Zscaler Inc.(심볼: ZS)의 투자자들은 2028년 6월 만기 옵션이 오늘 새로 거래를 시작한 것을 확인했다. 이번에 상장된 장기 만기(2028년 6월) 계약들은 만기까지의 남은 시간이 길기 때문에 옵션 매수자가 지불할 용의가 있는 시간가치(time value) 비중이 커, 단기 만기 계약보다 높은 프리미엄을 제공할 가능성이 있다.
2026년 3월 5일, Stock Options Channel의 보도에 따르면, 만기일까지 약 834일이 남은 이번 2028년 6월 옵션 체인에서 자사 시스템의 YieldBoost 공식은 특히 관심있는 풋 한 종목과 콜 한 종목을 식별했다. 이 보도는 옵션 체인의 호가·그릭스·내재변동성 등 분석 데이터를 바탕으로 한 평가임을 밝힌다.
풋(put) 예시 — 행사가 $155.00
해당 $155.00 행사가 풋 계약은 현재 매수(시장) 기준으로 $41.05의 호가를 기록하고 있다. 투자자가 이 풋을 sell-to-open(매도개시)할 경우, 이는 만기 시 해당 주식을 $155.00에 매수하겠다는 의무를 지는 것을 의미한다. 다만 매도자는 즉시 프리미엄을 수취하므로 실제 주당 취득원가는 $113.95(중개수수료 제외)가 된다. 이는 보도 시점의 현물가인 $160.62/주에 비해 낮은 진입가로, 이미 ZS 주식 매수를 고려 중인 투자자에게는 현물 매수 대신 풋 매도 전략이 매력적인 대안이 될 수 있다.
본 계약은 현물가격 대비 약 4% 할인(Out-of-the-money) 수준에 해당하며, 현재 분석 데이터(그릭스·내재 그릭스 포함)는 해당 풋 계약이 만기시 무가치(만료)로 끝날 확률을 72%로 제시한다.
만약 계약이 만기 무가치로 종료된다면, 수취한 프리미엄은 현금예치에 대한 26.48%의 총수익을 의미하며, 이를 연환산하면 11.59%의 연환산 수익률이 된다. Stock Options Channel은 이 지표를 YieldBoost라 칭하며, 계약별 상세페이지에서 시간에 따른 확률 변화와 거래 히스토리를 추적·공개하고 있다.
콜(call) 예시 — 행사가 $200.00
콜 쪽에서는 $200.00 행사가 콜 계약이 현재 매도(시장) 기준 $44.50의 호가를 기록하고 있다. 투자자가 보도 시점의 현물가 $160.62/주로 주식을 매수한 뒤 해당 콜을 sell-to-open(커버드 콜)으로 매도하면, 만기 시 주식이 콜 행사로 인도될 경우 $200.00에 주식을 매도할 의무를 지게 된다. 다만 콜 매도자는 프리미엄을 받으므로, 만기까지 주식이 행사되어 콜에 인도될 경우(배당 제외, 중개수수료 제외) 총수익률은 52.22%에 달한다.
해당 $200 행사는 현물가격 대비 약 25% 프리미엄(Out-of-the-money) 수준이며, 현재 분석 데이터는 해당 콜이 만기시 무가치로 종료될 확률을 39%로 제시한다.
만약 콜 계약이 무가치로 만료된다면, 투자자는 주식을 유지하면서 수취한 프리미엄을 온전히 보유하게 되고, 이 프리미엄은 투자자에게 27.71%의 추가 보너스 수익(총수익 기준)을 제공하며 연환산으로는 12.13%에 해당한다. Stock Options Channel은 해당 계약의 확률 변화와 거래내역을 계약 상세페이지에서 추적·표시한다고 밝혔다.
변동성 및 추가 지표
위 예시에서 풋 계약의 내재변동성(Implied Volatility)은 58%, 콜 계약의 내재변동성은 57%로 보고되었다. 반면, 보도에서 자체 계산한 실제(후행) 12개월 변동성은 직전 251거래일 종가와 현시점 가격($160.62)을 기준으로 46%로 산출되었다. 이는 내재변동성이 후행 변동성보다 높게 형성되어 있어, 옵션 프리미엄에 향후 변동성 상승에 대한 기대가 반영되어 있다는 해석이 가능하다.
