Validea의 구루 펀더멘털 리포트가 LAM RESEARCH CORPORATION (LRCX)에 대해 공개됐다. Validea가 추적하는 22개 구루 전략 가운데, 램리서치는 대산 황(Dashan Huang)의 ‘트윈 모멘텀(Twin Momentum)’에 기반한 Twin Momentum Investor 모델에서 가장 높은 점수를 기록했다. 이 모멘텀 모델은 펀더멘털 모멘텀과 가격(주가) 모멘텀을 동시에 평가하는 접근법이다.
2025년 11월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이 리포트는 램리서치가 해당 전략 기준에서 얼마나 엄격한 정량 테스트를 통과했는지를 요약하고 있으며, 투자자에게 요인 결합형 모멘텀 전략 내에서의 상대적 매력도를 제시한다. (원문 출처: Nasdaq.com)
LAM RESEARCH CORPORATION (LRCX)는 반도체(Semiconductors) 산업의 대형 성장주로 분류된다. 트윈 모멘텀 전략으로 산출된 평가 점수는 94%※로 제시됐다. Validea는 일반적으로 80% 이상이면 해당 전략이 종목에 ‘일정 수준의 관심’을 보이는 것으로, 90% 초과면 ‘강한 관심’을 보이는 신호로 해석한다고 설명한다. ※ 점수는 기업의 기본 체력(기초체력)과 밸류에이션 요인을 종합한 결과값을 의미한다.
리포트는 또한 램리서치가 이 전략의 개별 시험 항목을 통과했는지 요약한다. Validea는 아래 항목들이 동일 가중치로 반영되지는 않으며, 서로 독립적이지 않을 수 있음을 밝히면서도, 해당 요약이 전략 기준에서의 강점과 약점을 한눈에 보여주는 개요라고 설명한다.
전략 시험 항목 요약
– FUNDAMENTAL MOMENTUM: PASS
– TWELVE MINUS ONE MOMENTUM(12-1 가격 모멘텀): PASS
– FINAL RANK: PASS
세부 분석 링크
LRCX Guru Analysis
LRCX Fundamental Analysis
대산 황(Dashan Huang)과 트윈 모멘텀
Dashan Huang Portfolio
대산 황은 싱가포르경영대학교(Singapore Management University) 리콩 치안 경영대학(Lee Kong Chian School of Business)의 재무학 조교수다. 그의 논문 “Twin Momentum”은 전통적 가격 모멘텀과 개선되는 펀더멘털을 결합해 시장 초과성과를 도모하는 방법을 제시한다. 연구에서 그는 7개 펀더멘털 변수를 단일한 펀더멘털 모멘텀 지표로 통합했다: ① 이익(earnings), ② 자기자본이익률(ROE), ③ 총자산이익률(ROA), ④ 발생(accrual) 기준 영업수익성 대비 자본, ⑤ 현금 기준 영업수익성 대비 자산, ⑥ 총이익(gross profit) 대비 자산, ⑦ 순 지급비율(net payout ratio). 그는 이 지표로 우주(universe) 상위 20% 종목군이 이후 시장을 상회했다고 보고했으며, 이를 가격 모멘텀과 결합할 경우 초과성과가 두 배까지 증폭되는 결과를 제시했다.
추가 리서치 링크
Top NASDAQ 100 Stocks
Top Technology Stocks
Top Large-Cap Growth Stocks
High Momentum Stocks
Top Chip Stocks
High Insider Ownership Stocks
Validea 소개
Validea는 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈바이크 등 장기적으로 시장을 능가한 것으로 알려진 투자 대가들의 공개 전략을 추적하는 투자 리서치 서비스다. 이들은 종목 분석과 모델 포트폴리오를 제공하며, 다양한 요인 기반 전략을 체계적 규칙으로 정량화해 운용한다.
본 문서에 표명된 견해와 의견은 작성자의 것이며, 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하지는 않는다.
용어 해설 및 배경
트윈 모멘텀(Twin Momentum)은 두 축으로 구성된다. 첫째는 가격 모멘텀으로, 일반적으로 과거 수익률 패턴(예: 최근 12개월 누적 수익률에서 직전 1개월을 제외한 12-1 모멘텀)을 활용한다. 둘째는 펀더멘털 모멘텀으로, 이익·ROE·ROA 등의 기초 체력 지표가 개선되는지를 본다. 이 두 요소가 동시에 긍정적일 때, 역사적으로 의미 있는 초과성과가 관찰되었다고 연구는 제시한다.
12-1 모멘텀은 모멘텀 측정 시 최근 1개월 성과를 제외하는 전통적 방식이다. 이는 단기 반전 효과가 측정치를 왜곡하는 것을 피하기 위한 경험적 조정으로 널리 쓰인다. 순 지급비율(net payout ratio)은 배당과 자사주 매입에서 자사주 발행을 차감해 기업이 주주에게 순환(지급)한 규모를 보여주는 지표로, 주주 환원의 방향성을 가늠하는 데 사용된다.
람리서치(LRCX) 평가에 대한 해석
이번 리포트에서 램리서치가 94%라는 높은 점수를 기록하고, 펀더멘털 모멘텀과 12-1 모멘텀, 그리고 최종 순위(Final Rank)까지 모두 PASS한 점은, 트윈 모멘텀 전략의 관점에서 동사의 질적 개선 흐름과 가격 추세가 함께 긍정적이었다는 의미로 읽힌다. 특히 반도체라는 경기 민감 섹터에서 대형 성장주가 이러한 결합형 모멘텀 기준을 충족했다는 점은, 전략 규칙 기반의 선택 필터를 중시하는 투자자에게 선별 신호로서 주목도를 높이는 대목이다.
다만 본 점수는 어디까지나 특정 전략 규칙을 적용한 결과로, 리밸런싱 주기, 종목 우주 구성, 데이터 스누핑 위험 등 다양한 실무적 변수가 실현 성과에 영향을 미칠 수 있다. 또한 모멘텀 전략은 회전율과 거래비용의 영향을 받기 쉬우며, 시장 국면 변화 시 일시적 역추세 구간이 나타날 수 있다. 따라서 점수 자체가 직접적 매수·매도 판단을 대체하기보다는, 펀더멘털과 가격 신호의 정렬 여부를 체크하는 출발점으로 활용하는 접근이 바람직하다.
전략의 설계 취지상, 상위 20%의 펀더멘털 모멘텀을 보유한 종목이 향후 시장을 상회하는 경향을 보였고, 여기에 가격 모멘텀을 더할 때 초과성과가 배가된다는 연구 결과는 이중 확인(double confirmation)의 중요성을 시사한다. 램리서치의 사례는 바로 이 이중 확인 관점에서 현재 시점 스냅샷을 제공한다는 점에서 의미가 있다.
실무 팁
– 동일한 종목이라도 전략별 신호는 상이할 수 있다. 이번 94% 평가는 트윈 모멘텀 관점의 결과이며, 가치, 저변동성, 품질 등 다른 요인군에서는 상이한 판정을 받을 수 있다.
– PASS 표기는 전략 임계값 통과를 뜻한다. 임계값은 전략 설계와 백테스트에서 고정된 규칙으로 정의되며, 시장 상황 변화에 따라 신호가 바뀔 수 있다.
– 세부 링크는 요인 분해와 지표 구성을 추가로 확인하는 데 유용하다.
참고: 본 기사는 원문 내용을 객관적으로 번역·정리한 것으로, 구체적 투자자문이나 추천을 제공하지 않는다. 투자 결정은 개별 투자자의 책임하에 수행되어야 한다.
