국제 설탕 선물가격이 4일(현지시간) 뉴욕 ICE에서는 0.43% 오른 파운드당 16.18센트(SBV25 기준), 런던 ICE에서는 0.82% 상승한 톤당 468.60달러(SWV25 기준)로 마감했다. 파키스탄 정부가 지난주에 이어 이번 주도 10만 톤(MT) 규모의 설탕 추가 수입을 추진한다는 소식에 공매도 포지션이 대거 환매(쇼트커버링)되면서 가격이 지지됐다.
2025년 8월 5일, 나스닥닷컴·바차트 통신 보도에 따르면 파키스탄은 국내 물가 안정을 위해 설탕 수입을 확대하고 있다.
세계 5위 설탕 소비국인 파키스탄의 수입 확대는 “가격이 4년 만의 저점을 찍은 뒤 수요가 되살아나기 시작했다”는 시장 참가자들의 해석을 뒷받침한다.
반면 지난주 후반 뉴욕 원당 #11※1 선물은 1.5주래, 런던 백설탕 #5※2 선물은 4주래 최저치까지 내려갔었다. 브라질 설탕 산업협회(Unica)가 7월 상반월 브라질 중남부 설탕 생산량이 전년 대비 15% 증가한 340만 톤이라고 발표한 것이 주요 요인이었다. 같은 기간 사탕수수 크러싱 가운데 설탕 비중은 50%에서 54%로 확대됐다.
시장에선 브라질의 건조한 날씨가 사탕수수 수확 속도를 높여 에탄올보다 상대적으로 수익성이 높은 설탕 생산으로 전환을 가속화했다고 본다. 연구기관 데이타그로(Datagro)는 “건조기 지속 시 가을까지 설탕 전환 비율 상승이 불가피하다”고 전망했다.
인도 상황도 공급과잉 우려를 키우고 있다. 블룸버그는 “풍부한 몬순(우기) 강수량(누적 500.8㎜, 평년 대비 4%↑) 덕분에 2025/26 시즌 bumper crop(대풍)이 예상된다”며, 정부가 내년 10월부터 설탕 수출 재개를 허용할 수 있다고 보도했다. 인도 사탕·바이오에너지 제조협회는 2025/26년 200만 톤의 수출 쿼터를 요청한 상태다.
앞서 전국협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 2025/26년 인도 설탕 생산량이 3,500만 톤으로 전년 대비 19% 늘어날 것으로 내다봤다. 이는 2024/25년 26.2 Mt로 5년 만의 최저치를 기록한 뒤 반등하는 셈이다.
설탕 시장 구조적 흐름도 중요한 변수다. 원당 가격은 지난 4개월간 4.25년래 최저치, 백설탕은 4년래 최저치까지 밀렸는데, Czarnikow가 6월 30일 『2025/26 시즌 8년 만의 최대치(750만 톤) 공급 과잉』을 전망했기 때문이다. 미 농무부(USDA)도 5월 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 1억 8,931.8만 톤(+4.7% y/y)으로 사상 최고, 기말 재고는 4,118.8만 톤(+7.5% y/y)으로 확대될 것으로 예측했다.
다만 수요 측 긍정적 신호도 등장하고 있다. 중국의 6월 설탕 수입은 42만 톤으로 전년 동월 대비 1,435% 급증했으며, 코카콜라가 미국 내 음료용 감미료를 고과당 옥수수시럽(HFCS) 대신 사탕수수 설탕으로 전환하기로 하면서 미국 설탕 소비가 4.4% 증가한 1,150만 톤이 될 수 있다는 분석이 블룸버그 인텔리전스에서 나왔다.
공급 축소 요인도 있다. Unica는 7월 중순까지 브라질 중남부 누적 설탕 생산량이 1,565.5만 톤으로 전년 대비 9.2% 감소했다고 밝혔다. 콘압(Conab) 역시 2024/25년 브라질 설탕 생산이 4,411.8만 톤(-3.4% y/y)으로 줄어든 배경으로 가뭄과 폭염에 따른 수확량 감소를 지적했다.
반면 태국은 2024/25년 설탕 생산량이 1,000만 톤(+14% y/y)으로 회복돼, 세계 3위 생산국이자 2위 수출국의 위상을 지켰다. 세계설탕기구(ISO)는 5월 15일 『2024/25 시즌 글로벌 공급 부족 규모를 547만 톤으로 상향(9년 만의 최대 수준)』하면서도, 생산 추정치는 1억 7,480만 톤으로 하향 조정했다.
USDA 국제농업국(FAS)은 2025/26년 국가별 생산 전망에서 브라질 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%)을 제시했다. 인상적인 것은 세 지역 모두 기후 호조와 경작면적 확대가 근거라는 점이다.
※ 용어 해설
※1 원당 #11(Sugar No.11) : 뉴욕 ICE에 상장된 원당(정제 전) 선물로, 112,000파운드(약 50.8톤) 단위로 거래된다. 전 세계 표준 가격 지표다.
※2 백설탕 #5(White Sugar No.5) : 런던 ICE에 상장된 정백당 선물로, 50톤 단위로 거래된다. 유럽·중동·아시아 정제당 가격의 기준이 된다.
전문가 통찰으로는, 단기적으로 가격이 추가 반등하려면 중국·파키스탄·미국 등 주요 소비국의 실제 인도(Delivery) 물량이 확인되어야 한다는 지적이 많다. 반대로 브라질과 인도의 기상 조건이 계속 우호적일 경우 4분기 이후 공급 과잉 압력은 재차 고개를 들 수 있다. 따라서 생산·수출 동향과 소매가격을 동시에 모니터링하는 전략이 요구된다.
