달러 강세에 ICE 코코아 선물가 1%대 하락

코코아 가격이 달러 강세에 압박을 받으며 일제히 하락했다.

현지 시각 12일(금) ICE 뉴욕 선물시장에서 2025년 12월물 코코아(CCZ25)는 전장 대비 -108달러(-1.43%) 내린 7,461달러에 마감했다. 같은 만기 ICE 런던 코코아 7번 계약(CAZ25)도 -90파운드(-1.73%) 하락한 5,114파운드를 기록했다.

2025년 9월 14일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러화 가치를 나타내는 DXY 지수가 상승하면서 투자자들이 위험 노출을 줄이기 위해 롱 포지션을 청산한 것이 주요 하락 요인으로 지목됐다. 통상적으로 달러가 강세를 보이면 달러 표시 원자재 가격이 상대적으로 비싸져 수요가 감소하는 경향이 있다.

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▶ 공급 측면: 서아프리카 기상이변

전날까지만 해도 서아프리카 악천후가 공급 차질 우려를 자극하며 코코아 가격을 1주 최고치로 끌어올렸으나, 달러 강세가 모든 재료를 덮어버렸다. 아이보리코스트에서는 집중호우 탓에 농민들이 농장에 진입하지 못해 원료가 항구로 이동하는 속도가 느려지고 있다. 반대로 가나와 나이지리아 일부 지역은 극심한 건조로 인해 열매가 마르면서 작황 손실이 우려된다.

ICE가 모니터링하는 미국 항만 내 코코아 재고는 13일 2,092,823포대로 4.25개월 만에 최저치로 떨어졌다. 재고 감소는 가격 지지 요인이지만, 달러 반등의 충격이 더 컸다.

▶ 수출·재고 동향

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아이보리코스트 정부 자료에 따르면 10월 1일~9월 7일 마케팅연도 기준 누적 선적량은 181만t으로 전년 대비 5.8% 증가했다. 다만 지난해 12월 기록했던 ^+35% 급증세와 비교하면 둔화된 수치다.

가격은 10일(화) 1.5개월 저점으로 밀리기도 했다. 시장은 높은 가격과 수입 관세가 초콜릿 소비를 위축시킬 가능성을 주시하고 있다. 스위스의 린트 & 슈프륭리는 7월 상반기 판매 급감으로 연간 마진 가이던스를 하향 조정했으며, 벨기에 기반 바리 칼리바우트 역시 3개월 만에 두 번째로 판매량 전망을 낮췄다. 3~5월 분기 판매량은 전년 대비 9.5% 감소하며 10년래 최대 폭으로 줄었다.

▶ 2024/25 작황 전망

반등 요인도 존재한다. 몬델리즈는 최근 조사에서 서아프리카 코코아 열매 수가 5년 평균보다 7% 높아 지난해보다 ‘현저히 양호’하다고 밝혔다. 그러나 지난 60일간 서아프리카 지역 강수량은 1979년 이후 최저치를 기록, 블랙 팟병 확산과 열매 탈락 위험이 여전하다는 지적도 나온다.

아이보리코스트 미드크롭(4~9월 수확)의 품질 부진도 가격 지지 요소다. 라보뱅크는 지연된 우기로 인해 올해 미드크롭 예상 생산량을 전년보다 9% 적은 40만t으로 추산한다.

5대 생산국인 나이지리아의 2025/26 작황 전망 역시 밝지 않다. 나이지리아 코코아협회는 수확량이 전년 대비 11% 감소한 30만5,000t에 그칠 것으로 내다본다.

▶ 수요 지표 약화

유럽코코아협회(ECA)는 7월 17일 2분기 유럽 분쇄량이 -7.2%(331,762t) 줄었다고 발표했다. 코코아 분쇄는 초콜릿·음료 제조의 선행지표로 여겨진다. 아시아코코아협회(CCA)도 같은 기간 분쇄량이 176,644t으로 -16.3% 급감, 8년 만에 최저치를 기록했다. 북미 시장은 -2.8% 감소해 비교적 선방했으나 하락세를 피하지 못했다.

가나코코아위원회는 2025/26년 생산량이 65만t으로 8.3% 늘어날 것으로 전망했다. 공급 확대 전망이 투자심리를 억누르는 배경이다.

▶ 국제 코코아기구(ICCO) 균형표

ICCO는 5월 30일 2023/24시즌 세계 공급부족 규모를 49만4,000t으로 상향 조정하며 60여 년 만에 최대라고 설명했다. 생산은 전년 대비 13.1% 감소한 4,380만t으로 추산했다. 재고대비 분쇄 비율도 27.0%로 46년 만에 최저치를 기록했다. 그러나 2024/25시즌에는 14만2,000t의 흑자 전환과 7.8% 증산을 전망해 시장 변동성을 키우고 있다.

▶ 전문가 시각과 전망

시장 분석가들은