모건 스탠리가 LVMH(파리증권거래소:LVMH) 주식의 목표 주가를 560유로에서 510유로로 하향 조정하였다. 이는 운영 레버리지의 약화와 불리한 외환(fx) 움직임으로 인한 예상보다 더 큰 실적 압박을 지적한 것이다.
2025년 6월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 월스트리트 대형 금융기관은 패션 및 가죽제품(F&LG) 부문에서의 감소를 이미 예상했으나, 이제는 수익 감소가 더 심각할 것으로 보고 있으며, 이 부문의 마진 추정치가 이전 예상보다 더 많이 하락할 것으로 보고 있다.
모건 스탠리는 2025년 상반기(F&LG)의 유기적 매출 성장률 전망을 전년 대비 -7.5%로 조정하였고, 이는 일본 내 중국 관광객들의 수요 약화를 반영한 것이다. Edouard Aubin을 비롯한 분석가들은 “이곳에서의 기대는 여전히 너무 높다(이중 타격으로 운영 레버리지 약화와 불리한 fx)”고 밝혔으며, 이러한 조정이 부문의 EBIT 추정치를 컨센서스 이하로 밀어 넣을 것이라고 전했다.
1H25 동안 모건 스탠리는 EBIT 마진을 34.1%로 예상하고 있다. 이는 컨센서스의 35.6% 및 전년의 38.8% 대비 낮은 수치이다. 모건 스탠리는 또한 용량 활용도 감소와 악화되는 fx 영향으로 인해 470 베이시스 포인트의 마진 수축을 예상하고 있다.
유로화는 주요 통화에 대해 강세를 보이고 있으며, 이는 총 마진에서 100 베이시스 포인트 이상을 감소시킬 것으로 예상된다. 이는 이전에 가정했던 25 bp 손실보다 크게 증가한 것이다.
미국인의 유럽 내 지출과 일본 내 중국 국적자들의 지출 감소 같은 국경 간 지출 압박이 2분기 트렌드의 주요 변화로 언급되었다. 모건 스탠리에 따르면, 이는 개인 럭셔리 제품 시장에서의 수요의 중요한 구성 요소로 남아 있다.
전반적으로, 그룹의 연간 수익 예측은 3.5% 감소하여 169억 6천만 유로가 되며, EPS는 20.84유로로 이전 예상보다 거의 4% 낮아졌다. 중개업체는 연간 매출 예측도 829억 유로에서 814억 유로로 수정했다. 모건 스탠리는 국경 간 지출이 약세를 보일 상황에서 대부분의 럭셔리 기업들이 하향 조정될 것을 예상하지만, LVMH의 상대적 부진은 드문 일이라고 지적했다.
분석가들은 “이는 지난 30년 동안 매우 드물게 발생한 일이다. 따라서 우리는 이것이 그룹의 평가 배수에 지속적인 영향을 미치게 될 것이라고 생각한다“고 전했다. 그리고 “수익 기대치가 하향 궤적을 유지할 가능성이 높아, 주가 성과는 여전히 부진할 수 있다고 생각한다”고 덧붙였다.
회사는 LVMH 주식에 대해 동등 가중 등급을 유지하며, 7월 실적 발표를 앞두고 다양한 요소가 있을 것으로 예상했다. 단기적으로는 압박이 계속되겠지만, 브랜드의 강점과 비즈니스 다각화 덕분에 장기적인 부문 내 입지는 긍정적이라고 평가하였다.
