지난 수요일, 7월 뉴욕 세계 설탕 #11 (SBN25) 가격은 +0.21 (+1.33%) 상승하였고, 8월 런던 ICE 백설탕 #5 (SWQ25) 가격은 +11.00 (+2.35%) 올랐다. 수요일 설탕 가격은 초반 손실에서 회복되어 상승하였다. 이는 WTI 원유 (CLQ25) 가 +1% 상승하면서 설탕 선물에서 일부 숏 포지션 해소를 유발한 결과다. 원유 가격이 높아지면 에탄올 가격이 상승할 수 있고, 세계 설탕 제당 공장은 설탕보다 에탄올 생산으로 사탕수수 가공을 전환할 수 있어 설탕 공급을 억제할 수 있다.
2025년 6월 25일, 바차트닷컴의 보도에 따르면, 지난 3개월 동안 설탕 가격은 하락하였고, 뉴욕 설탕은 수요일에 4년 만에 최근 선물 가격에서 최저치를 기록하였다. 이는 글로벌 설탕 공급 과잉에 대한 예상 때문이었다. 5월 22일, 미국 농무부(USDA)는 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년도 대비 +4.7% 증가한 1억 8천 931만 8천 톤으로 기록할 것이라고 예측하였다. 또한, 글로벌 설탕 과잉은 전년 대비 7.5% 증가한 4천 188만 톤에 이를 것으로 예상된다.
인도와 태국의 설탕 생산 증가 전망: 설탕 가격에 하락 영향을 미칠 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국으로, 6월 2일, 인도 국가 농업 협동조합 연맹은 2025/26년 인도의 설탕 생산이 전년 대비 +19% 증가한 3천 5백만 톤에 이를 것이라고 전망하였다. 이 전망은 사탕수수 재배 면적이 증가했기 때문이다. 또한, 인도의 풍부한 강우는 풍성한 설탕 수확을 이어갈 수 있으며, 이는 가격 하락을 유발한다. 4월 15일, 인도 기상학부는 올해 몬순이 이전 평균보다 더 강할 것이며, 총 강우량이 평균의 105%에 이를 것으로 예측하였다. 인도의 몬순 기간은 6월부터 9월까지다.
글로벌 설탕 생산의 증가 징후는 가격에 부정적 영향을 미친다. 5월 22일, 미국 농업 외국 부문(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가한 기록적인 4천 470만 톤에 이를 것으로 예측하였다. 또한, 인도의 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 +25% 증가한 3천 530만 톤에 이를 것으로 예상하며, 몬순 강우의 증가와 설탕 면적 확대로 인한 결과다. 이 외에 태국의 2025/26년 설탕 생산은 전년 대비 +2% 증가한 1천 30만 톤에 이를 것으로 예상된다.
인도 정부는 올해 1월 20일, 자국 설탕 공문이 이번 시즌에 1백만 톤의 설탕을 수출할 수 있도록 허용한다고 밝혔으며, 이는 2023년 설탕 수출 제한을 완화하는 조치다. 인도는 국내 충분한 공급을 유지하기 위해 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한해왔다. 인도는 2022/23 시즌 동안 9월 30일까지 설탕 6.1백만 톤만을 수출하도록 허용하였으며, 이전 시즌에는 기록적인 1천 1백만 톤의 수출을 허용한 바 있다. 하지만, ISMA는 인도의 2024/25년 설탕 생산이 전년 대비 –17.5% 감소하여 5년 만에 최저치인 2천 620만 톤에 이를 것으로 예측하였다. 또한, 지난 월요일 ISMA는 10월 1일부터 5월 15일까지의 인도 설탕 생산은 전년 같은 기간 대비 –17% 감소한 2천 574만 톤이라고 밝혔다. 게다가 인도 식량 장관 Chopra는 5월 1일, 인도의 2024/25년 설탕 수출이 800,000 톤에 그칠 수 있으며, 이는 이전 예상치인 1백만 톤보다 낮다고 밝혔다.
설탕 가격에 긍정적인 요소는 파키스탄의 설탕 수입 증가 전망이다. 이는 지난 금요일 파키스탄 정부가 실망스러운 사탕수수 수확으로 인해 원당 25만 톤을 수입할 계획이라고 발표한 이후이다. 설탕 생산이 감소한 브라질에서의 생산 감소는 설탕 가격을 어느 정도 지원하고 있다. Unica는 지난 월요일 브라질 중남부 지역의 누적 2025/26년 설탕 생산이 전년 대비 –11.6% 감소하여 6백 95만 4천 톤이라고 보고하였다. 지난달, 브라질 정부 농작물 전망 기관인 Conab는 2024/25년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 –3.4% 감소한 4천 411만 8천 톤이라고 말하며 이는 가뭄과 과도한 더위로 인해 사탕수수 수율이 떨어진 것이라고 설명하였다.
국제 설탕 기구(ISO)는 5월 15일 글로벌 설탕 적자 예상치를 9년 만에 최고인 –547만 톤으로 상향 조정하였으며, 이는 2월 예상치인 –488만 톤보다 증가한 수치다. 이는 2023/24년 글로벌 설탕 과잉 1백 31만 톤 이후 시장이 긴축되고 있음을 나타낸다. ISO는 또한 2024/25년 글로벌 설탕 생산 예상치를 2월 예상치인 1천 755만 톤에서 1천 748만 톤으로 하향 조정하였다.
미국 농무부(USDA)는 5월 22일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.7% 증가한 기록적인 1억 8천 931만 8천 톤에 이를 것으로 예상하였다. 또한, 2025/26년 세계 설탕 인류 소비가 전년 대비 +1.4% 증가한 기록적인 1억 7천 792만 1천 톤으로 전망된다고 밝혔다. USDA는 2025/26년 글로벌 설탕 종료 재고가 전년 대비 +7.5% 증가한 4천 188만 톤에 이를 것으로 예상한다.
