뉴욕 ICE 원당(10월물) #11은 8월 15일(현지시간) -0.84% 하락한 파운드당 0.14센트 내린 16.46센트에 거래를 마감했다. 같은 날 런던 ICE 백설탕(10월물) #5 역시 -1.68% 떨어진 톤당 479.60달러로 장을 마쳤다.
2025년 8월 17일, 나스닥닷컴이 전한 바에 따르면 지난 화요일 2개월 최고가에 도달했던 설탕 가격은 이후 롱 포지션 청산(long liquidation)이 이어지면서 조정 국면을 보이고 있다.
시장 참가자들은 단기 기술적 조정에도 불구하고 공급 변동성과 주요 생산국 농업 여건을 동시에 주시하고 있다. 특히 브라질·인도·태국에서 발표되는 생산·수출 관련 수치가 향후 가격 흐름을 가늠할 핵심 변수로 지목된다.
브라질 공급 이슈
브라질 사탕수수산업협회 유니카(UNICA)는 7월 하순(16~31일) 브라질 중남부 지역 원당 생산량이 전년 대비 -0.8% 감소한 361만4,000톤이라고 밝혔다. 2025/26 시즌 누적 생산은 19,268만 톤으로 -7.8% 감소했다. 같은 기간 브라질 설탕 공장이 사탕수수를 원당으로 전환한 비율은 54.10%로 작년 동기의 50.32%를 상회했다.
“사탕수수에서 설탕을 얼마나 뽑아내느냐는 에탄올 생산과 직결되기 때문에, 브라질 설탕공장의 가동 전략은 국제 설탕·에너지 시장 모두에 즉각적인 영향을 미친다.”
인도의 수출 재개 가능성
블룸버그 통신은 인도 정부가 10월 시작하는 차기 시즌(2025/26)에 설탕 수출을 다시 허용할 가능성이 있다고 보도했다. 6~9월 몬순 강우량이 평년 대비 4% 많은 500.8㎜를 기록, 풍작이 예상되기 때문이다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업협회(ISMA)는 이미 2백만 톤(MMT) 수출 허가를 정부에 요청한 상태다.
앞서 6월 2일, 인도 협동조합 설탕공장 연합회(NFCSF)는 2025/26 인도 원당 생산량이 전년 대비 +19% 증가한 3,500만 톤에 이를 것으로 전망했다. 이는 ISMA가 추산한 2024/25 시즌 5년 최저치 2,620만 톤(-17.5% y/y)의 기저 효과까지 더한 수치다.
태국 및 글로벌 수급 전망
세계 3위 생산국인 태국은 5월 2일 발표에서 2024/25 생산량이 1,000만 톤(+14% y/y)으로 집계됐다고 밝혔다. 태국은 설탕 수출에서 브라질에 이어 2위를 차지해 가격 형성에 직·간접 영향을 미친다.
국제설탕기구(ISO)는 5월 15일 2024/25 글로벌 공급 부족(디피시트)을 547만 톤으로 상향 조정하며 9년 만에 최대 규모가 될 것이라고 내다봤다. 반면, 글로벌 잉여 전망은 불과 넉 달 만에 빠르게 축소됐다.
서플러스(잉여) 논쟁
6월 30일 상품 중개회사 차니코(Czarnikow)는 2025/26 시즌 세계 설탕 잉여가 750만 톤에 달해 8년 만에 최대치를 기록할 것이라고 밝혔다. 5월 22일 미국 농무부(USDA) 반기 보고서 역시 같은 시즌 글로벌 생산 1억8,931만8,000톤(+4.7% y/y)과 최종 재고 4,118만8,000톤(+7.5% y/y)을 예측했다.
USDA 해외농업국(FAS)은 브라질 4,470만 톤(+2.3%), 인도 3,530만 톤(+25%), 태국 1,030만 톤(+2%) 등 주요국 생산 증가를 근거로 들었다. 이러한 잉여 전망이 7월 초 뉴욕·런던 선물을 각각 4년~4.25년 만의 저점으로 끌어내린 바 있다.
용어·기관 설명*
*ICE: 미국 인터컨티넨털거래소(International Exchange)로, 원자재·주가지수·통화 등 다양한 파생상품이 거래되는 글로벌 선물시장이다.
*UNICA: 브라질 사탕수수산업협회, 사탕수수·설탕·에탄올 관련 실시간 통계를 제공한다.
*ISO: 90여 개 회원국이 가입한 국제설탕기구로서 연례·분기 보고서를 통해 세계 설탕 수급을 분석한다.
전문가 시각 & 전망
시장 전문가들은 브라질의 기후 리스크(가뭄·고온)와 인도의 몬순 강우라는 상반된 변수에 주목한다. 2024/25 시즌 초과 공급에 대한 우려가 단기 가격 하단을 제한하겠지만, ISO 추산 수급 적자가 현실화될 경우 방어적 매수세가 재차 유입될 가능성이 있다. 또한 에너지 가격 변동은 사탕수수의 에탄올 비중을 결정해 설탕 공급량에 직접적인 영향을 미친다는 점에서, 원유·바이오연료 시장 동향도 함께 관찰할 필요가 있다.
결론적으로, 당분간 설탕 선물시장은 생산국별 기후 데이터·정부 정책·연료 가격이라는 세 갈래 축의 교차점에서 높은 변동성을 이어갈 전망이다.
