■ 국제선물가격 동향
10월물 뉴욕 ICE 원당 11호(SBV25)는 25일(현지 시각) 전일 대비 -0.28센트(-1.69%) 하락한 16.28센트/파운드에, 10월물 런던 ICE 백설탕 5호(SWV25)는 -9.20달러(-1.92%) 내린 469.60달러/톤에 각각 마감했다.
2025년 7월 26일, 바차트닷컴(Barchart.com)의 보도에 따르면 이번 주 설탕 선물가격은 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 증산(增産) 전망과 이로 인한 수출 물량 확대 가능성이 부각되면서 전반적인 약세 흐름을 나타냈다.
특히 23일 블룸버그 통신은 “인도 정부가 10월 시작되는 2025/26 시즌부터 일부 제당회사에 수출 재개를 허용할 수 있다”고 보도했다. 인도 기상청(IMD)은 7월 21일 기준 몬순 강수량이 평년 대비 6% 많다고 발표했으며, 이는 풍작(bumper crop) 가능성을 높여 가격에 하락 압력을 가했다.
■ 브라질·인도·태국 생산 전망
브라질의 민간 분석기관 다타그로(Datagro)는 “가뭄 이후 이어진 건조한 날씨 덕분에 7월 상반기 중 남중부(Center-South) 지역 제당소가 가공(크러싱)을 가속화했고, 이 중 54%가 설탕 생산에 배정되면서 3.2백만 톤(MMT)의 추가 공급이 시장에 유입될 것”으로 추정했다. 또한 코브리그(Covrig)는 동 기간 설탕 공급 증가분을 같은 수치로 전망했다.
인도 국립협동조합제당연맹(NFCSF)은 6월 2일 발표에서 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3,500만 톤에 달할 것으로 전망했다. 이는 인도설탕공업협회(ISMA)가 집계한 2024/25년 2,620만 톤(5년 만의 최저치) 대비 급반등이다.
태국 사무국(OCSB)에 따르면 세계 3위 생산국인 태국은 2024/25년 설탕 생산이 전년보다 14% 늘어난 1,000만 톤을 기록했다. 이는 글로벌 공급 증가 기대를 더욱 키운다.
■ 글로벌 잉여(surplus)·재고 전망
상품 트레이더 차르니코우(Czarnikow)는 6월 30일 리포트에서 “2025/26 시즌 세계 설탕시장은 8년 만에 최대 규모인 750만 톤의 잉여가 발생할 것”이라고 내다봤다. 미국 농무부(USDA) 또한 5월 22일 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 생산을 1억 8,931만 톤(+4.7% YoY, 사상 최대), 기말 재고를 4,118만 톤(+7.5% YoY)으로 제시하며 공급 과잉을 시사했다.
반면 국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 “2024/25년 글로벌 공급 부족이 -547만 톤으로 9년 만의 최대 적자를 기록할 것”이라고 전망했다. 이는 전년(2023/24) 131만 톤 흑자에서 반전된 수치다. 생산국별 기상 변수와 재배 면적 변화가 예측을 불확실하게 만드는 주된 요인이다.
■ 수요 측 변화
가격 급락은 일부 지역에서 수입 확대로 이어졌다. 중국 해관총서는 6월 설탕 수입이 전년 동월 대비 1,435% 급증한 42만 톤에 달했다고 발표했다. 또한 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 23일 “코카콜라가 미국 내 제품에 고과당 옥수수 시럽 대신 사탕수수 설탕 사용에 합의했다”고 밝힘으로써, 블룸버그 인텔리전스는 미국 설탕 소비량이 1,100만 톤에서 1,150만 톤(+4.4%)으로 늘어날 수 있다고 분석했다.
브라질 설탕산업협회(UNICA)는 7월 21일 기준 2025/26 마케팅연도 누적 생산이 전년 대비 14.3% 감소한 1,224만 톤이라고 집계했다. 정부 산하 콘압(Conab)은 기상 재해로 2024/25년 생산이 -3.4% 위축된 4,411만 톤에 그쳤다고 발표하며 가격 하락에 일정 부분 완충 역할을 하고 있다.
■ 시장 전문가 시각
“가격이 4년여 만의 저점 근처로 밀리면서 하반기에는 저가 매수세가 유입될 수 있다. 그러나 인·브라·태국의 증산 속도가 예상보다 빠를 경우, 반등이 지연될 가능성 또한 배제하기 어렵다.”
라는 게 복수 원자재 애널리스트들의 공통된 견해다. 특히 브라질 레알화 약세는 현지 생산자들의 달러화 표시 수출 유인을 강화해 공급 압력을 지속시킨다는 점이 위험 요인으로 지목된다.
선물·파생상품 전문가는 “NY 원당 11호가 15센트/파운드를 하향 이탈할 경우 기술적 매도세가 가속화될 수 있다”면서도, “ISO가 지적한 단기 수급 적자와 일부 국가의 재고 축적 움직임이 바닥 방어 요인”이라고 진단했다.
■ 용어 설명
원당 11호(#11)는 뉴욕 ICE 거래소에서 거래되는 원심분리 전(前) 원당 선물로, 글로벌 설탕 가격의 대표적 벤치마크다. 백설탕 5호(#5)는 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 선물이다. 몬순은 인도·동남아 일대에 매년 6~9월 집중되는 계절풍을 의미하며, 설탕·곡물 등 농산물 생산량에 결정적 영향을 미친다.
■ 결론 및 전망
현 시점에서 시장은 2025/26 시즌 8년 만의 최대 공급 과잉 가능성을 가격에 반영하고 있다. 단기적으로는 브라질·인도·태국의 실제 분쇄·수확 속도와 중국·미국 등 주요 소비국의 수요 회복세가 향후 방향성을 결정할 핵심 변수다. 한국 기업·투자자들은 환율 변동, 국제원당·백설탕 스프레드, 에탄올-설탕 가격비 등 복합 지표를 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.
