ICE 선물시장 9월물 뉴욕 코코아(CCU25)는 17달러(-0.21%) 하락한 반면, 9월물 런던 코코아(CAU25)는 90파운드(+1.72%) 상승하며 혼조세를 나타냈다.
2025년 7월 22일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 뉴욕 코코아 가격은 장 초반 상승 흐름을 보였으나 이후 매도세가 유입되며 약세로 전환됐다. 런던 코코아는 고점 대비 일부 되돌림이 있었지만 여전히 상승폭을 유지했다.
투자자들은 스위스의 초콜릿 제조업체 Lindt & Spruengli AG가 상반기 초콜릿 판매량이 예상보다 크게 감소한 탓에 올해 영업이익률 전망치를 하향 조정한 사실을 주목했다. 이는 전 세계 초콜릿 수요 둔화에 대한 우려를 반영하며 코코아 선물 가격에 부담을 주었다.
전일(21일) 코코아 가격은 아이보리코스트의 수출 증가세 둔화(연초 누적 전년 대비 +6.1%, 12월에는 +35% 기록)에 힘입어 상승한 바 있다. 그러나 이러한 공급 측면 지지는 수요 둔화 우려에 가려졌다.
공매도 포지션 확대도 눈길을 끈다. ICE 유럽 자료에 따르면 7월 15일 기준 펀드 순공매도 잔고는 6,361건으로 2년여 만의 최대치다. 대규모 숏 포지션은 단기적으로 쇼트커버링 랠리를 촉발할 수 있는 불씨로 간주된다.
지난주 뉴욕·런던 양 시장의 코코아 선물은 각각 8개월·17개월래 최저치로 떨어졌다.
유럽코코아협회(ECA)는 2분기 유럽 그라인딩(원두를 분쇄해 코코아 제품을 만드는 공정) 물량이 전년 동기 대비 7.2% 감소한 33만1,762톤이라고 밝혔다.
아시아코코아협회(CAA) 역시 2분기 아시아 그라인딩 물량이 16.3% 감소해 8년 만의 최저치를 기록했다고 전했다.
같은 기간 북미 그라인딩은 2.8% 줄어든 10만1,865톤으로 집계됐다. 이처럼 세 지역 모두 수요가 둔화됐으나, 유럽·아시아의 감소폭이 두드러졌다.
또 다른 초콜릿 제조업체 Barry Callebaut AG도 이달 초 3개월 만에 두 번째로 연간 판매량 가이던스를 하향했다. 3~5월 판매량은 9.5% 급감해 10년 만에 가장 큰 폭의 분기 감소를 기록했다.
재고·공급 변수도 부정적이다. ICE가 모니터링하는 미국 내 코코아 재고는 6월 18일 236만3,861포대로 10개월 만의 최고치를 찍었고, 7월 21일에도 235만1,269포대 수준을 유지했다.
가나코코아위원회(Ghana Cocoa Board)는 2025/26년 가나 생산량이 65만 톤으로 전년 대비 8.3% 증가할 것이라고 전망했다. 가나는 세계 2위 생산국으로, 증산 전망은 가격 약세 요인이 될 수 있다.
반면, 아이보리코스트 산 중소확대기(mid-crop) 품질 저하가 일부 지지 요인으로 거론된다. 라보뱅크에 따르면 늦은 우기 도래로 콩의 성장 여건이 좋지 않아 트럭 한 대당 5~6%가 불량품으로 분류되고 있다(주요 수확기에는 약 1%). 올해 중소확대기 생산량 추정치는 40만 톤으로 전년 대비 9% 감소할 것으로 예상된다.
국제코코아기구(ICCO)는 5월 30일 2023/24 시즌 세계 코코아 공급 부족 규모를 49만4,000톤으로 상향 조정해 60년 만의 최대치라고 밝혔다. 생산량은 4.380백만 톤으로 13.1% 감소했고, 재고/그라인딩 비율은 46년 만의 최저치인 27.0%로 추산됐다.
다만 ICCO는 2024/25 시즌에 대해 14만2,000톤의 공급 과잉을 예상하며, 생산량이 4.84백만 톤(+7.8%)으로 반등할 것으로 전망했다.
※ 용어 설명
그라인딩(Grindings)은 코코아 원두를 갈아 분말·버터 등 반가공 형태로 만드는 공정이다. 해당 지표는 실제 초콜릿·음료·베이킹 산업의 체감 수요를 가늠하는 대표적 선행지표로 활용된다.
기사 작성일 기준으로, 필자인 Rich Asplund는 해당 종목에 직·간접 투자 포지션이 없다고 밝혔다.
