글로벌 설탕 선물 가격이 4일(현지시간) 상승 마감했다. 미국 뉴욕 ICE 원당 10월물(SB V25)은 0.07센트(＋0.43%) 오른 파운드당 16.34센트에, 런던 ICE 백설탕 10월물(SW V25)은 3.80달러(＋0.82%) 상승한 톤당 468.10달러에 각각 거래를 마쳤다.
2025년 8월 4일, 바차트(Barchart)·나스닥닷컴 공동 보도에 따르면, 이날 시장에서는 단기 공매도 포지션을 급히 청산하려는 쇼트 커버링(short covering)이 활발하게 나타났다. 이는 파키스탄 정부가 지난주 10만 톤을 매입한 데 이어 금주에도 추가로 10만 톤을 수입할 예정이라는 소식이 전해진 데 따른 것이다. 파키스탄은 국내 설탕 가격 안정을 위해 수입 물량을 대폭 확대하고 있다.
지난 1일에는 뉴욕 원당이 1.5주 만의 최저치, 런던 백설탕이 4주 만의 최저치로 밀렸으나, 이는 브라질의 공급 증가 신호가 원인이었다. 브라질 설탕산업협회(UNICA)는 7월 상반기 센터사우스(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만 톤에 달했다고 밝혔다. 또한 같은 기간 브라질 제당소의 사탕수수 분쇄분 중 설탕 비중이 54%로 전년 동기의 50%에서 확대됐다.
시장조사기관 데이터그로(Datagro)는 건조한 날씨가 사탕수수 수확 여건을 개선해 브라질 업체들이 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산으로 투입을 늘리고 있다고 분석했다. 이 같은 생산 확대 전망은 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다.
인도발 공급 확대 가능성도 약세 재료로 거론된다. 블룸버그는 인도 정부가 오는 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 설탕 수출을 허용할 수 있다고 전했다. 인도 기상청(IMD)에 따르면 8월 4일 기준 인도의 누적 몬순 강수량은 500.8mm로 평년 대비 4% 많은 수준이며, 업계 단체인 인도 설탕·바이오에너지 제조협회(ISMA)는 2025/26년 시즌 설탕 200만 톤의 수출 허가를 정부에 요청할 계획이다.
인도는 세계 2위 생산국이다. 6월 2일 전국협동조합제당연맹은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 전망했다. 이는 2024/25년 17.5% 감소해 5년 만에 최저치(2,620만 톤)를 기록한 뒤 반등하는 셈이다.
지난 4개월 동안 설탕 가격은 꾸준히 하락세를 보였다. 뉴욕 원당은 지난달 4년 3개월 만의 최저치, 런던 백설탕은 4년 만의 최저치를 기록했는데, 이는 2025/26 시즌 공급과잉 전망이 반영된 결과다. 국제 원자재 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 글로벌 설탕 잉여량이 750만 톤에 달해 8년 만에 최대가 될 것이라고 예측했다. 미국 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26년 세계 설탕 생산이 전년 대비 4.7% 늘어난 1억8,931만8,000톤으로 사상 최고치를 경신할 것으로 내다봤다.
한편, 가격 하락이 수요를 자극하고 있다는 신호도 나타났다. 중국의 6월 설탕 수입은 1,435% 급증한 42만 톤을 기록했다. 또 코카콜라는 미국 내 판매 음료에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕을 사용하기로 합의했다. 블룸버그 인텔리전스는 이 결정이 미국 설탕 소비를 4.4% 늘린 1,150만 톤으로 확대시킬 수 있다고 분석했다.
공급 측면에서는 브라질 생산 감소도 가격 지지 요인이다. UNICA는 7월 중순까지의 누적 2025/26년 센터사우스 설탕 생산이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만5,000톤이라고 발표했다. 브라질 정부 산하 농업공급회사 코납(Conab)은 지난달 2024/25년 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염으로 3.4% 줄어든 4,411만8,000톤에 그쳤다고 밝혔다.
반면 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 공급 확대 전망이 제기된다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 14% 증가한 1,000만 톤이라고 보고했다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 세계 설탕 공급 부족 규모를 547만 톤으로 9년 만에 최대치로 상향 조정했다. 또한 같은 보고서에서 올해 세계 설탕 생산 전망치를 1억7,480만 톤으로 하향했다.
USDA 반기 보고서는 2025/26년 세계 소비가 전년 대비 1.4% 증가한 1억7,792만1,000톤으로, 기말재고는 7.5% 늘어난 4,118만8,000톤에 달할 것이라고 제시했다. 보고서는 브라질 생산이 2.3% 늘어 4,470만 톤, 인도 생산이 25% 늘어 3,530만 톤, 태국 생산이 2% 늘어 1,030만 톤에 이를 것으로 관측했다.
용어 해설*
• 쇼트 커버링(Short Covering)은 공매도 투자자가 가격 상승 위험을 피하기 위해 주식을 되사들이는 행위를 말한다.
• MT는 Metric Ton(미터톤, 1,000kg)을 의미한다.
• ‘#11’과 ‘#5’는 ICE 선물거래소의 원당(무정제)·백설탕 계약 번호로, 일반적으로 #11은 뉴욕, #5는 런던 시장을 가리킨다.
기사 작성일 현재, 리치 애스플런드 필자는 본 기사에서 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 이해관계를 보유하고 있지 않다. 본 기사는 정보 제공만을 목적으로 작성되었다.
이외에도 바차트는 옥수수 시장 저평가 가능성, 7월 상품시장 수익률, 곡물 장기투자 전망, 설탕 가격 향방 등에 관한 추가 분석 기사를 동시에 게재했다.
