■ 머리말 ─ 왜 ‘18억달러 광물 컨소시엄’인가
2025년 10월 23일(현지시간) 워싱턴 D.C.·아부다비·뉴욕을 동시 연결한 화상 기자회견장은 뜨거웠다. 미국 국제개발금융공사(DFC), 아부다비 국부펀드 ADQ, 그리고 사모투자펀드 오리온 리소스 파트너스가 총 18억달러를 1차 출자해 ‘오리온 핵심 광물 컨소시엄(Orion Critical Mineral Consortium)’을 설립한다고 발표했기 때문이다.
필자는 이 뉴스를 접하자마자 “향후 최소 10년, 어쩌면 30년짜리 판이 움직이기 시작했다”고 판단했다. 리튬·희토류·니켈·구리·우라늄 같은 핵심 광물(critical minerals)은 전기차(EV)·배터리·재생에너지·방위산업·우주항공 등 미국 첨단 제조 생태계의 ‘비타민’이자 ‘혈액’이다. 그동안 중국이 정제·가공·수출망을 과점해 왔기에, 미국의 공급망 주권(secured supply chain sovereignty) 확보 노력은 단순한 산업 육성을 넘어 국가 안보 전략 차원으로 격상돼 왔다.
■ 1. 컨소시엄 구조와 투자 메커니즘
- 출자 구성 : DFC 6억달러, ADQ 6억달러, 오리온 6억달러 (추가 투자자 참여 시 최대 50억달러 확대)
- 투자 대상 : 북미·호주·아프리카·남미의 “3년 내 상업 생산 가능” 광산·정제·재활용 프로젝트
- 목표 광물 : 리튬, 니켈, 코발트, 망간, 그래파이트, 희토류(REE), 스칸듐, 우라늄, 구리 등
- 출자 방식 : 지분 투자 70% + 신디케이트 대출 30%
- 오리온의 역할 : 기술 실사·개발 CapEx 집행·운영 효율화(PE 모델)
DFC는 ‘개도국 위험 완화’를 명목으로 낮은 이자율의 준공적대출(concessionary loan)과 정치적 리스크 보험(political risk insurance)을 제공한다. ADQ는 오일머니를 앞세워 중동·아프리카 프로젝트 발굴 및 OPEC+ 외교 네트워크를 동원한다. 사모펀드 오리온은 광업 밸류체인 전문 인력을 보유, CapEx·OpEx 개선과 Exit(IPO·M&A)을 설계한다.
그 결과, 전통적 광산 프로젝트 대비 내부수익률(IRR)이 2~4%p 상향 조정될 것으로 추산된다. 이는 연준 긴축 사이클에도 ‘대체자산(Alternative asset)’ 매력을 극대화하는 구조다.
■ 2. 글로벌 수급 불균형 – 데이터를 보면 실감난다
| 광물 | 2024년 세계 수요 | 2024년 공급 | 공급 과점도(HHI) | 2030년 예상 부족분 |
|---|---|---|---|---|
| 리튬 | 1.4 Mt LCE | 1.0 Mt LCE | 2,500 | ▲0.8 Mt |
| 니켈(배터리용) | 0.9 Mt | 0.7 Mt | 1,850 | ▲0.5 Mt |
| 희토류(산화물) | 210 kt | 160 kt | 4,200 | ▲120 kt |
자료: IEA·USGS·BloombergNEF, 2025년 9월
HHI(헤르핀달-허쉬만지수)가 2,500 이상이면 ‘고도 과점’ 시장으로 분류된다. 리튬·희토류·망간은 중국·러시아·콩고·인도네시아 소수 국가가 지배한다. 따라서 공급 충격 → 가격 스파이크 → 인플레이션 재점화라는 도미노 위험이 상존한다.
■ 3. IRA·CHIPS·DPA: 미국 정책 수퍼사이클과의 정합성
① 인플레이션감축법(IRA) : 전기차 세액공제 7,500달러의 ‘배터리 핵심광물 50% 이상 북미·FTA 원산지’ 요건 → 컨소시엄 프로젝트가 직격 수혜.
② 국방생산법(DPA) 703조 : 광산·정련 설비에 연방 보조금·선구매(Off-take) 보증 → 컨소시엄 투자 리스크 완화.
③ CHIPS & Science Act : 반도체 공급망과 희토류 자기·갤륨·게르마늄 등 첨단소자 금속 연계 → 방산·AI 서버까지 확장.
2024~2032년까지 미 연방·주(州)·민간 합산 전략산업 인센티브 규모는 1.2조달러로 추정된다. “정책 = 확정된 현금흐름”이라는 점에서, 코스트 오브 캐피탈이 글로벌 평균 대비 200bp 낮아지는 효과가 발생한다.
