뉴욕 ICE 원당 10월물(#11)과 런던 ICE 흰설탕 10월물(#5) 가격이 18일(현지시간) 일제히 상승 마감했다. 뉴욕 선물은 전일 대비 0.08센트(＋0.48%) 오른 파운드당 16.73센트에, 런던 선물은 3.70달러(＋0.76%) 오른 톤당 490.50달러에 거래를 마쳤다. 이로써 뉴욕 상품은 1.5개월 최고치, 런던 상품은 약 1.75개월 최고치를 각각 기록했다.
2025년 7월 18일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이번 주 설탕 선물은 꾸준히 상승 흐름을 이어가며 주간 기준으로도 플러스 수익률을 달성했다. 시장 참여자들은 단기 가격 반등이 일시적일지, 아니면 수급 구조 변화의 초기 신호일지에 촉각을 곤두세우고 있다.
수요 측면의 호재가 가장 먼저 주목된다. 중국 해관총서가 발표한 자료에 따르면 6월 중국 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 t로 집계됐다. 여기에
“코카콜라가 미국 내 판매 제품에서 고과당 옥수수 시럽(HFCS) 대신 사탕수수 유래 설탕을 사용하기로 합의했다”
고 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 16일 언급하면서, 미국 내 설탕 소비가 1,100만 t에서 1,150만 t으로 약 4.4% 증가할 것이라는 블룸버그 인텔리전스 추산이 전해졌다.
공급 감소 요인도 가격을 떠받쳤다. 브라질 사탕수수산업협회(UNICA)는 14일, 2025/26 마케팅연도(4월~3월) 센터사우스(CS) 지역 누적 설탕 생산량이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만9,000 t이라고 밝혔다. 앞서 브라질 국책곡물공사(CONAB)는 2024/25 생산량이 3.4% 줄어든 4,411만8,000 t으로 추정된다고 발표한 바 있다. 가뭄과 고온 현상으로 사탕수수 수확량이 줄어든 영향이다.
그럼에도 불구하고 중장기적으로는 공급 과잉 가능성이 꾸준히 제기된다. 최근 3개월 동안 뉴욕 원당 가격은 한때 4년 3개월 만의 최저치를 기록했고, 런던 흰설탕도 4년 내 최저 수준까지 밀렸다. 6월 30일 국제 원자재 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여가 8년 만에 최대인 750만 t에 이를 것이라고 전망했다. 5월 22일 미 농무부(USDA)의 반기 보고서도 2025/26 세계 설탕 생산이 사상 최대 1억8,931만8,000 t(＋4.7% YoY)에 달할 것으로 내다봤다.
■ 인도·태국 생산 전망
세계 2위 생산국인 인도는 2025/26년 생산량이 3,500만 t(＋19%)까지 늘어날 것으로 관측된다. 인도 사탕수수협동조합연맹(NFCSF)은 최근 파종 면적 확대를 근거로 이 같은 추정치를 제시했다. 인도설탕제조협회(ISMA) 집계에 따르면 2024/25년 생산량은 2,620만 t으로 5년 만에 최저치였는데, 모처럼 증가세로 전환하는 셈이다. 한편, 태국 사탕수위원회(OCSB)는 2024/25년 태국 생산량이 전년 대비 14% 늘어난 1,000만 t이라고 밝혔다.
모디 모슨이란 무엇인가?
인도와 동남아에서 6~9월 동안 이어지는 우기 ‘몬순(Monsoon)’은 사탕수수 생육에 핵심적인 역할을 한다. 인도 기상청(IMD)은 6월 강수량이 평년 대비 9% 많았다고 발표했으며, 7월 역시 ‘평년 이상 강수’를 예보했다. 한국 투자자들에게 생소할 수 있는 몬순은, 가을 수확량뿐 아니라 설탕의 국제 가격 변동성을 설명하는 핵심 변수로 꼽힌다.
■ ISO와 USDA의 수급 전망 엇갈려
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족폭을 547만 t으로 9년 만에 최대치로 상향 조정했다. 이는 2023/24년 131만 t 잉여에서 한 해 만에 적자로 돌아서는 시나리오다. 반면 USDA는 2025/26년에는 다시 잉여로 전환돼 재고가 7.5% 늘어 4,118만 t에 이를 것이라고 본다.
ICE 선물 ‘#11’·‘#5’ 계약이란?
#11 원당은 원재료 상태의 원당(raw sugar)을 112,000파운드(약 50.8 t) 단위로 거래하는 국제 벤치마크 계약이며, #5 흰설탕은 정제 후 백설탕(white sugar)을 50 t 단위로 거래한다. 두 계약은 글로벌 설탕 가격 지표로 활용돼 국내 식품·제과업체의 원가 관리나 투자자들의 선물·옵션 전략 수립에 지표 역할을 한다.
시장 분석 및 전망
전문가들은 단기적으로는 브라질·인도·태국 등 주요 생산국의 기상 변수와 중국·미국 등 대형 소비국의 정책 변화가 가격 방향성을 가를 것이라고 진단한다. 공급 감소와 수요 확대가 동시에 부각된 현재 시점에서는 ‘작황 뉴스에 따른 변동성 확대’ 가능성이 높다. 다만 USDA·차르니코우의 중장기 잉여 전망 역시 가시성을 확보하고 있어, 내년 상반기에는 다시 과잉 공급 논란이 재부상할 수 있다는 관측도 있다.
기사 말미에 제시된 “필자·편집자 투자 포지션 없음” 및 “나스닥 의견과 무관” 등의 문구는 정보 제공 목적의 일반적 고지 사항이다. 독자들은 가격 변동성이 큰 원자재 시장의 특성을 고려해 다양한 데이터를 교차 확인할 필요가 있다.
