■ 머리말: 관세 유예 90일, 그 뒤를 묻다
2025년 7월 말, 스웨덴 스톡홀름에서는 미국·중국 통상 대표단이 세 번째 대면 협상을 진행했다. 의제는 단 하나, 트럼프 행정부가 3월 선포한 ‘Liberation Day’ 관세의 90일 유예를 연장할 것인가 하는 문제다. 만약 협상이 결렬되면 2025년 8월 12일부터 양국은 100 %를 훌쩍 넘는 보복 관세에 직면한다. 전 세계 교역량의 40 % 이상을 차지하는 두 경제 대국이 대대적 관세 전쟁에 돌입할 경우, 그 파급은 국지적 충격을 넘어 2030년 이후 글로벌 공급망의 DNA까지 바꿀 공산이 크다.
Ⅰ. 사건 개요와 데이터로 본 현재 위치
1) ‘Liberation Day’ 관세란?
- 2025년 3월 30일 발표, 5월 12일 1차 발효.
- 구조: 미 → 중 145 %, 중 → 미 125 % 관세 (자동 부활 조건).
- 유예 조항: 5월 스위스 1차 협상에서 90일 유예 결정(8·12 만료).
2) 양국 무역·투자 규모를 숫자로 읽다
| 구분 | 2024 교역액 | 관세 발효 시 가격충격(추정) |
|---|---|---|
| 미 → 중 수출 | 1,563억 달러 | +16.8 % |
| 중 → 미 수출 | 4,218억 달러 | +18.5 % |
| 미 → 중 직접투자(FDI) | 110억 달러 | −31 % |
| 중 → 미 직접투자(FDI) | 92억 달러 | −37 % |
자료: 미 상무부, 중국 해관총서, 기자 추정치
Ⅱ. 5대 구조적 파급 경로
1) 인플레이션 ‘재점화’ 위험
IMF 시뮬레이션에 따르면, 미국이 145 % 관세를 부과하면 소비재 CPI 추세치가 0.9 %p 반등한다. 이는 연준(Fed)의 목표 2 %대 물가안정 궤도를 위협, 추가 금리 인상 또는 장기 고금리 고착으로 이어질 수 있다.
2) 기업 실적 마진 스퀴즈
S&P 500 편입 기업 중 원가의 15 % 이상을 중국산 부품·완제품에 의존하는 비율은 33 %다. 관세 전가 실패 시 2026년 합산 EPS가 −6 % 컷 난다는 게 골드만삭스의 베어 케이스다.
3) 글로벌 밸류체인 리루팅(Rerouting)
이미 2023~24년 사이 베트남·멕시코·인도네시아로 이전한 미국·중국 기업 공급기지는 3,400여 곳에 달한다. 관세가 부활하면 ‘차이나+1’ 전략이 ‘차이나−1’로 급격히 전환할 수 있다.
4) 기축통화·외환시장 변동성
달러인덱스는 5월 관세 충돌설이 불거진 뒤 한때 106을 돌파했다. 관세 부활 시 안전자산·유동성 쏠림이 재현, 신흥국 통화가치 급락 및 외채부담 확대 가능성이 높다.
5) 지정학·기술패권 경쟁 가속
관세는 단순 세율 문제가 아니다. 반도체·AI GPU·배터리·희토류로 촉발된 전략물자 전쟁이 표준·특허·인재 장벽으로 확산될 가능성이 농후하다.
Ⅲ. 중장기 시나리오: 2026~2030년 거시‧산업 로드맵
시나리오 A — 휴전 연장(확률 45 %)
- 관세 유예 6 개월+α 연장, 협상 체계 분기 정례화.
- 미 CPI 상승폭 < 0.3 %p, 연준 금리 동결 내지 연 1회 소폭 인하.
- MSCI ACWI EPS CAGR 6.8 %, S&P 500 7,300포인트 도달(2026).
시나리오 B — 부분 결렬·차등관세(확률 35 %)
- 전략물자·IT 품목에만 고율 부과, 소비재는 저율 유지.
- 글로벌 교역 총량 −2.5 %, 미국 CPI +0.6 %p 상승.
- 기술·소재 업종 PER 10 % 디레이팅, 달러 강세 장기화.
시나리오 C — 전면 결렬·관세 부활(확률 20 %)
- 양국 모두 100 %+ 관세 발효, WTO 제소 → 양측 동시 불복.