■ 4. 장기 시나리오별 산업·증시 파급효과
1) 베이스라인(확률 50%)
- 컨소시엄 자본 50억달러 확대, 북미·호주·아프리카 7개 프로젝트 상업화
- 미국 EV 배터리 자체 조달 비중 2024년 42% → 2030년 68%
- S&P500 소재·산업재 섹터 EPS +8~10%p 상향
- 달러 강세 완화 + 배터리 원가 하락으로 CPI 0.2%p↓ 기여
2) 낙관(35%)
- 중동·EU 국부펀드 추가 합류, 조성 규모 100억달러 이상
- 핵심광물 ETF·선물시장 형성, 유동성↑ 투명성↑
- EV·ESS 단가 20% 추가 하락→ 전기차 침투율 2030년 65%
- 소형모듈원전(SMR)·수소터빈 수요 확대로 니켈·우라늄 가격 장기 강세 지속
3) 비관(15%)
- 지역사회 반발·환경 인허가 지연→ 프로젝트 3년 이상 지연
- 中, 희토류 수출쿼터 삭감·가격 덤핑 병행→ 가격 급락·투자 차질
- 미 대선 결과 ‘고립주의’ 강화→ 연방 보조금 축소·컨소시엄 재원 고갈
■ 5. 섹터별 세부 영향 분석
① 배터리 & EV : CATL·BYD vs. 파나소닉·LG에너지솔루션·SK온·GM 얼티엄… 주요 완성차·배터리 합작사(JV) 밸류체인 다변화 속도 가속. ‘IRA North America Content’ 충족을 위한 장기 구매계약(LSA) 급증.
② 방산·항공우주 : 희토류 영구자석 → 미사일·레이더·모터 핵심. 컨소시엄이 스칸듐·티타늄 등 경량 합금 공급망도 확보하면 록히드마틴·RTX·노스럽 등 EPS 안정성 향상.
③ 재생에너지·전력망 : 풍력 터빈 NdFeB 자석·전력케이블 구리 수요 폭증. 광물 공급 안정은 LCOE(Levelized Cost of Energy) 하락을 수반, 유틸리티 섹터 CapEx 효율성 제고.
■ 6. 투자·트레이딩 전략 제언
1) 광물 상장지수펀드(ETF) : Global X Lithium & Battery Tech ETF (LIT), Sprott Energy Transition Materials ETF (SETM) 매수 관점. 미 의회 인프라 패키지 집행 속도·컨소시엄 투자 목록 업데이트를 모니터링.
2) 개발사·정련사 Barbell 전략 : 호주 Pilbara Minerals(저비용 스폿 생산) + 美 MP Materials(희토류 정련) 동시 보유로 변동성 헤지.
3) 장기 성장주 : Albemarle, Freeport-McMoRan, Energy Fuels 등 북미 채굴·정련 일체형 기업 주목.
4) 녹색 국채·전환채권 : 컨소시엄 연계 프로젝트가 그린본드(Use of Proceeds) 요건을 충족할 가능성 ↑ → ESG 채권 스프레드 축소 시 매입 기회.
■ 7. 위험요인 체크리스트
- 환경·사회적 인허가(ESIA) 지연 : 지역 커뮤니티 반발 시 프로젝트 NPV 급락.
- 가격 사이클 변동성 : 리튬·니켈 가격 급락 시 투자 회수 기간 장기화.
- 정치 리스크 : 미국·중동 정권 교체, 보호무역 강화.
- 기술 대체 : 리튬-황, 나트륨이온 배터리 상용화 속도.
■ 8. 칼럼니스트의 결론 – “광물 주권은 곧 경제 안보”
필자는 과거 2010년 중·일 희토류 분쟁 당시 “소재는 총알보다 강하다”는 칼럼을 쓴 바 있다. 15년이 흐른 지금, 미·중 전략 경쟁은 핵심 광물 패권으로 진화했고, 18억달러 컨소시엄은 미국이 ‘자본+동맹+민간 전문성’을 결합해 중국에 맞불을 놓는 첫 사례다. 자본 규모만 보면 글렌코어·BHP 한 해 CapEx에도 못 미친다. 그러나 정책 연계, 리스크 보조, ESG 스크리닝을 포함한 ‘퍼블릭-프라이빗 하이브리드 모델’이라는 점에서 분수령이다.
투자자 관점에서 이 흐름을 놓치면 탄소중립·AI·국방 전 영역 장기 사이클의 ‘초입부’를 놓칠 수 있다. 물론 광물 사업은 항상 사이클·규제·커뮤니티 리스크를 동반한다. 그러나 컨소시엄의 다원적 지분 구조와 워싱턴·아부다비의 지정학적 후광은 기존 개발사 대비 ‘퍼스트 로스(first loss) 보호막’을 제공한다.
필자는 향후 12개월 동안 ① 조정 시 ETF 분할 매수, ② 프로젝트 인허가 뉴스플로우 드리븐 이벤트 드리븐 전략, ③ ESG 채권 비가격화 구간 공략을 제안한다. 2030년, EV 비중이 65%를 넘어서는 그날 미국 증시 투자자는 오늘의 18억달러를 ‘작지만 결정적인 레버’로 기억할 것이다.
칼럼니스트 이중석 | 경제·데이터 분석가
