 상호주의·펜타닐 연계 관세로 이미 거둔 $800억+의 환급 문제가 발생할 수 있으며, 향후 대통령의 관세 권한은 무역확장법 232조, 통상법 301조, 세이프가드 201조 등 명확한 법률에 근거한 범위로 제약될 가능성이 제기된다.
실적 시즌은 이번 주에도 빠르게 전개됐다. 이번 주에만 S&P 500 구성기업 136개가 실적을 공개한다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면, 지금까지 발표한 기업 중 81%가 예상치를 웃돌아 2021년 이후 최고의 분기를 향해 가고 있다. 다만 Q3 이익 증가율은 전년 대비 +7.2%로 2년 내 최저 증가폭이 예상되며, Q3 매출 증가율도 +5.9%로 Q2의 +6.4% 대비 둔화가 점쳐진다.
정부 셧다운은 6주차에 접어들며 역대 최장을 기록, 투자심리와 실물경제에 부담을 더하고 있다. 셧다운은 다수의 정부 통계 발표를 지연시키고 있으며, 고용·소비 둔화를 통해 성장률 하방 압력 요인으로 작용할 수 있다는 우려가 커졌다.
해외 증시는 혼조였다. 유로 스톡스 50은 -0.63% 하락했고, 중국 상하이종합지수는 +0.97% 상승 마감했다. 일본 닛케이225는 +1.34% 상승 마감했다.
금리·채권 시장에서는 12월 만기 10년물 T-노트(ZNZ5)가 +15틱 상승했고, 10년물 수익률은 -7.0bp 하락한 4.089%를 기록했다. 약한 고용 뉴스가 연준의 추가 금리 인하 지속 기대를 지지했다. 또한 10년물 기대인플레이션(BEI)이 2.287%로 1주 최저를 기록하면서 T-노트 강세를 거들었다.
셧다운이 이어지는 점도 안전자산 선호를 자극해 T-노트 가격에 기저 지지를 제공했다. 시장은 셧다운 장기화 시 추가 실직, 소비 위축, 경기 둔화로 이어져 연준이 인하 기조를 연장할 여지를 넓힐 수 있다고 해석했다.
유럽 국채금리는 하락했다. 독일 10년물 분트 금리는 -1.8bp 하락한 2.655%, 영국 10년물 길트 금리는 -2.9bp 하락한 4.434%를 기록했다. 유로존 9월 소매판매는 전월 대비 -0.1%로, +0.2% 증가 기대를 하회했다. 독일 9월 산업생산은 전월 대비 +1.3%로, +3.0% 예상에 못 미쳤다.
ECB 루이스 데 긴도스 부총재는 “유럽 경제가 약간의 회복탄력성을 보이고 있으며, 성장도 몇 분기 전 전망보다 나은 흐름”이라며 “서비스 물가를 포함한 인플레이션 뉴스가 보다 ‘건전하게’ 움직이고 있다”
고 평가했다.
BOE(영란은행)는 예상대로 기준금리를 4.00%로 동결했다원문 기준. 앤드루 베일리 총재는 “정책금리는 점진적 하락 경로에 있지만, 물가가 2% 목표로 복귀하는 궤도에 확실히 들어섰다는 판단이 서기 전까지는 추가 인하를 서두르지 않겠다”고 말했다. 스와프 시장은 12월 18일 ECB 통화정책회의에서 -25bp 인하 가능성을 4%로 반영했다.
미 증시 섹터·종목 동향
반도체 전반 약세가 지수 낙폭을 키웠다. AMD가 -7% 이상, 퀄컴(QCOM)이 -4% 이상 하락했다. ARM, 인텔(INTC), 램리서치(LRCX), 어플라이드 머티어리얼즈(AMAT), 엔비디아(NVDA)도 -2% 이상 하락했다. 글로벌파운드리(GFS), 온세미(ON), NXP(NXPI)는 -1% 이상 밀렸다.
