10월 인도분 뉴욕 ICE 원당 #11(SBV25) 선물은 7일(현지시간) 보합으로 마감했고, 10월 인도분 런던 ICE 백설탕 #5(SWV25) 선물은 +0.40달러(+0.09%) 상승하며 거래를 마쳤다.
2025년 8월 8일, 바차트(Barchart) 보도에 따르면 이날 설탕 가격은 최근 5주간의 낙폭을 소화하는 조정(콘솔리데이션) 장세를 보였다. 특히 브라질 헤알화가 4주래 최고치로 급반등하자, 브라질 생산업체들의 달러 표시 수출 의지가 다소 꺾이며 일부 공매도 차익 실현(쇼트 커버링)이 나타났다.
앞서 5일(화요일) 원당·백설탕 선물은 5주 최저가까지 밀렸다. 이는 브라질 설탕산업연합(Unica)이 7월 상반월 중 남부·중서부(Center-South) 지역 설탕 생산량이 전년 동기 대비 15% 급증한 340만 톤(MMT)메트릭 톤=1,000kg에 달했다고 발표한 것이 직접적인 압박 요인이었다. 설탕 정제용 사탕수수 투입 비율도 작년 50%에서 54%로 상승해 설탕 공급 확대 전망에 무게가 실렸다.
인도발(發) 공급 변수도 부정적이다. 블룸버그는 인도 정부가 10월 시작되는 새 회계연도(2025/26)부터 설탕 수출을 재개할 가능성을 보도했다. 인도 기상청은 8월 4일 기준 누적 몬순 강수량이 평년 대비 4% 많은 500.8mm라고 발표했고, 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회는 내년 200만 톤 수출 허가를 신청할 계획이라고 밝혔다.
이와 관련해 인도 협동조합설탕공장연맹(NFCSF)은 6월 2일 보고서에서 2025/26년도 인도 설탕 생산이 전년 대비 19% 급증한 3,500만 톤에 달할 것으로 예측했다. 이는 2024/25년도 5년 만의 최저치(2,620만 톤)에서 반등하는 것이다.
글로벌 공급 과잉(Environment of Surplus) 시나리오도 가격 하방 압력을 강화하고 있다. 6월 30일 상품 트레이더 차르니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 8년 만에 최대 규모인 750만 톤의 세계 설탕 잉여가 발생할 것으로 전망했으며, 미 농무부(USDA)는 5월 22일 반기 보고서에서 세계 생산이 전년 대비 4.7% 늘어난 1억 8,931만 8,000톤으로 사상 최고치를 기록할 것이라고 발표했다.
그러나
“가격 급락이 소비를 자극하고 있다”
는 분석도 나온다. 중국의 6월 설탕 수입은 전년 동월 대비 1,435% 폭증한 42만 톤을 기록했다. 또한 코카콜라(Coca-Cola)는 미국 판매 제품의 감미료를 고과당 옥수수시럽(HFCS)에서 사탕수수 설탕으로 전환하기로 합의했으며, 블룸버그 인텔리전스는 이 조치가 미국 설탕 소비를 4.4% 늘려 1,150만 톤으로 확대할 것으로 추산했다.
브라질 공급 타이트닝 가능성도 지지 요인이다. Unica는 7월 중순까지 누적 2025/26년도 브라질 남중부 설탕 생산이 전년 대비 9.2% 감소한 1,565만 5,000톤이라고 밝혔다. 브라질 국영 농업통계기관 코나브(Conab)는 지난달 2024/25년도 브라질 설탕 생산이 가뭄과 폭염으로 3.4% 줄어든 4,411만 8,000톤이라고 추정했다.
반면 태국은 다른 모습을 보이고 있다. 태국 사탕수수·설탕위원회는 5월 2일 2024/25 시즌 설탕 생산량이 14% 증가한 1,000만 톤이라고 발표했다. 세계 3위 생산국이자 2위 수출국인 태국의 증산은 시장에 추가적인 공급 부담으로 작용할 수 있다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년도 전 세계 설탕 공급 부족분을 547만 톤으로 상향 조정했다. 이는 9년 만의 최대 결손 폭으로, 전년도 131만 톤의 잉여에서 적자 전환이 예상된다는 의미다.
USDA는 2025/26년도 세계 설탕 소비량이 1.4% 증가해 1억 7,792만 1,000톤에 이를 것으로 봤다. 같은 보고서에서 브라질 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%) 등 주요 생산지의 확대 전망을 나열했다.
◆ 용어와 단위 해설
#11 원당(Sugar No.11) 선물은 뉴욕 ICE에서 거래되는 정제가 되지 않은 원당 기준 가격이고, #5 백설탕(Sugar No.5) 선물은 런던 ICE에서 거래되는 정제 설탕 기준 가격이다. 또한 MT는 미터톤(1,000kg), MMT는 백만 미터톤을 뜻한다.
◆ 기자의 시각
단기적으로는 브라질 헤알화 강세와 중국·미국의 수요 반등이 하락 흐름에 제동을 걸 가능성이 있다. 다만 2025/26 시즌으로 시야를 넓히면, 브라질·인도·태국의 증산과 Czarnikow·USDA가 제시한 ‘잉여 공급 750만 톤’ 시나리오가 가격 상단을 제한할 전망이다. 투자자들은 헤알화 동향과 인도 몬순 강수량, 그리고 ISO의 결손 추계 업데이트를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
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