언어 학습 플랫폼 듀오링고(티커: DUOL)가 예상치를 밑도는 가이던스를 제시하며 주가가 27% 급락했다. 회사는 단기적 수익화보다 이용자 성장에 초점을 맞추는 전략을 재확인했다. 이로써 시장의 기대치와 경영진의 우선순위 사이 간극이 부각되며 변동성이 확대됐다다.
2025년 11월 6일, CNBC뉴스의 보도에 따르면 듀오링고는 분기 가이던스에서 예약(북킹스)과 조정 EBITDA 전망을 월가 컨센서스 아래로 제시했다. 경영진은 장기 성장 기회 포착을 위해 투자 우선순위를 조정했다고 설명했다.
이미지: CNBC 스톡 차트 아이콘(예시)
“지난 분기 동안 우리가 투자하는 방식에 약간의 변화를 주었고, 앞으로의 막대한 기회를 감안해 장기적 사안에 훨씬 더 많이 투자하고 있다.”라고 루이스 폰 안(Luis von Ahn) CEO 겸 공동창업자는 CNBC의 존 포트(Jon Fortt)와의 인터뷰에서 말했다.
단기 가이던스(현 분기)에서 듀오링고는 예약(북킹스)을 3억2,950만~3억3,550만 달러로 제시했는데, 이는 팩트셋(FactSet) 집계 3억4,430만 달러 컨센서스를 하회했다. 조정 EBITDA 전망도 7,540만~7,880만 달러로, 시장 예상치 8,050만 달러에 못 미쳤다다.
이용자 지표는 엇갈렸다. 유료 구독자 수는 1,150만 명으로 스트리트어카운트(StreetAccount) 예상치 1,138만 명을 상회했다. 반면, 일간활성이용자(DAU)는 5,050만 명, 월간활성이용자(MAU)는 1억3,530만 명으로, 각각 예상치 5,120만 명과 1억3,740만 명에 미달했다다.
회사는 최근 수개월 동안 인공지능(AI) 기반 신기능을 대거 도입했다. 특히 인터랙티브 영상 통화 기능을 통해 유료 전환을 유도하고 있으며, AI의 도움으로 신규 언어 코스를 기록적인 속도로 확대했다고 밝혔다. 이는 제품 경험을 심화해 장기적으로 수익 풀을 키우려는 전략적 행보로 해석된다다.
“수익화와 이용자 성장을 서로 상충시키는 실험들이 있으며, 이 둘 사이에서 균형을 잡는 것이 내 역할의 일부다.”라고 폰 안 CEO는 말했다. 이어 그는 “최근 몇 달 동안 그 균형추를 이용자 성장 쪽으로 확실히 이동시켜 왔다.”고 밝혔다.
자료: 듀오링고 투자자 문서(가이던스 관련)
실적 측면에서 듀오링고는 분기 매출이 2억7,200만 달러로 전년 대비 41% 증가했다고 밝혔다. 이는 LSEG(구 리피니티브) 집계 2억6,000만 달러 전망을 상회했다. 총 예약(북킹스)도 약 2억8,200만 달러로 전년 대비 33% 증가하며 컨센서스를 웃돌았다다.
또한 순이익은 2억9,220만 달러(주당 5.95달러)로, 전년 동기 2,340만 달러(주당 0.49달러)에서 대폭 증가했다. 회사는 일회성 세무상 이익 2억2,270만 달러가 순이익 개선에 기여했다고 밝혔다. 이로 인해 회계상 이익이 실질 영업 성과를 상당 부분 상회했음을 시사한다다.
자료: 듀오링고 공시(일회성 세무 이익 관련)
연간 가이던스도 상향됐다. 듀오링고는 연간 매출 전망을 10억2,750만~10억3,150만 달러로 상향(종전 10억1,000만~10억2,000만 달러)했다. 이는 상단 기준으로도 소폭의 상향 조정이지만, 단기 분기 가이던스의 보수적 톤과 대비되며 시장의 해석을 엇갈리게 했다다.