엘프 뷰티(ELF)는 -32% 급락했다. 회사가 2026 회계연도 조정 EPS를 $2.80~$2.85로 제시했는데, 컨센서스 $3.53을 크게 하회했다.
듀올링고(DUOL)는 -29% 하락했다. 4분기 부킹(예약 매출) 가이던스를 $3.295억~$3.355억으로 제시해, 컨센서스 $3.441억을 밑돌았다.
도어대시(DASH)는 -15%+ 급락, S&P 500과 나스닥 100 내 최대 낙폭을 기록했다. 회사는 4분기 조정 EBITDA를 $7.10억~$8.10억으로 제시했는데, 중간값이 컨센서스 $8.027억에 못 미쳤다.
카맥스(KMX)는 -15%+ 급락했다. 3분기 잠정 EPS를 $0.18~$0.26로 제시해 컨센서스 $0.69에 크게 못 미쳤고, 12월 1일부로 CEO Nash를 해임했다.
페이컴(PAYC)은 3분기 조정 EPS $1.94를 발표했으나 컨센서스 $1.96에 소폭 미달해 -11% 하락했다.
포티넷(FTNT)은 연간 서비스 매출 가이던스를 $45.8억~$46.0억으로 제시, 컨센서스 $46.1억을 하회해 -7% 약세를 보였다. 벡톤 디킨슨(BDX)은 2026 회계연도 조정 EPS $14.75~$15.05를 제시, 중간값이 컨센서스 $14.92를 소폭 하회해 -3% 떨어졌다.
상승 종목도 뚜렷했다. 데이터독(DDOG)은 연간 조정 EPS 가이던스를 $1.80~$1.83 → $2.00~$2.02로 상향(컨센서스 $1.84)하며 +21% 이상 급등, 양 지수의 최대 상승 종목에 올랐다.
코히어런트(COHR)는 1분기 매출 $15.8억으로 컨센서스 $15.4억을 상회했고, 2분기 매출을 $156억~$170억으로 제시했다원문 수치 기준(단위 오류 가능성). 주가는 +15% 이상 상승했다.
에어 프로덕츠 & 케미컬스(APD)는 2026 회계연도 조정 EPS 가이던스를 $12.85~$13.15로 제시, 중간값이 컨센서스 $12.89를 상회해 +10% 급등했다.
리프트(LYFT)는 3분기 총부킹 $47.8억으로 컨센서스 $47.6억을 상회했고, 4분기 총부킹을 $50.1억~$51.3억으로 제시(컨센서스 $50.1억)하며 +6% 상승했다.
커민스(CMI)는 3분기 순매출 $83.2억으로 컨센서스 $80.0억을 상회해 +6% 올랐다. 파커-하니핀(PH)은 1분기 순매출 $51.0억으로 컨센서스 $49.4억을 웃돌며 +6% 상승했다. 록웰 오토메이션(ROK)은 4분기 매출 $23.2억으로 컨센서스 $22.0억을 상회해 +4% 올랐다.
앱러빈(APP)은 3분기 매출 $14.1억으로 컨센서스 $13.4억을 상회했고, 4분기 매출 가이던스를 $15.7억~$16.0억(컨센서스 $15.4억)으로 제시해 +2% 상승했다.
실적 발표 일정(2025-11-06) — Air Products and Chemicals(APD), Airbnb(ABNB), Akamai(AKAM), Alliant Energy(LNT), AstraZeneca(AZN), Becton Dickinson(BDX), Block(표기: XYZ), Camden Property Trust(CPT), ConocoPhillips(COP), Consolidated Edison(ED), Cummins(CMI), Datadog(DDOG), DuPont(DD), EOG Resources(EOG), EPAM Systems(EPAM), Evergy(EVRG), Expedia(EXPE), Gen Digital(GEN), Insulet(PODD), Mettler-Toledo(MTD), Microchip Technology(MCHP), Moderna(MRNA), Monster Beverage(MNST), News Corp(NWSA), NRG Energy(NRG), Parker-Hannifin(PH), Ralph Lauren(RL), Rockwell Automation(ROK), Solstice Advanced Materials(SOLS), Solventum(SOLV), Take-Two Interactive(TTWO), Tapestry(TPR), The Trade Desk(TTD), Viatris(VTRS), Vistra(VST), Warner Bros Discovery(WBD), Wynn Resorts(WYNN).