- 美 GDP −1.2 %p, 中 GDP −1.7 %p 하락, 원유 $95 돌파.
- 공급망 재편 가속 → 멕시코·인도·베트남·인도네시아 ‘슈퍼 수혜’.
Ⅳ. 5대 섹터·산업별 장기 영향 분석
1) 반도체·AI 하드웨어
미국 GPU 시장의 80 %를 차지하는 엔비디아는 H20 칩의 중국 판매 허가가 관세 변수로 지연될 경우 2027년까지 매출의 12 %가량 공백이 발생할 수 있다. 반대로 화웨이·모오어쓰레즈 같은 중국 반도체 설계사가 내수 고정 수요를 흡수, ‘중국형 생태계’가 더 빠르게 자립할 가능성도 있다.
2) 배터리·전기차 (EV)
Catl → BYD → 미국 현지화 모듈 조립으로 이어지는 단계적 IRA 우회 생산 모델이 재검토될 전망이다. 한국·일본 배터리 3사는 멕시코·폴란드 공장 증설 카드를 꺼낼 준비가 필요하다.
3) LNG·에너지
EU 7,500억달러 미국산 에너지 구매 계약은 ‘러·우 전쟁 + 관세 리스크’ 이중 충격을 완충하는 전략적 백업 플랜이다. 미국 LNG 액화설비 CapEx는 2027년 650억달러까지 확대될 것으로 예측된다.
4) 철강·원자재
100 % 관세 복원 → 中 → ASEAN 경유 → 美 우회 수출 트래픽 급증. 미 상무부 AD/CVD(반덤핑·상계관세) 조사 건수가 2026년 300건 돌파 가능성.
5) 글로벌 물류·항만
관세 리루팅으로 태평양 노선 감소, 멕시코만·인도양 노선 증가 시나리오. 신항만·물류 4.0 투자 규모 2025~2030년 연 11 % 성장 전망.
Ⅴ. 투자 전략: ‘관세 리질리언스(Resilience)’ 포트폴리오
| 자산군 | 핵심 아이디어 | 장기전략 가중치 |
|---|---|---|
| 美 중소형 리쇼어링 관련주 | 멕시코·동남아 생산기지용 FA·산업SW·공장 자동화 | +15% |
| ASEAN ETF | 베트남 VN30, 인도네시아 IDX 컴포지트 | +10% |
| 美 LNG 인프라 MLP | 액화·터미널·파이프라인 REIT/MLP | +8% |
| 中 내수 소비·AI 소프트웨어 | 관세로부터 상대적으로 독립적 내수 + 디지털화 수혜 | +5% |
| 달러 인덱스 롱·EM FX 숏 | 관세·안보 리스크 → 달러 강세 헷지 | +2% |
Ⅵ. 필자의 전문적 견해
나는 이번 관세 협상을 ‘30년 주기 패러다임 전환’의 서막으로 본다. 1990년대 WTO 체제, 2000년대 GVC(글로벌 가치사슬) 확장, 2010년대 디지털 플랫폼 붐에 이은 2020년대 ‘전략 공급망 동맹’ 시대다. 국가·기업 모두 전통적 가격·효율 패러다임에서 안보·회복탄력성·정치 리스크 프리미엄을 우선계수로 재설정하고 있다.
따라서 투자자 역시 ①정책 가시성, ②공급망 지리적 다변화, ③기술·데이터 자산 세 가지 키워드를 기준으로 포트폴리오를 선별할 필요가 있다. 눈앞의 관세 연장 여부보다 중요한 것은 ‘불확실성의 규칙화’다. 정례화된 협상 구조가 유지되면 불확실성은 지표화·가격화돼 시장은 헤지 가능한 영역으로 진입한다.
결론적으로, 휴전 연장이든 부분 결렬이든 ‘관세 시대’ 자체는 장기 지속된다. 관세·보조금·표준·데이터 안보가 얽힌 다층적 경쟁 구도가 2030년 이후 글로벌 투자 지형을 재편할 것이다. 현 단계에서 우리는 리질리언스가 뛰어난 밸류체인 노드에 집중해야 하며, 본 칼럼이 제시한 5대 섹터 분석과 전략 포트폴리오는 그 출발점이 될 것이다.