투자자 관점의 해석으로 보면, 유료 구독자 증가와 매출·북킹스의 고성장은 펀더멘털의 체력을 확인시켜준다. 다만 DAU·MAU 미달은 참여도(엔게이지먼트) 측면에서 개선 과제가 남아 있음을 시사한다. 경영진이 단기 수익화보다 사용자 기반 확대에 방점을 찍으면서, 당분간 마진·현금흐름의 상향 속도가 느려질 수 있다는 점이 이번 주가 급락의 트리거가 됐다는 평가가 나온다다.
AI 전략의 함의를 보면, 듀오링고는 영상 통화형 상호작용 등 생성형 AI 기반 기능을 서비스 전반에 접목해 학습 경험의 몰입도와 결제 의향을 끌어올리려 한다. 더 많은 언어 코스를 단기간 내 출시한 점은 콘텐츠 확장 속도와 운영 효율을 동시에 높이는 시도로 볼 수 있다. 이러한 투자 사이클은 단기적으로 비용을 유발하지만, 장기 LTV(고객생애가치)와 ARPU 제고로 이어질 여지가 크다다.
시장 데이터 제공업체별 컨센서스도 주목된다. 팩트셋(FactSet)은 예약 전망치, 스트리트어카운트(StreetAccount)는 유료·활성이용자 추정치, LSEG는 매출 예상치를 각각 제시했다. 기업이 제시한 수치가 이들 벤치마크에 못 미친 구간이 존재해, 단기적인 실망 매물이 늘어났다는 해석이 가능하다다.
용어 설명 및 맥락
– 예약(북킹스, Bookings): 특정 기간에 계약된 총 거래액으로, 실제 인식되는 매출(Revenue)과 시점이 다를 수 있다. 구독형 모델에서는 미래 수익력을 가늠하는 리딩 지표로 활용된다다.
– 조정 EBITDA: 이자·세금·감가상각·무형자산상각 전 이익(EBITDA)에서 일회성 항목 등을 제외한 지표다. 기업의 기초 영업력을 비교적 깔끔하게 보여주기 위해 사용된다다.
– DAU/MAU: 일간/월간 활성 사용자 수로, 플랫폼의 활성도와 확장성을 가늠하는 핵심 지표다. 유료 전환율, 이탈률과 함께 성장의 질을 평가하는 데 쓰인다다.
핵심 수치 요약
– 주가 반응: 27% 급락
– 현 분기 가이던스: 예약 3억2,950만~3억3,550만 달러(컨센서스 3억4,430만 달러), 조정 EBITDA 7,540만~7,880만 달러(컨센서스 8,050만 달러)
– 이용자: 유료 구독자 1,150만 명(예상 1,138만 명), DAU 5,050만 명(예상 5,120만 명), MAU 1억3,530만 명(예상 1억3,740만 명)
– 실적: 매출 2억7,200만 달러(+41%, 예상 2억6,000만 달러 상회), 총 예약 약 2억8,200만 달러(+33%)
– 순이익: 2억9,220만 달러(주당 5.95달러), 전년 동기 2,340만 달러(주당 0.49달러); 일회성 세무 이익 2억2,270만 달러 반영
– 연간 매출 가이던스: 10억2,750만~10억3,150만 달러(종전 10억1,000만~10억2,000만 달러)
전망과 체크포인트
단기적으로는 이용자 참여도(DAU·MAU) 회복과 북킹스 가이던스 상향 가능성이 주가의 반등 촉매로 작용할 수 있다. 동시에 AI 기능의 유료 전환 기여도, 콘텐츠 확장 속도, 광고·구독 믹스가 마진 트렌드를 좌우할 전망이다. 경영진의 명확한 메시지—즉, 장기 사용자 기반 확대에 대한 집착—는 단기 실적 변동성을 감수하더라도 지속 가능한 성장 경로를 구축하겠다는 의지 표현으로 풀이된다다.
사진: Cheng Xin | Getty Images
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