추가 참고사항
보도는 더 많은 콜·풋 계약 아이디어가 Stock Options Channel의 데이터베이스에 존재한다고 알리며, 거래자는 각 계약의 그릭스, 내재변동성, 잔존기간 등을 종합적으로 고려하여 전략을 선택해야 한다고 덧붙였다.
마감 공지: 본 기사 내용에는 원문 보도의 데이터와 수치(호가, 현물가, 확률, 변동성 등)를 충실히 번역·정리했으며, 원문에 표기된 2026년 3월 5일자 보도를 근거로 작성되었다. 또한 원문에는 해당 글의 견해가 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 공식 입장을 반드시 반영하지는 않는다는 면책문구가 포함되어 있다.
옵션 관련 주요 용어 설명
투자자 일반의 이해를 돕기 위해 본문에서 사용된 주요 용어를 정리하면 다음과 같다.
풋(put)은 기초자산을 일정 가격에 매수(보유 입장에서 매도권리에 해당)하겠다는 권리를, 콜(call)은 일정 가격에 매도하겠다는 권리를 의미한다. Sell-to-open(매도개시)는 새로 옵션을 매도하여 포지션을 여는 것을 뜻하며, Covered call(커버드 콜)은 기초자산을 보유한 상태에서 해당 기초자산에 대해 콜 옵션을 매도하는 전략이다. Out-of-the-money(돈 밖)은 행사가가 현물가보다 불리한 위치에 있어 옵션 내재가치가 없는 상태를 의미한다. 내재변동성(IV)은 옵션 가격에 내재된 향후 변동성 기대치를 나타내며, 그릭스(Greeks)는 델타, 감마, 세타 등 옵션 가격 민감도를 수치화한 지표이다. 마지막으로 본문에서 사용된 YieldBoost는 수취한 프리미엄을 기초자산 현금예치(또는 현물 확보) 대비 수익률로 환산한 Stock Options Channel의 산출 지표 이름이다.
시장 영향 및 투자 시사점(분석)
이번 2028년 6월물의 신규 상장은 몇 가지 투자·시장적 함의를 가진다. 첫째, 만기까지 기간이 긴 장기 옵션은 시간가치가 커서 매도자에게 더 높은 프리미엄을 제공한다. 따라서 현물 매수를 생각하는 투자자가 풋 매도 전략으로 실질 진입가격을 낮추는 방법을 고려할 수 있다. 둘째, 커버드 콜 전략은 주가 횡보 또는 제한적 상승 환경에서 추가 수익을 제공하지만, 주가가 급등할 경우 상승 여력을 포기하게 된다. 본 사례에서 콜 행사가 $200은 현 시점 대비 약 25%의 상승 여력을 포기하는 대가로 52.22%의 총수익(만기까지 인도 가정)을 확보하는 구조이다.
셋째, 본문에서 관찰되는 핵심 수치인 내재변동성(57~58%)이 후행 변동성(46%)보다 높은 점은 시장이 향후 변동성 확대 또는 불확실성 증가를 더 높게 평가하고 있음을 시사한다. 이런 상황에서는 옵션 프리미엄이 상대적으로 비싸므로, 매수자는 프리미엄 부담을, 매도자는 더 높은 수익률 기회를 고려하게 된다. 넷째, 장기옵션의 유동성(liquidity)과 스프레드(spread) 상황을 반드시 확인해야 하며, 위 수치들은 브로커 수수료·세금·배당 여부 등을 배제한 계산이라는 점을 투자 판단 시 유의해야 한다.
요약하면, 2028년 6월물 ZS 옵션의 등장은 장기 시각으로 프리미엄을 확보하려는 옵션 매도자 및 특정 가격대에서 주식 취득을 희망하는 투자자 모두에게 전략적 선택지를 추가했다. 다만 각 전략은 리스크·보상 구조가 상이하므로, 투자자는 그릭스와 내재변동성, 개인의 포지션·목표를 종합하여 신중히 설계해야 한다.
