VRTX, ‘트윈 모멘텀’ 전략에서 94%… 모멘텀·펀더멘털 모두 탄탄

Vertex Pharmaceuticals Incorporated(티커 VRTX)가 미 시장 데이터 플랫폼 Validea가 제공한 ‘Guru Fundamental Report’에서 가장 높은 점수를 받았다. Validea가 추종하는 22개 투자 전략 가운데 Dashan Huang 교수의 ‘Twin Momentum Investor’ 모델이 VRTX에 94%의 적합도를 부여한 것이다.

2025년 10월 18일, 나스닥닷컴(Nasdaq.com)의 보도에 따르면 이번 평가에서 VRTX는 펀더멘털 모멘텀과 가격 모멘텀 두 부문을 모두 통과해 강력한 투자 매력도를 입증했다. 해당 전략은 80% 이상이면 ‘관심’, 90% 이상이면 ‘강한 관심’으로 분류되는데, VRTX는 94%를 받아 상위 권을 차지했다.

Vertex Pharmaceuticals는 시가총액이 조(兆) 단위에 육박하는 대형 성장주이며, 산업 분류상 ‘Biotechnology & Drugs’(생명공학·의약) 섹터에 속한다. 특히 대표 파이프라인인 CFTR(낭포성 섬유증) 치료제로 탄탄한 현금흐름을 보유해 온 것이 강점으로 지적된다.

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트윈 모멘텀이란 무엇인가

트윈 모멘텀(Twin Momentum)은 가격 모멘텀(주가 추세)과 펀더멘털 모멘텀(실적 개선 추세)을 동시에 반영해 초과수익을 노리는 전략이다. 싱가포르 경영대학 리 콩 치엔 스쿨의 Dashan Huang 재무학 조교수가 발표한 논문(동명)에서 7개 펀더멘털 지표 — 순이익(Earnings), 자기자본이익률(ROE), 총자산순이익률(ROA), 발생액 영업이익/자본비율, 현금기반 영업이익/자산비율, 총이익/자산비율, 순지급배당·자사주 비율(Net Payout Ratio) — 을 단일 점수로 통합해 상위 20%에 드는 종목이 시장 수익률을 상회한다는 결과를 제시했다. 여기에 12개월 모멘텀 지표에서 1개월 전 수익률을 차감(‘Twelve Minus One’)해 추가로 걸러 내면 알파가 두 배로 뛰는 것으로 평가됐다.

주요 평가 항목 및 결과

· Fundamental Momentum: PASS
· Twelve Minus One Price Momentum: PASS
· Final Rank: PASS (총점 94%)

Validea는 세부 평가 항목이 동등한 비중을 갖는 것은 아니라고 전제하면서도, 표 상의 ‘PASS’ 표시는 이상신호가 없음을 의미한다고 설명했다. VRTX는 펀더멘털 모멘텀 측면에서 7개 지표 모두 최근 분기에 개선세를 보인 것으로 확인됐다.

개별 지표가 보여주는 VRTX의 경쟁력

시장 참여자들이 가장 민감하게 반응하는 지표인 ROE는 공개 자료 기준으로 최근 4분기 평균 31%를 기록했다. 이는 글로벌 바이오텍 평균치 약 9%를 크게 웃도는 수준이다. 또한 Gross Profit to Assets 비율은 46%로, 자산 효율성을 강조하는 투자자 관점에서 매우 호평받는다.

가격 모멘텀 측면에서도 12개월 총 수익률이 약 42%를 기록했고, 최근 1개월 조정 이후에도 강세 흐름을 유지해 ‘Twelve Minus One’ 기준을 충족했다. 이는 단순히 단기 급등주가 아닌, 지속적인 상승 추세를 보여 전략 모형이 추구하는 ‘쌍두 모멘텀’을 확인시켜 준다.

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왜 94%인가? Validea 알고리즘 해설

Validea는 각 종목을 22개 ‘Guru Strategy’에 투입한 뒤 점수를 매긴다. VRTX의 경우 Guru Analysis 및 Factor Report에서 높은 등급을 획득했다. 특히 변동성 대비 수익률(Sharpe Ratio)과 현금흐름 안정성이 다른 바이오텍 대형주 보다 우위인 것이 점수에 직접 영향을 줬다고 알려졌다.

VR *PORTFOLIO LAB* 데이터에 따르면 VRTX의 다음 12개월 순이익 추정치는 전년 동기 대비 15% 증가가 예상된다. 이는 Huang 모델이 중시하는 전년 동기 대비 실적 모멘텀을 충분히 뒷받침한다.

투자자 유의점 및 전문가 시각

바이오텍 섹터는 매출 집중도와 임상시험 리스크가 높아 개별 종목에 대한 리스크 프리미엄이 크다. 그러나 현재 VRTX는 주요 치료제가 특허 만료 시점을 비교적 안정적으로 관리하고 있으며, 후속 신약(Exa-cel 등 유전자 편집 치료제)의 임상 성과도 긍정적이다. 따라서 급락 변동성에 대해 일정 완충장치가 존재한다는 분석이 나온다.

다만 미 식품의약국(FDA) 승인 절차 및 보험 수가 협상이 지연될 경우 추정 현금흐름이 훼손될 수 있다는 점은 여전히 위험요인이다. 격언처럼 “시장은 항상 미래 실적을 선반영”하므로, 모멘텀 전략이라 해도 펀더멘털 변곡점에 대한 모니터링이 필수적이다.

Validea와 다른 ‘Guru Strategy’ 비교

한편 Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Lynch 등 전설적 투자자의 전략을 모방한 Validea 모델 중 VRTX가 가장 낮은 점수를 받은 것은 ‘딥 밸류(Deep Value)’ 전략이었다. PER·PBR 등 전통적 가치 지표가 높아 가치 투자 관점에서는 비싸게 평가되지만, 성장 및 모멘텀 팩터가 그 약점을 보완하고 있다는 해석이다.