S&P 500 지수와 나스닥 100 지수가 사상 최고치를 다시 써 미국 증시가 상승 마감했다. 18일(현지 시각) S&P 500 지수는 전장 대비 +0.54% 오른 5,735.33에, 다우존스 산업평균지수는 +0.52% 상승한 40,935.21에, 나스닥 100 지수는 +0.74% 상승한 19,992.04에 거래를 마쳤다. 같은 날 9월물 E-미니 S&P 500 선물은 +0.59%, 9월물 E-미니 나스닥 선물은 +0.77% 상승했다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴 보도에 따르면 미국 경제가 관세 불확실성에도 불구하고 견조한 회복력을 보여주면서 투자심리가 개선됐다. 특히 주간 실업수당 청구 건수가 3개월 만에 최저치를 기록했으며, 6월 소매판매는 시장 전망을 크게 상회했다. 여기에 더해 7월 필라델피아 연방준비은행(필라델피아 Fed) 제조업지수가 5개월 만에 최고치를 기록해 경기 낙관론에 힘을 보탰다.
연준(Fed) 발언이 훈풍1으로 작용했다. 샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 “6월 점도표(dot plot)가 연내 두 차례(각 25bp) 금리 인하 전망을 제시한 것은 ‘합리적 전망’”이라며 “물가가 2%에 근접할 때까지 기다린다면 경제를 불필요하게 훼손할 수 있다”고 밝혔다. 시장에서는 이를 ‘비둘기(완화적)’ 발언으로 해석하며 위험자산 선호를 강화했다.
반면 연준 이사 아드리아나 쿠글러는 “물가 상승이 가속되고 있어 정책금리를 당분간 동결해야 한다”고 주장해 상반된 신호를 보냈다. 그러나 이날 시장은 데일리 총재의 비둘기적 메시지에 더 무게를 두는 모습이었다.
“만약 물가가 목표치에 수렴할 때까지 금리를 내리지 않는다면, 그 사이 실물경제는 불필요한 상처를 입을 것이다.” — 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재
주요 경제지표도 랠리를 뒷받침했다. 주간 신규 실업수당 신청 건수는 전주 대비 7,000건 감소한 22만1,000건으로, 시장 예상치(23만3,000건)를 하회하며 3개월 만에 최저를 기록했다. 6월 소매판매는 전월 대비 +0.6% 증가해 예상치(+0.1%)를 대폭 뛰어넘었고, 자동차를 제외한 소매판매도 +0.5% 증가했다. 반면 6월 석유 제외 수입물가는 변동이 없어(+0.0%) 예상(+0.2%)을 하회, 물가 압력 완화 신호를 보였다.
또한 7월 필라델피아 Fed 제조업지수는 15.9를 기록(전월 대비 +19.9p)하며 5개월 만의 최고 수준에 도달했다. 주택 시장에서는 7월 전미주택건설업협회(NAHB) 지수가 33으로 전월 대비 1p 올랐다.
관세·무역 이슈
무역전선에서는 도널드 트럼프 대통령이 전날 늦게 “150여 개 국가에 10~15% 신규 관세를 8월 1일부터 적용하겠다”는 서한을 발송할 계획이라고 밝혀 긴장감을 높였다. 이어 유럽연합(EU)·멕시코산 제품엔 30%, 캐나다 일부 품목엔 35%, 구리 관련 제품에는 50% 관세를 각각 8월 1일부터 부과할 예정이라고 언급했다. 그럼에도 시장은 ‘미국이 중국에 대한 반도체 수출 제한을 일부 완화할 수 있다’는 소식에 안도했다.
지나 루트닉 상무부 장관은 “Nvidia가 중국에 판매할 수 있는 중간급 H20 칩의 수출을 곧 승인할 수 있을 것”이라고 밝혔으며, AMD 역시 비슷한 확답을 받았다. 재무장관 수전 베센트는 “2주 이내에 중국 허리펑 부총리와 만나 고율 관세 완화 시한(8월 12일) 연장을 논의할 것”이라고 설명했다.
