대두 선물이 주말을 앞두고 매수세 유입과 함께 반등하며 거래를 마감했다. 주요 만기 기준으로 8~10센트 상승했고, 한 주 전체로는 1월물이 1 ¾센트 상승으로 마감했다. 현물 인도 관련해 전일 밤 추가로 36건의 딜리버리선물 실물인수도 통지가 발생해, 이달 누적 1,506건에 이르렀다. cmdtyView 전국 평균 현물 대두(Cash Bean) 가격은 9 3/4센트 하락한 $10.43 ¾로 집계됐다. 대두박(Soymeal) 선물은 금요일 근월물 기준 $1.00~$4.40 상승했으나, 12월물은 주간 기준 $4.50 하락했다. 대두유(Soy Oil) 선물은 30~44포인트 상승했고, 12월물은 한 주 동안 1센트 반등했다.
2025년 11월 8일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 미국 환경보호청(EPA)은 금요일에 소규모 정유시설 예외(SRE) 신청에 대해 추가로 2개 정유시설에 전면 면제, 12건에 부분 면제를 부여해, 남아 있던 미결 처리분을 사실상 정리했다. 이 조치는 재생연료표준(RFS) 준수 의무를 둘러싼 정유·바이오연료 시장의 불확실성을 일부 완화시키는 신호로 해석된다.
중국의 대두 수입·수출 관련 동향도 눈길을 끈다. 중국은 미국 대두 수출업체 3곳의 대중 수출 적격 지위를 재인증했다. 중국 해관총서(관세청) 통계에 따르면, 10월 대두 수입량은 9.48백만톤(MMT)백만 톤으로, 9월의 12.87MMT에서 감소했다. 이는 월간 변동성 확대와 함께, 계절적 물량 조정 및 통관 일정의 영향이 반영된 결과로 보인다.
남미 상황에서는, 아르헨티나 대두 파종 진척률이 4.4%로 집계됐다고 부에노스아이레스 곡물거래소가 밝혔다. 이는 전년 동기 대비 4%포인트 낮은 수준이다. 엘니뇨/라니냐와 같은 기상 패턴, 수분 스트레스, 투입재 비용 등 요인이 파종 속도에 영향을 주는 가운데, 초기 파종 지연은 향후 생육 단계의 리스크 프리미엄으로 연결될 수 있어 시장의 관심이 집중된다.
주요 만기·현물 종가 동향
Nov 25 Soybeans 종가는 $11.01 3/4로, 10센트 상승 마감했다.
Nearby Cash는 $10.43 3/4로, 9 3/4센트 상승했다.
Jan 26 Soybeans 종가는 $11.17로, 9 1/2센트 상승했다.
Mar 26 Soybeans 종가는 $11.25 3/4로, 8 1/4센트 상승했다.
New Crop Cash는 $9.25 1/1로, 9 1/2센트 하락했다.
분석: 수급·정책 변수가 가격 탄력성에 미치는 영향
금주 대두 시장의 핵심 모멘텀은 정책 변수(EPA의 SRE 정리)와 수요·물류 변수(중국 수입 조정, 수출 적격 재인증), 생산 측 변수(아르헨티나 파종 지연)가 동시에 작용했다는 점이다.
첫째, EPA의 소규모 정유시설 예외(SRE) 정리는 재생연료 혼합의무(RFS) 불확실성을 완화해 정유 부문의 규제 가시성을 높였다는 점에서 의미가 있다. 일반적으로 SRE 확대는 바이오디젤·재생디젤 수요를 일부 제약해 대두유 가격에 중립~약세 요인으로, 반대로 SRE 축소 또는 불확실성 해소는 혼합 수요의 회복 기대로 이어져 대두유 가격의 하방을 완충하는 경향이 있다. 이번 주 대두유 선물이 30~44포인트 상승하고 12월물이 주간 1센트 반등한 흐름은, 정책 리스크 프리미엄이 일부 해소되며 기술적 반등을 허용한 것으로 해석할 수 있다.
둘째, 중국의 미국 대두 수출업체 3곳 재인증은 수출 채널의 운영상 불확실성 축소를 의미한다. 다만 10월 중국 대두 수입량(9.48MMT)이 9월(12.87MMT) 대비 감소한 사실은, 단기적으로는 물량 소화의 템포가 조정되고 있음을 시사한다. 이는 중국 내 분쇄 가동률, 항만 통관 일정, 재고 정책 등 구조적 요인의 결합일 수 있으며, 향후 계절적 성수기 진입과 남미 신작 출하 전망에 따라 월별 변동이 커질 수 있다.
셋째, 아르헨티나 파종률 4.4%(전년 대비 -4%p)는 남미 신작의 초기 공급 리스크를 상기시킨다. 파종 지연은 기상 여건이 추가로 우호적이지 않을 경우 생산량 하향 리스크를 키우며, 북반구의 대두 선물에는 리스크 프리미엄을 부여하는 요인이 될 수 있다. 이러한 국제 요인의 혼합은 금주 대두 선물의 일중 변동폭이 여러 차례 두 자릿수를 기록한 변동성으로 나타났다.
넷째, 현물·근월물 스프레드에서는 현물가 하락(전국 평균 -9 3/4센트)과 근월물 선물 반등이 동시에 관찰됐다. 이는 물리적 시장의 즉시 수급과 선물시장의 기대 간 괴리를 보여준다. 현물 인도 통지(이달 누적 1,506건) 증가는 창고·물류 회전의 가속 신호일 수 있으며, 단기 베이시스 변동에도 유의할 필요가 있다.
용어 설명과 참고
딜리버리(Delivery)선물: 선물 계약 만기 시점에 기초자산을 실제로 인도·인수하는 절차다. 농산물 선물에서는 선물가격과 현물가격의 차이(베이시스)가 인도 의사결정에 큰 영향을 준다.
포인트(Point): 대두유 선물 등 일부 상품에서 사용되는 최소 가격 변동 단위다. 기사 내 ’30~44포인트 상승’은 해당 상품의 틱·포인트 규칙에 따른 등락폭을 의미한다.
MMT백만 톤: Million Metric Tons의 약자다. 9.48MMT는 9.48백만 톤을 뜻한다.
현물(Cash)·신작(New Crop) 현물: 현물은 즉시 인도되는 실제 물량의 가격이며, 신작 현물은 새 수확물(다음 작기 물량)을 기준으로 형성되는 현물 레퍼런스를 뜻한다.
프런트 먼스(근월물): 가장 가까운 만기의 선물 계약이다. 유동성이 가장 높아 단기 시장심리를 가장 민감하게 반영한다.
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