투자자 유의: 개념 해설
– E-미니 선물: CME에서 거래되는 지수 선물의 소형 계약으로, 표준 계약 대비 증거금과 계약 규모가 작아 위험 관리·헤지·전술적 트레이딩에 널리 쓰인다.
– 브레이크이븐 인플레이션(BEI): 동일 만기의 명목 국채와 물가연동국채(TIPS) 수익률 차이로, 시장이 기대하는 향후 평균 물가상승률을 가늠하는 지표다.
– IEEPA(국제비상경제권법)·232/301/201조: IEEPA는 국가비상사태에서 대통령의 경제적 제재 권한을 규정한다. 232조(무역확장법)는 국가안보 사유, 301조(통상법)는 불공정 무역관행 시정, 201조(세이프가드)는 수입 급증 피해에 대한 잠정 보호 조치를 허용한다.
해설·전망
이번 하락은 노동시장 냉각 신호와 반도체 업종 동조화 약세가 결합한 전형적 위험회피 장세다. 다만 채권 금리 하락이 밸류에이션 압박을 누그러뜨리며 낙폭을 제한했다. 챌린저 감원의 급증은 임금·서비스 물가 재가열 위험을 낮추는 요소로 작용해, 연준의 추가 인하 베팅을 자극했다. 지표와 발언이 엇갈리지만, 시장은 데이터 디펜던트한 완화 경로를 기본값으로 가격에 반영하고 있다.
반도체는 업종 전반의 조정으로, 가이던스 민감도와 사이클 불확실성이 확대되는 구간에서 베타(시장민감도)가 높아진 전형을 보였다. 고금리 피크아웃과 데이터센터 수요 견조함이 장기 펀더멘털을 지지하나, 단기 실적/재고/수요 믹스의 비대칭성이 상승 탄력성을 제한하고 있음을 시사한다.
대법원 관세 심리는 정책 리스크 재평가를 촉발한다. 관세 무효화 시 $800억+ 환급 이슈는 재정·기업 현금흐름에 이례적 이벤트로, 수입사·소비재 일부에는 긍정, 보호관세 수혜 업종에는 변동성을 키울 수 있다. 더 근본적으로는 향후 대통령 관세 재량의 법률적 한계가 명확해질 수 있어, 통상정책의 예측가능성을 높이는 장기 효과가 기대된다.
정부 셧다운의 장기화는 통계 공백을 확대해 정책 신뢰도에 잡음을 더한다. 데이터 지연은 연준 커뮤니케이션의 불확실성을 키워 단기 변동성을 증폭시킬 수 있다. 그럼에도 불구하고, 채권시장은 성장 둔화–물가 안정 경로에 더 무게를 두며 완화적 가격을 선반영 중이다.
전술적으로는 실적 모멘텀과 현금흐름 가시성이 높은 종목군으로의 퀄리티 회귀가 관찰된다. 디스인플레이션 구간의 멀티플 재평가는 가능하나, 노동·물가·정책 변수가 엇갈리는 동안 섹터 로테이션과 실적 프린트에 대한 민감도는 계속 높을 전망이다.
면책 및 고지
본 기사 작성 시점 기준, Rich Asplund는 기사에 언급된 어느 종목에도 직·간접 보유 포지션이 없다고 밝혔다. 본 기사의 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이다. 상세한 Barchart Disclosure Policy는 해당사의 약관 페이지에서 확인할 수 있다.
본문에 기술된 견해와 의견은 필자 개인의 것이며, 나스닥(Nasdaq), Inc.의 공식 입장을 반영하지 않을 수 있다.