국채·금리 동향
9월물 10년 만기 미 국채선물(ZN)은 -3.5틱 하락했고, 10년물 금리는 전장 대비 +0.8bp 상승한 4.463%를 기록했다. 강한 경제지표와 주가 급등으로 안전자산 수요가 줄어든 결과다. 반면 독일 10년물 국채금리는 -1.3bp 내린 2.675%로 마감됐고, 영국 10년물 길트금리는 6주 만의 최고치인 4.678%까지 올랐다.
시장(연방기금선물)은 7월 29~30일 FOMC에서 25bp 인하 가능성을 3%, 9월 16~17일 회의에선 58%로 반영 중이다. 유럽중앙은행(ECB) 역시 7월 24일 회의에서 금리 인하 가능성을 1%로 가격에 반영하고 있다.
섹터·종목별 움직임
항공주가 강세를 보였다. 유나이티드항공(UAL)은 CEO 스콧 커비가 “하반기 실적 가시성이 높아졌으며 목표치 상회 가능성도 있다”고 밝히자 +3% 상승했다. 알래스카항공(ALK)도 +3%, 아메리칸항공(AAL)은 +2%, 델타항공(DAL)은 +1% 이상 올랐다.
식음료업체 펩시코(PEP)는 2분기 매출 227억 3,000만 달러로 컨센서스(223억 2,000만 달러)를 넘어 +7% 급등, 나스닥 100 상승을 주도했다. 공구 제조사 스냅온(SNA)도 매출 서프라이즈로 +7% 상승했다.
의류업체 스티븐 매든(SHOO)은 씨티그룹의 ‘매수’ 격상에 +6%, 철도사 CSX(CSX)는 유니언 퍼시픽이 인수 검토 중이라는 보도로 +4% 뛰었다. 반면 건강보험주는 이래번스 헬스(ELV)가 올해 EPS 전망을 30달러로 하향하자 -12% 폭락, 동종업체 모리나헬스(-5%), 센틴(-4%), 시그나(-2%), 휴마나(-1%), 유나이티드헬스그룹(-1%) 등이 일제히 약세를 보였다.
JP모건의 소닉 오토모티브(SAH) ‘비중축소’ 의견으로 -10% 급락했고, 애보트 래버러토리(ABT)는 2분기 유기적 매출 성장률이 예상치를 밑돌며 -8% 하락했다. 스타우드 프라퍼티 트러스트(STWD)는 공모가 희석 우려로 -5% 하락했다.
향후 일정 및 전망
시장 참여자들은 이번 주 남은 기간 동안 관세 정책 변화와 무역협상 진척 여부를 주시할 예정이다. 19일 발표될 6월 주택 착공은 전월 대비 +3.6%(130만 건), 건축 허가는 -0.5%(138만 7,000건)로 예상된다. 같은 날 미시간대 소비자심리지수(7월 예비치)는 61.5(+0.8p)를 기록할 것으로 전망된다.
본격화된 2분기 실적 시즌에서 S&P 500 기업들의 순익 증가율은 전년 동기 대비 +2.8%로 2년 만의 최저 폭에 그칠 것으로 블룸버그 인텔리전스는 예상했다. 열한 개 업종 중 순익이 증가할 것으로 기대되는 업종은 6개뿐이라고 야데니 리서치는 집계했다.
전문가 시각에서 보면, 경기 지표와 기업 실적이 ‘연착륙’ 시나리오를 지지하더라도, 고관세 정책이 상쇄 요인으로 작용할 수 있다. 특히 연준의 통화정책 기조가 엇갈리는 가운데, 향후 섣부른 인하가 배제될 경우 장기금리 상승 압박이 주식 밸류에이션의 발목을 잡을 가능성도 있다. 다만 반도체 수출 규제 일부 완화와 대중(對中) 협상 기대가 시장의 위험 선호를 당분간 지지할 전망이다.
1) ‘비둘기파(Dovish)’는 통화정책 완화를 선호하는 입장을, ‘매파(Hawkish)’는 긴축을 선호하는 입장을 뜻한다.
