밸리디아(Validea)의 ‘구루 펀더멘털 리포트’에 따르면, 데이터독(Datadog) Inc. (티커: DDOG)은 자사 22개 구루 전략 가운데 파르타 모한람(Partha Mohanram) 전략을 기반으로 한 P/B 성장 투자자(P/B Growth Investor) 모델에서 가장 높은 평가를 받았다고 밝혔다. 이 성장 모델은 장부가-시장가 비율(Book-to-Market)이 낮은 종목, 즉 일반적으로 P/B(주가순자산비율)가 높은 성장주 가운데서도 지속 가능한 미래 성장 특성을 보이는 기업을 선별하는 데 초점을 맞춘다.
2025년 11월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 데이터독은 소프트웨어 & 프로그래밍 산업 내 대형 성장주로 분류되며, 해당 모형에 따른 평가 점수는 88%다. 밸리디아는 80% 이상이면 전략이 해당 주식에 관심을 보이는 신호로, 90% 이상이면 강한 관심을 뜻한다고 설명했다. 따라서 데이터독의 88%는 모형 기준에서 상위권에 속하는 견조한 평가로 해석된다.
이 전략의 평가 기준 충족 여부도 함께 제시됐다. 다만 밸리디아는 아래 기준들이 동일 가중치가 아니며 서로 독립적이지도 않다고 밝혀, 종합 점수가 단순 합산이 아님을 시사했다. 그럼에도 표 형식 요약은 강점과 약점을 한눈에 보여준다는 점에서 참고 의미가 있다.
평가 항목 결과
BOOK/MARKET RATIO: PASS · RETURN ON ASSETS (ROAReturn on Assets): PASS · CASH FLOW FROM OPERATIONS TO ASSETS: PASS · CFO/ASSETS VS. ROA: PASS · RETURN ON ASSETS VARIANCE: PASS · SALES VARIANCE: PASS · ADVERTISING TO ASSETS: FAIL · CAPITAL EXPENDITURES TO ASSETS: PASS · RESEARCH & DEVELOPMENT TO ASSETS: PASS
상세 분석과 참고 자료
— Detailed Analysis of DATADOG INC: DDOG Guru Analysis [https://www.validea.com/guru-analysis/ddog], DDOG Fundamental Analysis [https://www.validea.com/factor-report/ddog]
— More Information on Partha Mohanram: Partha Mohanram Portfolio [https://www.validea.com/partha-mohanram]
파르타 모한람에 대하여
투자 전략은 반드시 투자 업계에서만 나오지 않는다는 점을 강조하며, 학계의 연구가 투자 세계를 바꾼 사례로 모한람을 소개한다. 전통적 학계 연구가 가치투자의 장기 성과를 뒷받침해온 반면, 성장투자에 대해서는 부정적 결론이 많았다는 점에서, 모한람은 이를 뒤집어 시장 초과성과를 보인 성장 모델을 제시했다. 그의 연구 논문 “Separating Winners from Losers among Low Book-to-Market Stocks using Financial Statement Analysis”는 재무제표 분석을 통해 저(低) Book-to-Market 집단에서 향후 성과가 지속될 우량 성장주와 그렇지 않은 종목을 가려내는 기준을 탐구했다. 현재 그는 토론토대학교에서 John H. Watson Chair in Value Investing를 맡고 있으며, 과거 컬럼비아 경영대학원의 부교수였다.
추가 연구 링크
— Top NASDAQ 100 Stocks [https://www.validea.com/top-nasdaq-100-stocks]
— Factor-Based Stock Portfolios [https://www.validea.com/portfolios]
— Factor-Based ETF Portfolios [https://www.validea.com/etf-model-portfolios]
— Harry Browne Permanent Portfolio [https://www.validea.com/permanent-portfolio]
— Ray Dalio All Weather Portfolio [https://www.validea.com/all-weather-portfolio]
— High Shareholder Yield Stocks [https://www.validea.com/shareholder-yield]
밸리디아(Validea)에 대하여
밸리디아는 장기간 시장을 능가한 것으로 알려진 워런 버핏, 벤저민 그레이엄, 피터 린치, 마틴 즈웨이그 등 투자 거장들의 공개 전략을 추종하는 투자 리서치 서비스다. 밸리디아는 개별 주식 분석과 함께, 이들 구루 전략을 바탕으로 한 모델 포트폴리오도 제공한다고 소개했다. 자세한 정보는 Validea 웹사이트 [http://www.validea.com]에서 확인할 수 있다.
본 문서에 담긴 견해와 의견은 작성자의 것으로, 반드시 Nasdaq, Inc.의 견해를 반영하지는 않는다.
용어 해설 및 맥락
— Book-to-Market(B/M) 비율: 기업의 장부가치(Book Value)를 시가총액(Market Value)으로 나눈 값으로, 낮을수록 일반적으로 P/B가 높은 성장주 성격을 띤다. 모한람 모델은 이처럼 저(低) B/M 집단에서 재무제표 기반 신호로 ‘지속 성장’ 후보를 선별한다.
— ROA(자산수익률): 보유 자산 대비 이익 창출 효율을 뜻한다. ROA가 양호하고 변동성(Variance)이 낮으면, 이익 창출의 안정성을 시사한다.
— CFO/Assets(영업현금흐름/자산): 기업이 영업활동으로 실제 창출한 현금흐름을 총자산으로 나눈 지표로, 현금 창출력을 보여준다. CFO/Assets 대 ROA 비교는 이익의 현금 기반 뒷받침 여부를 점검한다.
— Sales Variance(매출 변동성): 매출의 일관성을 본다. 낮은 변동성은 예측 가능성과 질적 성장을 암시한다.
— Advertising/Assets(광고비/자산), Capex/Assets(자본적 지출/자산), R&D/Assets(연구개발비/자산): 각각의 투입이 자산 대비 어느 정도인지로, 성장 투자와 수익성의 균형을 탐색하는 보조 지표다.
해설·시사점
데이터독의 88% 평가는 모한람 모델이 요구하는 재무 건전성·성장 지속성 신호를 대체로 충족했음을 뜻한다. 특히 ROA와 CFO/Assets 관련 항목이 모두 통과(PASS)한 점은 이익의 현금 기반 질이 모델 기준에서 양호하게 평가되었음을 시사한다. 반면 광고비/자산 항목은 실패(FAIL)로 나타났다. 소프트웨어·클라우드 기반 기업에서는 마케팅 집행 구조가 고정 자산 중심 산업과 다를 수 있어, 이 항목 하나만으로 구조적 약점을 단정하기는 어렵다. 결국 여러 항목의 상호 보완을 전제로 하는 이 모델의 특성상, 단일 지표보다는 총점과 주요 질적 지표의 일관성이 더 중요하게 읽힌다.
투자 관점에서의 유의점
밸리디아는 각 기준이 동일 가중치가 아니며 독립적이지도 않다고 명시했다. 이는 투자자가 점수의 단순 합산·순위에만 의존하기보다, 지표 간 관계와 기업 특성을 함께 해석해야 함을 의미한다. 또한 밸리디아의 전략은 공개된 학술·구루 모델을 충실히 추종하는 형태이므로, 모형 외부의 기업 이벤트나 산업 구조 변화 등 정성 요소에 대한 별도 점검이 병행될 때 해석력이 강화된다.
